בנק ההשקעות גולדמן זאקס מעריך כי משקיעים זרים עשויים להפוך למנוע הצמיחה המרכזי של הגאות הבאה בשוק המניות של הודו, זאת לאחר שגל מכירות שיא הותיר את הקרנות הגלובליות בתת-משקל חריף בשוק זה. האנליסטים של הבנק טוענים כי שיפור בתנאים המאקרו-כלכליים, יחד עם פוזיציות קלות יותר של משקיעים, יוצרים מרחב משמעותי לכניסת הון חדש במהלך המחצית השנייה של השנה.

על פי הנתונים, משקיעים מעבר לים מכרו מניות הודיות בשווי של כ-30 מיליארד דולר במהלך תקופה קצרה של שלושה וחצי חודשים במחצית הראשונה של שנת 2026. לאורך תקופה זו, השוק ההודי שימש כמעין שוק מימון עבור אותם משקיעים, על רקע מתיחות גיאופוליטית, מחירי נפט גבוהים וחולשה במטבע המקומי שהכבידו על סנטימנט ההשקעות הכללי. עם זאת, התמונה החלה להשתנות מאז אמצע חודש יוני, כאשר משקיעים זרים חזרו לשוק כקונים נטו מתונים, בעיקר בסקטור הפיננסים. מגמה זו מרמזת כי ייתכן שהשלב הגרוע ביותר של מחזור המכירות כבר מאחורינו.

בגולדמן זאקס מציינים כי התחזית עבור הכלכלה ההודית השתפרה בשבועות האחרונים, ככל שמחירי הנפט הגולמי ירדו משיאי התקופה המתוחה, הרופי התייצב, והצמיחה המקומית הפגינה חוסן. במקביל, הציפיות לדוחות הכספיים של הרבעון השני הראו סימני שיפור. בעקבות התפתחויות אלו, הבנק אישרר את יעד מדד הניפטי שלו לחודש יוני 2027 ברמה של 26,500 נקודות. יעד זה משקף פוטנציאל עלייה של כ-10% מהרמות הנוכחיות, וזאת לאחר שהמדד המרכזי רשם תיקון של כ-9% במהלך המחצית הראשונה של השנה.

עמדה חיובית זו מגיעה לאחר תקופה שבה המניות ההודיות רשמו ביצועי חסר בהשוואה למרבית השווקים המרכזיים באסיה בתחילת השנה, תהליך שהתרחש כאשר משקיעים זרים ביצעו רוטציה לשווקים זולים יותר כמו סין ודרום קוריאה. בעוד שמניות ביפן המשיכו להנות מהרפורמות בממשל התאגידי וטייוואן נותרה נתמכת על ידי הביקוש לשבבים מונעי בינה מלאכותית, התמחור הגבוה של השוק ההודי הותיר אותו פגיע במיוחד במהלך מגמת התרחקות מסיכון אזורית. ואולם, לאחרונה החלו הנכסים ההודיים להתייצב. המטבע המקומי התאושש מחולשתו המוקדמת הודות להתמתנות במחירי הנפט ולשיפור בציפיות לכניסת הון זר. בנוסף, משקיעים מוסדיים מקומיים המשיכו לספוג את ההיצע של המשקיעים הזרים, צעד שסייע לרכך את הירידות במדדי הייחוס השונים.

למרות האופטימיות, בגולדמן זאקס שומרים על זהירות ומזהירים כי משקיעים עדיין מוטרדים מסוגיית יחסי הצמיחה מול התמחור בהודו. בבנק צופים גל נוסף של הורדות תחזיות רווח לפני שההערכות יגיעו לתחתית. למרות זאת, ראות טובה יותר לגבי הביקוש המקומי עשויה לעודד משקיעים להתחיל לתמחר התאוששות עוד לפני שעדכוני הרווחים יהפכו לחיוביים לחלוטין. במקביל, המסחר במניות באסיה התאפיין לאחרונה ביציבות יחסית בתוך מגמה רחבה יותר של נסיגה אזורית.

מבחינת סקטורים, הבנק צופה כעת מעבר של משקיעים למניות ערך, לחברות בעלות שווי שוק גדול ולמגזרים הממוקדים בשוק המקומי. להערכתם, הבנקים צפויים להיות המרוויחים העיקריים מנורמליזציה בפוזיציות של המשקיעים הזרים, וזאת לאחר מכירות בהיקף של כ-12 מיליארד דולר במניות פיננסיות במהלך ארבעת החודשים האחרונים. מעבר למגזר הפיננסי, בגולדמן זאקס מביעים העדפה גם לתחומי התשתיות, בתי הזיקוק, התיירות והביטחון, בעודם שומרים על גישה זהירה יותר כלפי חברות יצואניות ומניות של חברות בשווי שוק בינוני הנסחרות בתמחור גבוה.