סוכנות הדירוג הבינלאומית פיץ' עדכנה לקראת סוף השבוע את תחזית דירוג האשראי של ענקית התעופה בואינג ממצב יציב למצב חיובי. במקביל לעדכון התחזית, הסוכנות אישררה את דירוג ברירת המחדל ארוך הטווח של המנפיק ברמה של BBB-, נתון המצביע על יציבות פיננסית סבירה עם אופק ברור לאופטימיות. בנוסף, אושרו דירוג ברירת המחדל לטווח הקצר ודירוג ניירות הערך המסחריים ברמה של F3, וכן השטרות הבלתי מובטחים הבכירים ומסגרות האשראי המתחדשות נותרו ברמת BBB-.
ההחלטה של כלכלני פיץ' לשפר את התחזית נשענת בראש ובראשונה על ההערכה כי ההתאוששות שמציגה בואינג בייצור מטוס הדגל שלה, ה-737MAX, הוכיחה את עצמה כתהליך יציב ובר-קיימא. תהליך זה מפחית באופן משמעותי את מכלול הסיכונים שניצבו בפני החברה בשנים האחרונות, וסולל את הדרך לעמידה עתידית במדדי אשראי התואמים לדירוג גבוה יותר. על פי הנתונים, קצב הייצור הנוכחי התייצב על 42 מטוסים בחודש, נתון חיובי כשלעצמו, אך הבשורה החשובה יותר היא שרשות התעופה הפדרלית האמריקאית אישרה לחברה להתקדם לקראת קצב ייצור של 47 מטוסים מדי חודש. במקביל, גם קו הייצור של דגמי ה-787 התייצב ונמצא במסלול בטוח לקראת יעד של 10 מטוסים בחודש.התייצבות קווי הייצור אינה מתבטאת רק במספרים הנדסיים, אלא מתורגמת באופן ישיר לשורת הרווח הפיננסית של החברה.
החזרה לרווחיות שנתית מלאה והמעבר המיוחל לתזרים מזומנים חופשי חיובי במהלך שנת 2026, מהווים בסיס איתן למסלול אמין של הפחתת מינוף. מסלול זה מקבל רוח גבית מהאסטרטגיה הברורה של הנהלת בואינג, אשר מציבה בעקביות את הפחתת החוב בראש סדר העדיפויות העסקי שלה.המחויבות של בואינג לשיפור מצבה הפיננסי באה לידי ביטוי מובהק בצעדים שנקטה לאחרונה. במהלך המחצית הראשונה של שנת 2026, החברה הצליחה להפחית את החוב הברוטו שלה בהיקף מרשים של 8.3 מיליארד דולר, מה שהעמיד את סך החוב על כ-45.9 מיליארד דולר. מהלך זה בוצע תוך פירעון מועדי החוב באמצעות קופת המזומנים הקיימת של החברה, חלף פנייה למיחזור חובות יקר מול הגופים המלווים. בסוכנות פיץ' מניחים כי מגמה זו תימשך, וכי בואינג תפרע חוב נוסף בהיקף של 4.3 מיליארד דולר שמועד פירעונו חל בשנת 2027, וזאת שוב באמצעות מזומנים שייווצרו מפעילותה השוטפת הפנימית.
ההתאוששות המרשימה ברווח התפעולי התזרימי, יחד עם המשך פירעון החובות, צפויים להפחית את מינוף החברה מרמה של פי 4.8 בשנת 2026, לפחות מפי 3.5 בשנת 2027, ועד לרמה נמוכה של כפי 2.5 בשנת 2028.האנליסטים של פיץ' צופים כי החל משנת 2026 ואילך, בואינג תייצר תזרים מזומנים חופשי חיובי באופן עקבי ורציף. תחזית זו מסמנת נקודת מפנה היסטורית ואמינה עבור ענקית התעופה, שחוותה מספר שנים קשות של שריפת מזומנים מסיבית. החברה, שחזרה לרווחיות שנתית מלאה כבר בשנת 2025, סיפקה הנחיה רשמית לתזרים מזומנים חופשי חיובי שינוע בין מיליארד ל-3 מיליארד דולר בשנת 2026. מדובר בהיפוך מגמה דרמטי לעומת התזרים השלילי הצורם של 14.3 מיליארד דולר שנרשם רק שנתיים קודם לכן. ההערכות הן כי יכולת ייצור המזומנים של החברה תמשיך לצמוח בהדרגה גם לאחר מכן, ככל שקצב מסירת המטוסים ללקוחות יעלה ויתרות ההון החוזר יחזרו לרמות נורמליות ומאוזנות.אחד הנכסים החשובים ביותר של בואינג בעת הנוכחית הוא צבר ההזמנות העצום שלה, אשר מוערך בכ-695 מיליארד דולר.
צבר זה מורכב מיותר מ-6,100 מטוסים מסחריים הממתינים למסירה, מה שהופך את המאמץ הנוכחי להאצת הייצור למהלך אסטרטגי המבטיח מסלול רווחים ותזרים מזומנים ברור ויציב לשנים רבות קדימה. תרחיש הדירוג האופטימי של פיץ' נשען על הנחת עבודה כי דגם ה-MAX יגיע לקצב ייצור שאפתני של 52 מטוסים בחודש במהלך שנת 2027. במקביל, הסוכנות מניחה כי גרסאות ה-7 וה-10 של סדרת ה-MAX יקבלו את אישורי הרגולציה הנדרשים במהלך המחצית השנייה של שנת 2026, בעוד שדגם ה-777X המתקדם צפוי לקבל את אישורו המיוחל במהלך שנת 2027. התפתחויות אלו מציירות תמונה אופטימית ומבוססת היטב עבור עתידה של בואינג בשנים הקרובות.
