ביום שני, ה-22 ביוני 2026, דיווחה כלל תעשיות ביוטכנולוגיה בע"מ על השלמת עסקת קולוספאן. דיווח זה מגיע בהמשך לעדכון מ-8 ביוני 2026, שעסק בהסכם מחייב לרכישת מלוא מניות קולוספאן על ידי גלמד פרמצבטיקה. על פי הדוח העדכני, הצדדים החליטו לבצע עדכונים משמעותיים בתנאי ההסכם המקורי. השינוי המרכזי הוא ההחלטה המשותפת כי תמורת העסקה לא תכלול רכיב של מניות חברת גלמד. החלטה זו מעידה על העדפה לקבלת תמורה נזילה במזומן בטווח המיידי, במקום חשיפה לתנודתיות מניית החברה הרוכשת. מהלך זה ממקד את הסיכוי הכלכלי של החברה בתשלומי המזומן ובאבני הדרך שנקבעו, ומנתק את הקשר ההוני הישיר מביצועיה של גלמד בשוק ההון. עובדה זו מעניקה למשקיעים ודאות גבוהה יותר לגבי שווי התמורה שהתקבלה עם סגירת העסקה.
מניתוח מבנה התמורה עולה כי חלה הגדלה בתמורה המיידית לכלל בעלי המניות ומחזיקי ה-Safe של קולוספאן, אשר הועמדה על 3.3 מיליון דולר במזומן שהועברו במועד ההשלמה. בנוסף לכך, מבנה העסקה כולל פוטנציאל לאפסייד עתידי בדמות תמורה מותנית של עד 2 מיליון דולר. תמורה זו תלויה בהתקיימות אבני דרך מסחריות ועמידה ביעדי מכירות, שיימדדו החל מהרבעון השלישי של 2027. הדוח מפרט את היעדים: תשלום של 7% ממכירות נטו מעל 5 מיליון דולר, ו-9% ממכירות נטו מעל 12 מיליון דולר. יתרה מכך, ההסכם כולל סעיף אקסלרציה: במקרה של מכירת פעילות קולוספאן לצד שלישי, או במועד שבו חברת גלמד תגייס הון של לפחות 17.5 מיליון דולר, תתרחש האצה של תשלום אבני הדרך, מה שמבטיח הנאה מאירועי נזילות עתידיים.
בחינת ההשלכות הישירות על כלל תעשיות ביוטכנולוגיה דורשת ניתוח של חלקה היחסי בעסקה. החברה מחזיקה בשיעור של 50% בשותפות המוגבלת "אנטומיה טכנולוגיה רפואית I", שדרכה מבוצעת ההשקעה. כנגזרת מכך, חלקה הישיר של החברה בתמורה המיידית עומד על כ-386 אלפי דולר במזומן. במקביל, החברה זכאית לחלק יחסי בתמורה המותנית, שעשוי להגיע עד לסך של כ-380 אלף דולר נוספים בכפוף לעמידה ביעדים. נתון נוסף המשפיע על תזרים המזומנים הוא מנגנון הנאמנות: כ-7.5% מהתמורה המיידית הופקדו בחשבון נאמנות לתקופה של 12 חודשים ממועד ההשלמה. מנגנון זה נועד להבטיח מצגים והתחייבויות, ומשמעותו היא שחלק קטן מהתזרים יעוכב בשנה הקרובה. עבור המשקיעים, מדובר בתוספת נזילות קרובה עם פוטנציאל להכפלת הסכום בשנים הבאות.
מבחינה חשבונאית, ההשקעה בקולוספאן מוצגת בספרי החברה כנכס פיננסי בשווי הוגן דרך רווח והפסד. לאור רישום זה והיקפה הכספי של התמורה המיידית, הנהלת החברה מעריכה מפורשות כי לעסקה לא צפויה להיות השפעה מהותית על דוחותיה הכספיים לחציון הראשון של 2026. ההשלכה על המניה בטווח הקצר צפויה להיות מתונה, שכן השוק מקבל אישור לסגירת עסקה בסכומים שאינם משנים את תמונת המאקרו של החברה דרמטית. תשומת הלב תופנה כעת למעקב אחר התפתחות אבני הדרך, כאשר מובהר כי אין ודאות שהתמורה המותנית אכן תתממש. ההשלכה העתידית על הדוחות נותרה כפופה להמשך בחינה, בהתאם להתפתחויות המסחריות, מה שמותיר אופציה להצפת ערך במידה ויעדי המכירות יושגו או שיופעל מנגנון האצת התשלומים.
מניתוח מבנה התמורה עולה כי חלה הגדלה בתמורה המיידית לכלל בעלי המניות ומחזיקי ה-Safe של קולוספאן, אשר הועמדה על 3.3 מיליון דולר במזומן שהועברו במועד ההשלמה. בנוסף לכך, מבנה העסקה כולל פוטנציאל לאפסייד עתידי בדמות תמורה מותנית של עד 2 מיליון דולר. תמורה זו תלויה בהתקיימות אבני דרך מסחריות ועמידה ביעדי מכירות, שיימדדו החל מהרבעון השלישי של 2027. הדוח מפרט את היעדים: תשלום של 7% ממכירות נטו מעל 5 מיליון דולר, ו-9% ממכירות נטו מעל 12 מיליון דולר. יתרה מכך, ההסכם כולל סעיף אקסלרציה: במקרה של מכירת פעילות קולוספאן לצד שלישי, או במועד שבו חברת גלמד תגייס הון של לפחות 17.5 מיליון דולר, תתרחש האצה של תשלום אבני הדרך, מה שמבטיח הנאה מאירועי נזילות עתידיים.
בחינת ההשלכות הישירות על כלל תעשיות ביוטכנולוגיה דורשת ניתוח של חלקה היחסי בעסקה. החברה מחזיקה בשיעור של 50% בשותפות המוגבלת "אנטומיה טכנולוגיה רפואית I", שדרכה מבוצעת ההשקעה. כנגזרת מכך, חלקה הישיר של החברה בתמורה המיידית עומד על כ-386 אלפי דולר במזומן. במקביל, החברה זכאית לחלק יחסי בתמורה המותנית, שעשוי להגיע עד לסך של כ-380 אלף דולר נוספים בכפוף לעמידה ביעדים. נתון נוסף המשפיע על תזרים המזומנים הוא מנגנון הנאמנות: כ-7.5% מהתמורה המיידית הופקדו בחשבון נאמנות לתקופה של 12 חודשים ממועד ההשלמה. מנגנון זה נועד להבטיח מצגים והתחייבויות, ומשמעותו היא שחלק קטן מהתזרים יעוכב בשנה הקרובה. עבור המשקיעים, מדובר בתוספת נזילות קרובה עם פוטנציאל להכפלת הסכום בשנים הבאות.
מבחינה חשבונאית, ההשקעה בקולוספאן מוצגת בספרי החברה כנכס פיננסי בשווי הוגן דרך רווח והפסד. לאור רישום זה והיקפה הכספי של התמורה המיידית, הנהלת החברה מעריכה מפורשות כי לעסקה לא צפויה להיות השפעה מהותית על דוחותיה הכספיים לחציון הראשון של 2026. ההשלכה על המניה בטווח הקצר צפויה להיות מתונה, שכן השוק מקבל אישור לסגירת עסקה בסכומים שאינם משנים את תמונת המאקרו של החברה דרמטית. תשומת הלב תופנה כעת למעקב אחר התפתחות אבני הדרך, כאשר מובהר כי אין ודאות שהתמורה המותנית אכן תתממש. ההשלכה העתידית על הדוחות נותרה כפופה להמשך בחינה, בהתאם להתפתחויות המסחריות, מה שמותיר אופציה להצפת ערך במידה ויעדי המכירות יושגו או שיופעל מנגנון האצת התשלומים.
