היום בשעה 15:30 שעון ישראל (13:30 BST) יפורסמו נתוני שוק העבודה בארצות הברית לחודש אפריל, והמתח בשווקים הפיננסיים מורגש היטב. בעוד שהערכות השוק הרשמיות צופות קריאה של כ-62 אלף משרות חדשות בלבד – נתון שעלול להיתפס כמאכזב – נראה כי בפועל המשקיעים נערכים לדו"ח חזק הרבה יותר, כזה שיתקרב לנתון של חודש מרץ שעמד על 178 אלף משרות. שיעור האבטלה צפוי להישאר יציב ברמה של 4.3%, אך המוקד האמיתי של האנליסטים יהיה קצב עליית השכר, שצפוי לטפס לשיעור שנתי של 3.8% לעומת 3.5% בחודש הקודם. נתונים אלו מתפרסמים בתקופה שבה הכלכלה האמריקאית נדרשת להוכיח עמידות יוצאת דופן מול זעזועי מחירי האנרגיה שהביאה עימה המלחמה מול איראן ומול השינויים המבניים הכואבים שיוצרת הבינה המלאכותית בשוק העבודה.
הסימנים המקדימים שזרמו לאורך השבוע האחרון מעידים על שוק עבודה שמסרב להישבר. התביעות הראשוניות לדמי אבטלה עמדו בשבוע שעבר על 200 אלף, נתון נמוך מהתחזיות, והממוצע לארבעה שבועות עומד על 203 אלף – רמה שנחשבת נמוכה היסטורית. העובדה שהתביעות המתמשכות רשמו ירידה מרמזת על כך שכלכלת ארצות הברית מצליחה לספוג אפילו את גלי הפיטורים המשמעותיים עליהם הכריזו ענקיות טכנולוגיה כמו מטה וקוינבייס, אשר נמצאות בעיצומו של מעבר אגרסיבי להטמעת בינה מלאכותית בתהליכי העבודה שלהן. אם דוח התעסוקה שיתפרסם היום אכן יהיה חזק מהצפוי, המשקיעים יבחנו בזכוכית מגדלת היכן בדיוק נוצרות המשרות החדשות והאם מגזר השירותים המקצועיים מצליח להדוף את איום האוטומציה.
מתחילת שנת 2026, המגזר המוביל ביצירת משרות באופן עקבי הוא מגזר הבריאות, מגמה המונעת ישירות מצרכיה של האוכלוסייה המזדקנת בארצות הברית. קיימת דאגה אמיתית בקרב אנליסטים כי ללא המשרות הקשורות לטיפול בקשישים, הצמיחה בשאר מגזרי המשק היא אנמית למדי. סדקים ראשונים כבר מתחילים להופיע מתחת לפני השטח; נתוני קיצוצי המשרות של "צ'לנג'ר" לחודש אפריל עמדו על כ-83,387 – זינוק של 38% לעומת חודש מרץ והקריאה החודשית השלישית בגובהה מאז שנת 2009. חברות הטכנולוגיה ממשיכות להוביל את גלי הפיטורים, והחשש המרכזי הוא שקצב זה רק יתגבר בחודשים הקרובים במידה וההאטה במגזרים האחרים תחריף.
סוגיית השכר מהווה נדבך קריטי להבנת האינפלציה בטווח הקרוב. למרות שהשכר צפוי לעלות ל-3.8% במונחים שנתיים, במונחים ריאליים – כלומר לאחר התאמה לאינפלציה שעמדה על 3.3% במרץ – מדובר בצמיחה אפסית של כ-0.5% בלבד. מצב זה עשוי להרגיע את הפדרל ריזרב בטווח הקצר, שכן הוא אינו מעיד על לחצים אינפלציוניים הנובעים מספירלת שכר-מחירים, למרות החששות מזינוק מחירי האנרגיה בשל המתיחות הביטחונית. נכון לעכשיו, השוק אינו צופה הורדות ריבית כלשהן בשנת 2026, ואף קיימת סבירות של 20% להעלאת ריבית עד סוף השנה במידה והאינפלציה תרים ראש.
התגובה בשווקים הפיננסיים תלויה במידה רבה במידת ההפתעה שיספק הנתון. באופן מסורתי, קיים מתאם חיובי חזק בין דוח תעסוקה חזק לבין התחזקות הדולר ועלייה בתשואות האג"ח האמריקאיות. הדולר נחלש לאורך השבוע האחרון והפך למטבע החלש ביותר בקרב קבוצת ה-G10, בעיקר בשל סגירת פוזיציות "לונג" שנפתחו בשיא המתיחות בין ארצות הברית לאיראן. דוח חזק היום עשוי לשמש כקטליזטור להתאוששות של המטבע האמריקאי, בעוד שרק נתון חלש משמעותית מהצפוי עשוי להחזיר לשולחן את התקוות להורדת ריבית השנה. השורה התחתונה היא שדוח התעסוקה הנוכחי מהווה מבחן משמעותי ליציבות הכלכלית בארצות הברית, כאשר שוקי המניות, שנסוגו משיאי כל הזמנים ביממה האחרונה, מחכים לראות האם האינפלציה מתחילה להיבנות מחדש בתוך המערכת הכלכלית.
