מחקר מקיף חדש על ביצועי מניות בארה"ב לאורך מאה שנה, בין 1926 ל-2025, חושף תמונה מפוכחת על סיכויי ההצלחה בבחירת מניות בודדות. בעוד שמשקיעים רבים מחפשים את ה"דבר הגדול הבא", הנתונים מראים כי רק קבוצה זעירה של חברות אחראית למרבית יצירת העושר בשוק ההון, בעוד שרוב המניות אינן מצליחות לייצר ערך לאורך זמן.
המחקר מצביע על כך שמתוך כמעט 30,000 חברות שנסחרו במהלך תקופה זו, רק 1,082 חברות היו אחראיות לכל העלייה נטו בעושר השוק. נתון דרמטי אף יותר הוא ש-46 חברות בלבד יצרו מחצית מתוך 90.96 טריליון הדולר של העושר המצטבר שנוצר במהלך המאה. ריכוזיות זו בולטת במיוחד כשבוחנים את המובילות, כאשר חברות דוגמת Apple, Nvidia, Microsoft, Alphabet ו-Amazon נמצאות בראש הרשימה; Apple ו-Nvidia לבדן אחראיות ליותר מעשירית מכלל הערך שנוצר לאורך המאה.
הנתונים העגומים עבור המשקיע הפרטי המנסה לנצח את השוק הם שמתוך כלל המניות שנבדקו, רק 27.6% הניבו תשואה גבוהה יותר מהשוק הכולל. יתרה מכך, כמעט 60% מהמניות השמידו הון בעלי מניות לאורך חייהן, עם תשואה חציונית שלילית של 6.9%- במהלך קיומן. רוב המניות שאינן נכללות ברשימת "האלופות" פשוט מפגרות אחרי המדדים, דשדשו סביב האפס או נמחקו לחלוטין מהמסחר.
מסקנת המחקר עבור הציבור הרחב והסוחרים היא ברורה: האסטרטגיה של פיזור רחב, כפי שמתבצעת באופן אוטומטי על ידי קרנות אינדקס, היא לעיתים הדרך היחידה להבטיח השתתפות באותן מעט מניות מנצחות שמניעות את השוק קדימה. מציאת ה"אלופים" העתידיים לטווח ארוך הוכחה כפעולה קשה ביותר, והחמצה שלהם כרוכה במחיר כלכלי כבד. כעת, עולה השאלה האם המהפכה הטכנולוגית וה-AI יתרמו להמשך הריכוזיות החריגה הזו, שבה מספר מצומצם של חברות קובע את גורל השוק כולו, או שמא יפתחו פתח להרחבת מעגל המנהיגות העסקית בעתיד.
