מניית ענקית רכבי היוקרה פרארי רושמת מגמה חיובית בולטת במסחר, זאת בעקבות החלטה דרמטית של בנק ההשקעות מורגן סטנלי לשדרג את המלצתו למניה מ"משקל שווה" ל"משקל יתר", המשקפת למעשה המלצת קנייה. המהלך לווה גם בהעלאת מחיר היעד של המניה ל-380 אירו לעומת 330 אירו בעבר, נתון המגלם פוטנציאל אפסייד של כעשרים וארבעה אחוזים ביחס למחיר הסגירה של השבוע החולף. התגובה בשווקים לא איחרה לבוא, ומניית החברה זינקה ביותר מארבעה אחוזים בבורסת מילאנו בתחילת יום המסחר. הצעד של מורגן סטנלי מגיע לאחר תקופה מאתגרת עבור יצרנית הרכב האיטלקית, שמנייתה איבדה כעשרים ושישה אחוזים מערכה במהלך שנים עשר החודשים האחרונים. עם זאת, האנליסטים של הבנק מציינים כי בעוד שמחיר המניה צלל, תחזיות הרווח של החברה לשנים 2026 ו-2027 עודכנו כלפי מטה בשיעור זניח למדי של כארבעה אחוזים בלבד. הפער הזה מעיד לטענתם על כך שהירידה החדה נבעה בעיקר מכיווץ מכפילים ולא מהרעה מהותית בעסקי החברה, והשוק הרחיק לכת בתמחור הסיכונים הזמניים כאילו מדובר באיום קיומי וארוך טווח על המותג היוקרתי.
הלחץ על המניה בשנה החולפת נבע ממספר גורמים מרכזיים, ובראשם הצגת תחזית צמיחה מתונה יותר ביום משקיעים שקיימה פרארי באוקטובר 2025. אליה התווספו חששות כבדים בנוגע לירידת ערך משמעותית בשוק היד השנייה של דגמים היברידיים כגון ה-296 וה-SF90, לצד חוסר ודאות סביב השקת דגם ה"לוצ'ה", הרכב החשמלי המלא הראשון של החברה. אולם, בדיקות עומק שערכו כלכלני מורגן סטנלי בקרב סוכנויות רכב בארצות הברית ובאירופה חושפות תמונה מעודדת הרבה יותר, המצביעה על כך שאף אחד מהחששות הללו לא תורגם לפגיעה מתמשכת ביוקרה או בביקוש למותג עצמו. בכל הנוגע לערך השייר של הרכבים, המהווה גורם קריטי בהחלטת הרכישה של לקוחות החברה, הסוכנים מדווחים כי הגרוע מכל ככל הנראה כבר מאחורינו. מחירי דגם ה-296 הגיעו לנקודת שפל יציבה ומציגים התאוששות בפעילות העסקאות, בעוד שדגמי ה-SF90 מראים סימני התייצבות לאחר התאמת מחירים משמעותית בשוק. במקביל, המעבר ההדרגתי של פרארי להנעה חשמלית הצית מחדש את העניין של אספנים בדגמים הוותיקים המבוססים על מנועי בעירה פנימית, מגמה התומכת בשמירת הערך הכללית של רכבי החברה.
באשר לרכב החשמלי החדש, האנליסטים מודים כי התגובות הראשוניות בשטח מעורבות עד שליליות. הביקורת המרכזית מצד הסוכנים מתמקדת בעיצוב, במחיר ההשקה הגבוה שעומד על 550 אלף אירו באיטליה, ובתהיות לגבי קהל היעד המדויק של הרכב. עם זאת, במורגן סטנלי מעריכים כי השוק כבר תמחר במלואו קבלת פנים צוננת לרכב זה, ומדגישים כי משמעת הייצור הנוקשה של פרארי וההקצאה המבוקרת של הרכבים יגבילו כל נזק תדמיתי אפשרי וישמרו על יוקרת המותג. מעבר לאתגרים הנקודתיים, החברה נהנית מרוח גבית מבנית חזקה הודות לכלכלת ה-K, שבה צבירת העושר העולמי ממשיכה להתרכז בידי שכבה מצומצמת של אנשים בעלי הון עצמי גבוה במיוחד, שהם קהל הלקוחות הטבעי של פרארי. על פי נתוני חברת הייעוץ נייט פרנק, אוכלוסיית עשירי העל העולמית צפויה לצמוח בכמאתיים שלושים וחמישה אלף איש בין השנים 2026 ל-2031, כאשר ארצות הברית לבדה תהיה אחראית לכמעט שישים אחוזים מצמיחה זו. הביטחון הגובר של האנליסטים בעמידות הביקוש למוצרי החברה לאור נתונים אלו הוביל אותם להפחית את שיעור ההיוון של החברה מ-8.1 אחוזים ל-7.5 אחוזים, ובמקביל להעלות את תחזיות הרווח הממוצעות לשנים 2027 עד 2030 בכשני אחוזים. נתונים אלו משרטטים תמונה של חברה חזקה ויציבה, שככל הנראה סבלה מתגובת יתר של השוק, וכעת מציגה תמחור נוח יותר למשקיעים.
