שנת 2026 התחילה כמו חלום ורוד עבור המשקיעים. הבינה המלאכותית דחפה את השוק קדימה, המתיחות העולמית נראתה תחת שליטה, וכולם רק חיכו שהריבית תתחיל לרדת כדי לפתוח את השמפניות. בינואר האחרון מדד ה-S&P 500 עוד הספיק לשבור שיאים, אבל עכשיו, כשנשארו רק יומיים לסיום הרבעון הראשון, המציאות נראית הרבה יותר כמו סיוט. הבורסה מרגישה "שבורה", ואף אחד לא באמת יודע איך לתקן אותה או מתי זה ייגמר.
המספרים מדברים בעד עצמם והם לא נעימים לעין. מדד ה-S&P 500 ירד כבר ביותר מ-7% מתחילת השנה, הנאסד"ק נמצא עמוק בטריטוריה של תיקון, ומדד ה-VIX – זה שבוול סטריט מכנים "מדד הפחד" – זינק לרמות שלא ראינו כבר שנה. גם במקומות שנחשבים בדרך כלל למקלטים בטוחים אין נחמה: הזהב רחוק מאוד מהשיא שלו, הביטקוין מדשדש סביב ה-65 אלף דולר, והמניות מחוץ לארה"ב מציגות ביצועים אפילו יותר גרועים. הדובדבן שבקצפת המרה הזו הוא הריבית. אם פעם קיווינו שהיא תרד השנה, עכשיו האפשרות הזו ירדה מהפרק, ויש אנליסטים שכבר מתחילים לדבר על העלאת ריבית נוספת בקרוב.
במשך שלוש השנים האחרונות, למי שהאמין בשוק היו תמיד כמה קלפים חזקים בשרוול: ההוצאות הענקיות על בינה מלאכותית, הצמיחה ברווחי החברות והתקווה לריבית נמוכה. ב-2026 נראה שהקלפים האלו פשוט איבדו את הקסם שלהם. במקביל, חדשות רעות חדשות צצות מכל עבר – מסוכני בינה מלאכותית שמתחילים להחליף תוכנות שלמות ועד לקרנות אשראי פרטיות שמגבילות משיכות של משקיעים. כל כותרת כזו רק מוסיפה למדורה של חוסר הוודאות, כשהמתיחות הביטחונית בין ארה"ב לאיראן מעיבה על הכל ויוצרת חשש כבד סביב מחירי האנרגיה והנפט.
אבל גם בתוך החושך הזה, יש מי שמנסה להדליק פנס. יש ציטוט של וורן באפט לכל מצב בשוק, והמפורסם שבהם הוא "תהיה חמדן כשאחרים מפחדים". קית' לרנר, אחד הקולות המוערכים בוול סטריט, אמר השבוע ללקוחות שלו בשפה פשוטה שזה לא הזמן לפחד מהבורסה ושכדאי להתחיל להזרים כסף למניות בזהירות. גם בקרן אפולו טוענים שהשוק פשוט מגיב בהגזמה. לדעתם, המתיחות מול איראן תיצור טלטלה של חודש-חודשיים שתסתיים בסוף ביציבות ארוכת שנים בשוק הנפט ובשרשראות האספקה.
לפי האופטימיים, עליית האינפלציה היא זמנית בלבד, הריבית תחזור לרדת בסוף, והרוח הגבית של הבינה המלאכותית לא הולכת לשום מקום. כשמסתכלים על כל הצרות של השוק במקום אחד זה נראה מרתיע, אבל זה גם עוזר להבין מה בדיוק צריך לקרות כדי שהמגמה תתהפך. המפתח כרגע נמצא במחירי הנפט. אם הם יתייצבו או אפילו יתחילו לרדת, נוכל להתחיל לנשום לרווחה. עד שזה יקרה, נראה שאין ברירה אלא פשוט להחזיק חזק ולקוות שהסערה הזו תחלוף מהר.
