ההתלהבות העיוורת ממהפכת הבינה המלאכותית פוגשת בימים אלה קיר של מציאות פיננסית מפוכחת. המהלך האחרון של OpenAI, שהחליטה לקצץ את יעד סבב הגיוס הנוכחי שלה בעשרה מיליארד דולר ולהעמידו על עשרים מיליארד דולר בלבד, מעביר רעד מדוד אך מורגש בקהילת ההון סיכון העולמית. עד לא מזמן, מפתחת הלהיט ChatGPT כיוונה לסכום עתק של שלושים מיליארד דולר לפי שווי אסטרונומי של 1.4 טריליון דולר. כעת, כשהחברה נאלצת להתפשר על שווי מוצע של 1.25 טריליון דולר, מדובר במחיקה תיאורטית מיידית של 150 מיליארד דולר מהציפיות המקוריות שלה, שמסמנת שינוי כיוון ברור ביחסי הכוחות בין יזמי הטק לבין בעלי המאה.
הקיצוץ הזה אינו נובע מבעיות טכנולוגיות, אלא מסנטימנט שוק שהשתנה מן הקצה אל הקצה. משקיעים מוסדיים רבים, שהתרגלו לזרוק הון עתק על כל הבטחה בתחום המודלים הגדולים, החלו לצמצם את הקצאות ההשקעה המתוכננות שלהם. השאלות שעולות כיום בחדרי הדירקטוריון אינן נוגעות רק ליכולות החיזוי של המודל, אלא מתי ואיך החברות הללו מתכוונות להציג החזר ממשי על השקעות העתק בתשתיות מחשוב. גל המזומנים שהוזרם לרכישת מעבדים גרפיים, הקמת מרכזי נתונים מסיביים והתקשרויות חוזיות לחשמל ירוק יצר בורות תקציביים כבדים שטרם הוכיחו רווחיות תואמת.
התזמון של OpenAI רגיש במיוחד גם בשל היריבות העזה מול אנתרופיק. שתי החברות נלחמות על אותו מאגר משקיעים מוסדיים חופף, כשהזמן דוחק ב-OpenAI לסגור את הסבב לפני הופעת הבכורה המתוכננת של אנתרופיק בשוק ההון הציבורי באמצע חודש נובמבר. הרישום של אנתרופיק בבורסה צפוי להציע למשקיעים אפיק נזיל בהרבה, מה שמעמיד את OpenAI בפני תחרות ישירה על תשומת הלב ועל דולר ההשקעה הפנוי. מועד היעד לסגירת ההתחייבויות נקבע ליום שישי, אך ההערכות בשוק גורסות כי הסגירה הראשונית תהיה נמוכה אפילו מהיעד המתוקן של עשרים מיליארד דולר.
התמונה הכללית בוול סטריט רק מעצימה את החששות הללו ומסבירה את הזהירות המופלגת של הקרנות. מדד הנאסד"ק, שמרכז את חברות הטכנולוגיה המובילות, רשם ביום שישי ירידה יומית חדה של 2.9%, ובכך הרחיב את הירידה המצטברת שלו לשיעור של 7.8% מהשיא ההיסטורי שנקבע בשישה באוקטובר. המכירות הכבדות במניות הטכנולוגיה מבטאות חוסר שקט גובר סביב העלויות התפעוליות העצומות של ענקיות הענן והבינה המלאכותית, לצד ספקות לגבי היכולת של מוצרים ארגוניים מבוססי AI להניב הכנסות חוזרות בקצב שיצדיק את מכפילי השווי הקיצוניים שנבנו סביבן בשנתיים האחרונות.
הסנטימנט הזהיר הזה מציב את כל תחום הבינה המלאכותית מול מבחן בגרות חסר תקדים. תקופת ההתלהבות הראשונית, שבה כל הצהרה על פריצת דרך אלגוריתמית תורגמה מיד למיליארדי דולרים בקופת החברה, מפנה את מקומה למשמעת פיננסית נוקשה יותר. חברות הענק נדרשות כעת להציג יעילות כלכלית, להסביר כיצד יספגו את מחירי האנרגיה המאמירים של מרכזי המחשוב, ולהראות צמיחה אורגנית של לקוחות משלמים. הירידה של OpenAI ביעדים היא לא רק בעיה נקודתית של חברה אחת, אלא תמרור אזהרה לכל המערכת האקולוגית של עולם ההייטק.
