משק האנרגיה הישראלי עובר בשנים האחרונות טלטלה עמוקה, כזו שמשנה את כללי המשחק מקצה לקצה. החשמל, שהיה עד לא מזמן מונופול ממשלתי כמעט מוחלט, נפתח לתחרות של ממש במסגרת הרפורמה ההיסטורית במשק החשמל, וחברות רבות מזהות את הפוטנציאל העצום הגלום במעבר לאנרגיות מתחדשות, ייצור מבוזר ואגירת חשמל. על הרקע הזה, ההודעה הדרמטית של קרן אלומה מהווה הצהרת כוונות משמעותית. הקרן, שמתמחה בהשקעה בנכסי תשתיות, מצרפת אליה שחקן חיזוק פיננסי מהשורה הראשונה בדמות דיסקונט קפיטל, זרוע ההשקעות של קבוצת דיסקונט, במהלך שמיועד להפוך את פעילות האנרגיה שלה למפלצת של ממש במונחים מקומיים.
העסקה שנחתמה מורכבת משני נדבכים עיקריים שמשלימים זה את זה בדרך לבניית ענקית תשתיות חדשה. הנדבך הראשון והמרכזי הוא השקעה של כ-81 מיליון שקלים שמבצעת דיסקונט קפיטל ישירות לתוך אלומנרג'י, זרוע האנרגיה של קרן אלומה. בתמורה להזרמת ההון הזו, דיסקונט קפיטל תקבל כ-16% ממניות אלומנרג'י. הנתון המעניין כאן הוא השווי שלפיו מבוצעת העסקה, שעומד על כ-411 מיליון שקלים לפני הכסף. שווי זה משקף למעשה תוספת של 5 מיליון שקלים לשווי מניות סופרגז טבעי כפי שנקבע במסגרת עסקת סופרגז שנחתמה לא מזמן. לאחר ההקצאה, קרן אלומה תמשיך להחזיק במושכות ולשלוט באלומנרג'י בשיעור דומיננטי של כ-84%.
הנדבך השני של העסקה נוגע להשקעה ברמת הקרן עצמה. דיסקונט קפיטל לא מסתפקת רק בכניסה לפעילות האנרגיה, אלא מביעה אמון רחב יותר בפלטפורמה הכללית של אלומה ומשקיעה במקביל כ-11.75 מיליון שקלים ישירות בקרן אלומה במסגרת של הקצאה פרטית. מחיר המניה שנקבע להקצאה זו עומד על 1.13 שקלים, בניכוי דיבידנד קרוב בסך 20.17 אגורות למניה שהקרן מתכננת לחלק. המבנה הכפול של העסקה הזו מעיד על רצון לייצר שותפות עמוקה וארוכת טווח, שאינה מוגבלת רק לפרויקט נקודתי אלא נוגעת לליבת העשייה והאסטרטגיה של הקבוצה כולה.
מבחינת תנאי התשלום, העסקה נתפרה כך שכ-59 מיליון שקלים מהתמורה על אלומנרג'י כבר שולמו במעמד החתימה. היתרה תשולם בהמשך, לא יאוחר מ-24 חודשים ממועד השלמת עסקת סופרגז. סכום זה יישא הפרשי הצמדה למדד המחירים לצרכן. הסכם ההשקעה כולל בתוכו את כל ההגנות המקובלות בעסקאות מסוג זה, לרבות מצגים מפורטים שנתנה אלומנרג'י לגבי פעילותה וזכויות שיפוי במקרה של הפרתם. הסכם בעלי המניות שנכנס לתוקף מסדיר את ניהול אלומנרג'י בפועל, קובע מנגנונים ברורים למינוי דירקטורים, קבלת החלטות מהותיות ומעניק לדיסקונט קפיטל הגנות מיעוט וזכויות מידע הכרחיות שיאפשרו לה להיות מעורבת בצמתים קריטיים ובהתוויית הדרך.
כדי להבין את העיתוי והמשמעות של המהלך הזה, כדאי להסתכל על המציאות המאקרו-כלכלית שישראל מתמודדת איתה כיום. מעבר לפתיחת מקטע אספקת החשמל לתחרות, שמאפשרת לצרכנים עסקיים וביתיים לבחור את ספק החשמל שלהם, המדינה סובלת מאתגר כבד של עומס ומצוקת הולכה ברשת החשמל הארצית. המעבר המואץ לרכבים חשמליים והגידול באוכלוסייה דורשים פתרונות מיידיים. הפתרון המועדף על ידי הרגולטורים הוא עידוד ייצור מבוזר – הקמת מתקני ייצור מקומיים, מבוססי גז טבעי או שמש, ישירות בחצרות הלקוחות ובשילוב מתקני אגירת אנרגיה. זה בדיוק המגרש שבו אלומנרג'י משחקת, וההון החדש נועד לתדלק את הנוכחות שלה בזירה צומחת זו.
הכספים שיוזרמו לאלומנרג'י מיועדים למספר מטרות מוגדרות שיאיצו את קצב הפעילות שלה. בראש ובראשונה, ההון ישמש לביצוע השקעות הוניות פנימיות וליישום התוכנית העסקית שגיבשה ההנהלה. בנוסף, הכסף יאפשר לממן צמיחה אורגנית של הפעילויות הקיימות, ויתמוך משמעותית בביצוע רכישות אסטרטגיות נוספות. ההשקעה הנוכחית מגיעה בעיתוי קריטי מבחינת אלומנרג'י, שמנהלת מסע התרחבות אגרסיבי. היא מצטרפת לדיווח מהזמן האחרון על ההסכם לרכישת פעילותה של או.פי.סי מבוזרות, וכל זה קורה תוך פחות משלושה חודשים ממועד השלמת עסקת הרכישה של סופרגז. רצף אירועים זה ממחיש את המומנטום האדיר שבו נמצאת החברה ומגדיל את הגמישות הפיננסית שלה.
המודל העסקי של קרן אלומה הוא של ניהול אקטיבי ומעורב לחלוטין. הקרן אינה מסתפקת בהזרמת הון פסיבית, אלא נכנסת לחברות, בונה אותן יחד עם ההנהלות הקיימות ומביאה אותן לשלב הבא של התפתחותן. הכניסה של מוסד פיננסי כה דומיננטי כמו דיסקונט קפיטל לדירקטוריון, מספקת גב כלכלי איתן בדיוק בזמן שבו הביקוש לפתרונות אנרגיה עצמאיים בחצרי לקוחות נמצא בעלייה מתמדת. שיתוף פעולה פיננסי ותפעולי זה נועד למצב את הקבוצה כאחת המשפיעות ביותר במשק, עם יכולת להציע פתרונות אנרגיה מקצה לקצה הכוללים גז טבעי, קוגנרציה, אנרגיה מתחדשת ואגירה מודרנית ומתקדמת.
ההסתכלות של דיסקונט קפיטל מתיישבת באופן מושלם עם המגמות העולמיות והמקומיות. גופי השקעה גדולים רואים כיום בתחום האנרגיה והתשתיות מנוע צמיחה ארוך טווח, המספק יציבות ותשואה ריאלית לצד פוטנציאל התרחבות. הזיהוי המהיר של אלומנרג'י כפלטפורמה בשלה אך כזו שעוד טומנת בחובה הזדמנויות רבות, גרם לדיסקונט לבצע את ההשקעה המשולבת, המשקפת הבעת אמון מלאה באסטרטגיה של קבוצת אלומה כולה. העובדה שאלומנרג'י הצליחה לבסס את מעמדה כפלטפורמת אנרגיה ללקוחות עסקיים בזמן כה קצר, הפכה אותה ליעד אטרקטיבי במיוחד עבור משקיעים מוסדיים שמחפשים חשיפה חכמה וסולידית לשוק תשתיות צומח.
הפורטפוליו של קרן אלומה, המנוהלת על ידי צוות מנוסה הכולל את אורי יוגב, מולי רבינא ויאיר הירש, רחב בהרבה מתחום האנרגיה לבדו, גם אם הוא כרגע ניצב בחזית. מעבר לאלומנרג'י, הקרן מחזיקה בחברת אסקו שמתמחה בהתייעלות אנרגטית. טביעת הרגל של הקרן ניכרת גם בעולמות איכות הסביבה והתקשורת, עם החזקות בחברת חן המקום המטפלת בפסולת, חברת שילוני העוסקת במחזור פסולת אורגנית וייצור קומפוסט, שותפות בחברת גרינמיקס למחזור חומרי בניין, וכן חברת עוגנים בירוק אשר עוסקת בהקמה ותפעול של אתרי תקשורת אלחוטית. כלל הפעילויות הללו משתלבות היטב יחד ומייצרות אקו-סיסטם עשיר של תשתיות לאומיות ועסקיות, שצפויות להניב ערך רב למשקיעים ולקדם את הכלכלה הישראלית לעבר עתיד טכנולוגי, יעיל ועצמאי יותר.
