משקיעים ברחבי העולם מגלים פסימיות כלפי הין היפני, כאשר הסנטימנט השלילי הגיע לרמה הקיצונית ביותר מזה ארבע שנים. על פי סקר הסנטימנט המעודכן של בנק אוף אמריקה בתחום המטבעות והריביות, החששות הגוברים סביב התחזית המוניטרית והפיסקלית של יפן מצליחים להאפיל על הסיכון של התערבות רשמית בשוק המט"ח מצד הממשל בטוקיו. הממצאים הללו מתפרסמים לאחר שבוע תנודתי במיוחד עבור המטבע היפני. אמנם הין רשם התחזקות קלה לאחרונה, בעקבות הצהרות של בכירים יפנים שהביעו תמיכה בהגדלת ההשקעות המקומיות מצד קרנות הפנסיה, אך למרות זאת הדולר האמריקאי סיים את השבוע בעלייה מתונה מולו. כתוצאה מכך, צמד המטבעות דולר-ין נותר קרוב לרמות שיא שלא נראו מאז שנת 1986, נתון שמשאיר את הסוחרים בדריכות מתמדת לקראת אפשרות של מהלך ממשלתי.

סקר יולי של בנק אוף אמריקה מצא כי הגישה הדובית כלפי הין הגיעה לרמתה הגבוהה ביותר מאז 2022. רוב מכריע של המשיבים ציינו את הבנק המרכזי של יפן ואת סיכוני המדיניות הפיסקלית כסיבה המרכזית לציפייה שלהם להמשך היחלשות המטבע. אף על פי שרמת הביטחון של המשקיעים בתחזיות אלו נותרה נמוכה יחסית באופן כללי, החששות סביב המדיניות המקומית הקדימו טיעונים מסורתיים יותר כמו פערי ריביות או הערכות שווי. מעניין לציין כי בעוד שהמשקיעים המוסדיים אימצו עמדה שלילית מתונה רק לאחרונה, מתוך זהירות מהתערבות של הרשויות ביפן, השחקנים הספקולטיביים בשוק מציגים תמונה אגרסיבית הרבה יותר. נתוני הוועדה למסחר בחוזים עתידיים בארה"ב מראים כי קרנות ממונפות מחזיקות כעת בפוזיציות השורט נטו הגדולות ביותר שלהן על הין מאז 2007. הנתון הזה מדגיש עד כמה השוק ממשיך להמר בכבדות נגד המטבע היפני, תוך התעלמות מאזהרות חוזרות ונשנות מצד בכירי הממשל, כאשר נראה שרק סכנת ההתערבות מונעת מהפוזיציות הללו להפוך לקיצוניות עוד יותר.

הדו"ח התייחס גם להתבטאויות של שר האוצר היפני קטאיאמה, שהדגיש כי המדיניות המוניטרית צריכה להישאר באחריותו הבלעדית של הבנק המרכזי של יפן. דברים אלו נאמרו לצד הערכות לפיהן קרן הפנסיה הממשלתית עשויה להגדיל את השקעותיה באגרות חוב מקומיות. בבנק אוף אמריקה מסבירים כי צעדים ורמיזות מסוג זה מעידים על כך שקובעי המדיניות הופכים רגישים יותר ללחץ ההולך ונבנה, הן על המטבע והן על שוק אגרות החוב הממשלתיות. הסנטימנט השלילי הזה מגיע בשעה שהמשקיעים ממשיכים להטיל ספק ביכולתו של הבנק המרכזי להדק את המדיניות בצורה חזקה מספיק כדי לצמצם את פער הריביות העצום מול ארצות הברית.

חלקו הרחב יותר של סקר בנק אוף אמריקה הראה כי המשיבים רואים כעת בבנק המרכזי של יפן כמועמד הסביר ביותר מבין הבנקים המרכזיים הגדולים לבצע העלאות ריבית רבות יותר מכפי שהשווקים מתמחרים כיום. למרות זאת, רבים עדיין מאמינים שקצב נרמול המדיניות יפגר משמעותית אחרי הקצב הדרוש כדי לספק תמיכה מהותית לין. על פי התחזיות הרווחות, הריבית צפויה להישאר סביב 1% בעדכונים הקרובים של הבנק המרכזי. בינתיים, עליית התשואות בחוזים העתידיים על אגרות החוב של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים והציפיות שהפדרל ריזרב עשוי לשמור על ריביות גבוהות, ממשיכות לספק רוח גבית לדולר. סביבה זו מגבירה את הלחץ הכבד שמופעל על הין, אפילו כאשר אפשרות של התערבות ממשלתית מרחפת כל העת ברקע.