חברת רבוע כחול נדל"ן בע"מ זימנה אסיפה שנתית ומיוחדת של בעלי מניותיה לימים 17 ו-18 ביוני 2026 במשרדי החברה בתל אביב. על סדר היום עומדים דיון בדוחות הכספיים של החברה לשנים 2024 ו-2025, וכן אישור מינויו מחדש של משרד רואי החשבון זיו האפט (BDO) כרואה החשבון המבקר של החברה. בנוסף, תתבקש האסיפה לאשר את מינויים מחדש של הדירקטורים מוטי בן-משה, עודד נגר, אלכס סורז'קו וגבי לימור עטר רוזנבוך. על פי תנאי הכהונה המעודכנים, דירקטורים בעלי מומחיות חשבונאית ופיננסית יהיו זכאים לגמול שנתי בסך של 120,640 שקלים (הצמוד למדד המחירים לצרכן בהתאם להחלטה משנת 2016), בעוד שבעל השליטה מוטי בן-משה אינו זכאי לגמול דירקטורים החל משנת 2020 בשל כהונתו כיו"ר פעיל בתשלום.
הנושא המרכזי והדרמטי ביותר שעל סדר היום הוא אישור החלטת החברה לדחות שתי הצעות ענק לרכישת פורטפוליו נדל"ן מניב בארצות הברית מידי חברות בשליטת בעל השליטה, מוטי בן-משה. ההצעה הראשונה, מאלון רבוע כחול ישראל, הציעה לרכוש את מלוא המניות של חברת אקסטרה ליבינג המחזיקה בחמישה נכסי מולטי-פמילי מניבים במדינות פנסילבניה, ג'ורג'יה, טקסס ופלורידה. ההצעה השנייה, מאקסטרה אחזקות, הציעה לרכוש פורטפוליו של 18 פרויקטים מניבים נוספים במדינות כמו אוהיו, קנטקי, מיזורי, ניו ג'רזי וניו יורק. שווי הנכסים המצרפי של שתי העסקאות יחד מוערך ביותר משני מיליארד דולר (חוב והון עצמי מצרפי), סכום המהווה תוספת של למעלה מ-50% לסך נכסיה הקיימים של רבוע כחול נדל"ן.
הוועדה המיוחדת של הדירקטוריון, שהסתייעה בייעוץ כלכלי של פירמת דלויט (Deloitte), המליצה פה אחד לדחות את שתי ההצעות במתכונתן הנוכחית. הניתוח הפיננסי היבש מראה כי העסקאות היו דורשות מהחברה השקעת הון עצמי עצומה של כ-2.5 מיליארד שקלים במצטבר (כ-1.16 מיליארד שקלים עבור ההצעה הראשונה וכ-1.35 מיליארד שקלים עבור ההצעה השנייה). דרישה זו הייתה מובילה לזינוק חסר תקדים בשיעורי המינוף של החברה, ליצירת לחץ תזרימי כבד ועלולה הייתה להביא להתייקרות משמעותית בעלויות המימון של החברה ופגיעה בדירוג האשראי שלה. יתרה מכך, שיעורי התשואה הגלומים בנכסים האמריקאיים נמצאו נמוכים מעלויות המימון הנדרשות ונמוכים משמעותית משיעורי התשואה הממוצעים של נכסי נדל"ן מניב בישראל, שוק הליבה שבו לחברה יש מומחיות ויתרון יחסי.
כחלק מהפקת הלקחים ומניעת ניגודי עניינים עתידיים, האסיפה תתבקש לאשר הסדר תיחום פעילות מקיף בין החברה לבין אלון רבוע כחול ומוטי בן-משה. ההסדר קובע כי כל הזדמנות עסקית בתחום הנדל"ן המניב והיזמי בישראל תוענק קודם כל לרבוע כחול נדל"ן כזכות ראשונית, בעוד שהזדמנויות בחו"ל יופנו לחברות הפרטיות של בעל השליטה. מהלך זה נועד בין היתר להסדיר מחלוקות משפטיות, לרבות בקשה לאישור תביעה נגזרת תלויה ועומדת בנושא ניצול הזדמנויות בחו"ל. עבור ציבור המשקיעים ומניית החברה, דחיית עסקאות הנדל"ן בארצות הברית מונעת דילול פוטנציאלי והרפתקה פיננסית ממונפת במטבע זר, ומאפשרת לחברה לשמור על מיקוד אסטרטגי בשוק המקומי היציב ועל מאזן פיננסי איתן שיכול לתמוך ביציבות המניה בטווח הארוך.
הנושא המרכזי והדרמטי ביותר שעל סדר היום הוא אישור החלטת החברה לדחות שתי הצעות ענק לרכישת פורטפוליו נדל"ן מניב בארצות הברית מידי חברות בשליטת בעל השליטה, מוטי בן-משה. ההצעה הראשונה, מאלון רבוע כחול ישראל, הציעה לרכוש את מלוא המניות של חברת אקסטרה ליבינג המחזיקה בחמישה נכסי מולטי-פמילי מניבים במדינות פנסילבניה, ג'ורג'יה, טקסס ופלורידה. ההצעה השנייה, מאקסטרה אחזקות, הציעה לרכוש פורטפוליו של 18 פרויקטים מניבים נוספים במדינות כמו אוהיו, קנטקי, מיזורי, ניו ג'רזי וניו יורק. שווי הנכסים המצרפי של שתי העסקאות יחד מוערך ביותר משני מיליארד דולר (חוב והון עצמי מצרפי), סכום המהווה תוספת של למעלה מ-50% לסך נכסיה הקיימים של רבוע כחול נדל"ן.
הוועדה המיוחדת של הדירקטוריון, שהסתייעה בייעוץ כלכלי של פירמת דלויט (Deloitte), המליצה פה אחד לדחות את שתי ההצעות במתכונתן הנוכחית. הניתוח הפיננסי היבש מראה כי העסקאות היו דורשות מהחברה השקעת הון עצמי עצומה של כ-2.5 מיליארד שקלים במצטבר (כ-1.16 מיליארד שקלים עבור ההצעה הראשונה וכ-1.35 מיליארד שקלים עבור ההצעה השנייה). דרישה זו הייתה מובילה לזינוק חסר תקדים בשיעורי המינוף של החברה, ליצירת לחץ תזרימי כבד ועלולה הייתה להביא להתייקרות משמעותית בעלויות המימון של החברה ופגיעה בדירוג האשראי שלה. יתרה מכך, שיעורי התשואה הגלומים בנכסים האמריקאיים נמצאו נמוכים מעלויות המימון הנדרשות ונמוכים משמעותית משיעורי התשואה הממוצעים של נכסי נדל"ן מניב בישראל, שוק הליבה שבו לחברה יש מומחיות ויתרון יחסי.
כחלק מהפקת הלקחים ומניעת ניגודי עניינים עתידיים, האסיפה תתבקש לאשר הסדר תיחום פעילות מקיף בין החברה לבין אלון רבוע כחול ומוטי בן-משה. ההסדר קובע כי כל הזדמנות עסקית בתחום הנדל"ן המניב והיזמי בישראל תוענק קודם כל לרבוע כחול נדל"ן כזכות ראשונית, בעוד שהזדמנויות בחו"ל יופנו לחברות הפרטיות של בעל השליטה. מהלך זה נועד בין היתר להסדיר מחלוקות משפטיות, לרבות בקשה לאישור תביעה נגזרת תלויה ועומדת בנושא ניצול הזדמנויות בחו"ל. עבור ציבור המשקיעים ומניית החברה, דחיית עסקאות הנדל"ן בארצות הברית מונעת דילול פוטנציאלי והרפתקה פיננסית ממונפת במטבע זר, ומאפשרת לחברה לשמור על מיקוד אסטרטגי בשוק המקומי היציב ועל מאזן פיננסי איתן שיכול לתמוך ביציבות המניה בטווח הארוך.
