לאחר תקופה לא פשוטה שעברה על שוק המטבעות הדיגיטליים, נראה כי משקיעי הביטקוין מקבלים מעט אוויר לנשימה. ביום שישי האחרון, קרנות הסל המחקות את מחיר הספוט של הביטקוין בארצות הברית רשמו כניסת כספים של כמעט שמונים ושישה מיליון דולרים. הנתון הזה משמעותי במיוחד משום שהוא קוטע רצף שלילי של חמישה ימי מסחר רצופים שבהם נרשמו רק יציאות כספים מהקרנות הללו. למרות הבלימה החיובית הזו לקראת סוף השבוע, הקרנות עדיין סיימו את השבוע החולף עם פדיונות נטו של למעלה משלוש מאות וחמישה עשר מיליון דולרים.

הרצף השלילי שהסתיים ביום חמישי הוביל למשיכת כספים בהיקף של יותר משבע מאות עשרים ושבעה מיליון דולרים מהמוצרים הפיננסיים הללו. היום הקשה ביותר נרשם בתחילת החודש, בשישה ביוני, אז איבדו הקרנות למעלה משלוש מאות עשרים וחמישה מיליון דולרים ביום מסחר אחד בודד. מי שהובילה את מגמת ההתאוששות של יום שישי היא קרן IBIT של ענקית ההשקעות בלאקרוק, שהיא כיום קרן הסל הגדולה ביותר לביטקוין במונחי נכסים מנוהלים. הקרן רשמה כניסה של כמעט חמישים ושמונה מיליון דולרים, ואחריה הגיעה הקרן של פידליטי עם כשמונה עשר מיליון דולרים. נתון מעודד נוסף מאותו יום הוא שאף לא אחת מקרנות הסל רשמה יציאת כספים נטו.

על אף שהשבוע כולו הסתיים במאזן שלילי, מדובר בהאטה דרמטית בקצב המכירות בהשוואה לשבועות שקדמו לו. נתוני השוק מראים כי בשבוע שלפני כן איבדו קרנות הביטקוין כמיליארד ושבע מאות מיליון דולרים, ובשבוע שקדם לו נרשמו פדיונות של מיליארד וארבע מאות מיליון דולרים. מדובר בהסלמה שהחלה עוד בשבוע של העשרים ושניים במאי, שהיה השבוע הגרוע ביותר מאז סוף ינואר עם פדיונות כבדים של למעלה ממיליארד ורבע דולרים. המגמה הזו משקפת חודש שלם שבו תנועות הכספים נטו בקרנות היו כמעט לחלוטין שליליות, תפנית משמעותית כלפי מטה עבור מוצרי ההשקעה הפופולריים שנישאו על גלי אופטימיות בתחילת דרכם.

הדומיננטיות של הקרן של בלאקרוק ממשיכה להיות בולטת בנוף, כאשר היא מחזיקה בנכסים נטו בשווי של כמעט ארבעים ותשעה מיליארד דולרים. החזקות הקרן מהוות כיום כמעט ארבעה אחוזים מסך כל מטבעות הביטקוין שנמצאים במחזור. עם זאת, נתון הנכסים המנוהלים הנוכחי נמוך בכשלושה עשר מיליארד וחצי דולרים מסך הכניסות המצטברות לקרן, שעומדות על מעל לשישים ושניים מיליארד דולרים. הפער ההולך ומתרחב הזה הוא תוצאה ישירה של הירידה במחירו של הביטקוין בתקופה האחרונה, כאשר המטבע נסחר כיום סביב רמה של שישים וארבעה אלף ומאה שמונים דולרים, ללא שינוי מהותי ביממה האחרונה.

בזמן שהשוק חווה תנודתיות גבוהה, קרנות הסל של הביטקוין מתקרבות לציון דרך היסטורי שימחיש את השפעתן על המערכת הפיננסית המסורתית. על פי הנתונים האחרונים, מוצרי ההשקעה הללו בארצות הברית עתידים לחצות בקרוב את רף שני טריליון הדולרים בנפח מסחר מצטבר. מדובר בהישג חסר תקדים בהתחשב בעובדה שעברו פחות משנתיים וחצי מאז שהן הושקו לראשונה, מה שמעיד על העניין העצום והמתמשך של משקיעים מוסדיים ופרטיים כאחד בנכס הבסיס.

בניגוד להתאוששות הקלה שנרשמה בגזרת הביטקוין, המצב אצל המטבע השני בגודלו, האתריום, נראה שונה לחלוטין. קרנות הסל המחקות את מחיר הספוט של האתריום רשמו מגמה הפוכה והמשיכו לאבד גובה. ביום שישי הן חוו את היום הרביעי ברציפות של יציאת כספים, עם פדיונות של קרוב לחמישה מיליון דולרים. בראייה שבועית, קרנות האתריום איבדו כחמישה עשר מיליון דולרים, וזאת למרות שכניסת כספים מרשימה של למעלה משמונים ושניים מיליון דולרים ביום שני עזרה למתן מעט את המכה ולצמצם את ההפסד השבועי הכולל.

החולשה שחווות קרנות האתריום משתקפת היטב בשווי הנכסים המנוהלים שלהן. סך הכניסות המצטברות לקרנות אלו מאז הקמתן עומד על למעלה מאחד עשר מיליארד דולרים, אך שווי הנכסים נטו שלהן מסתכם כיום בקצת יותר מתשעה מיליארד דולרים. משמעות הדבר היא שהקרנות נמצאות כרגע בהפסד של כשני מיליארד דולרים על הנייר ביחס לכסף שנכנס אליהן. רק בחודש מאי האחרון נכסי הקרנות היו גבוהים בכמאתיים עשרים ושלושה מיליון דולרים מסך הכניסות, אך כרית הביטחון הזו התאיידה והפכה לגירעון בעקבות ירידת מחירו של האתריום, שנסחר כעת סביב אלף ושש מאות ושמונים דולרים. מגמה זו ניכרת גם כאשר משווים את סך הנכסים המנוהלים כיום לאלו של אמצע יוני בשנה שעברה, אז עמד הנתון על כתשעה מיליארד דולרים, לעומת כשבעה וחצי מיליארד כיום, נתון המצביע על התקררות מסוימת במומנטום של הרשת.