עונת הדיווחים של הרבעון הראשון לשנת 2026 מספקת למשקיעים נתון דרמטי שאינו זוכה למספיק תשומת לב בתוך הרעש התקשורתי הרגיל. בעוד שהדיון הציבורי מתמקד בצעדי הפדרל ריזרב ובנתוני המקרו, הנתונים המצטברים מהשטח מציירים תמונה של עוצמה עסקית יוצאת דופן. אומדן הרווח למניה (EPS) המצרפי של חברות מדד ה-S&P 500 רשם זינוק מרשים במהלך עונת הדיווחים הנוכחית: התחזית, שציירו האנליסטים לאגרגט המדד, טיפסה מרמת שפל של 70.1 דולר בחודש ינואר לרמה של 74.7 דולר כיום. מדובר בשדרוג חד ומהיר שהתרחש תוך כדי תנועה, מה שמעיד על כך שהביצועים הריאליים של החברות עוקפים באופן עקבי את ההערכות המוקדמות והשמרניות של השוק.
השיפור בביצועים אינו מוגבל רק לרבעון הנוכחי, אלא מקרין על השנה כולה. נתון מעניין נוסף שעולה מהדיווחים האחרונים הוא ש-44% מהחברות הנסחרות בארצות הברית בחרו להעלות את התחזיות שלהן לשנה כולה. מדובר בנתון הגבוה מהממוצע ההיסטורי של 15 השנים האחרונות, העומד על 42%. העלייה הזו מעל הממוצע ההיסטורי מצביעה על סקטור עסקי בעל ביטחון עצמי גבוה משמעותית ממה שהפרשנות המקובלת בשוק עשויה לרמז. המנכ״לים והנהלות החברות רואים מול עיניהם צבר הזמנות חזק וביקושים קשיחים, המאפשרים להם להביט אל עבר המחצית השנייה של 2026 באופטימיות גלויה.
העוצמה הזו באה לידי ביטוי במיוחד בסקטורים מסוימים שמשמשים כמנועי הצמיחה של המדד. ניתוח נתוני הרבעון מראה כי סקטור האנרגיה הציג צמיחת רווחים למניה (EPS) פנומנלית של כ-46.6%. גם סקטור הטכנולוגיה, שנמצא בליבת מהפכת הבינה המלאכותית, רשם צמיחת רווחים מרשימה של כ-26.2%. נתונים אלו מתכתבים עם מה שמכונה בשוק "סופר-סייקל של AI", כאשר חברות מובילות כמו TSMC ו-ASML מדווחות על ביקוש חסר תקדים לשבבים וכלים טכנולוגיים שפשוט עוקף את יכולת ההיצע הנוכחית. האמון של החברות בביצועים שלהן כל כך גבוה, עד שחלקן, כמו חברת סופווייב מדיקל לדוגמה, מדווחות על צמיחה שנתית של כ-46% בהכנסותיהן, נתון המדגיש את המגמה הרחבה של התרחבות עסקית מהירה.
הנתונים המצטברים מראים כי מדד ה-S&P 500 כולו רשם צמיחה כוללת ברווחים של כ-13.6% מתחילת השנה, בזמן שמחירי המניות עלו בשיעור מתון יותר של כ-8.1%. הפער הזה בין צמיחת הרווחים לעליית המחירים הוביל להתכווצות מסוימת במכפילי הרווח, מה שהופך את השוק לאטרקטיבי יותר מבחינה פונדמנטלית עבור משקיעים המחפשים ערך אמיתי. למרות ה"ערפל הגיאופוליטי" והתנודתיות בשוקי האנרגיה, נראה כי החברות הגדולות מצליחות לנווט את דרכן בהצלחה, לייעל תהליכים ולייצר רווחיות גבוהה מאי פעם. הביטחון העסקי הגובר, המשתקף הן בשדרוג אומדני ה-EPS והן בהעלאת התחזיות השנתיות, מהווה משקל נגד משמעותי לחששות המקרו-כלכליים ומספק בסיס מוצק להמשך הצמיחה של הכלכלה האמריקאית בחודשים הבאים.
