בעוד שזירות המסחר הגלובליות מנסות לעכל את השפעות המתיחות הצבאית במיצר הורמוז ואת חוסר הוודאות לגבי המשך מדיניות הריבית של הפדרל ריזרב, שוק המניות האמריקאי מציג חוסן יוצא דופן שמתבטא במספרים חסרי תקדים. בנק אוף אמריקה מדווח כי לקוחותיו היו קונים נטו מאסיביים של מניות בארצות הברית בשבוע החולף, מה שהוביל לזרימות שיא לקרנות סל (ETF) מנייתיות בסכום של 6.8 מיליארד דולר. מדובר בנתון הגבוה ביותר שנרשם מאז שהבנק החל לעקוב אחר המגמות הללו בשנת 2017, עובדה המצביעה על שינוי כיוון דרמטי בהתנהגות המשקיעים, שבוחרים להזרים הון לשוק למרות, ואולי בגלל, האקלים הגיאופוליטי הסוער.
ההסתערות על קרנות הסל לא הגיעה בחלל ריק; היא התרחשה במקביל לטיפוס של מדד ה-S&P 500 ב-0.9% במהלך השבוע, מהלך שהביא את המדד לשבירת שיא חדש. המגמה הזו בולטת במיוחד לאור העובדה שהיא קוטעת רצף של שבועיים שבהם לקוחות הבנק היו דווקא בצד המוכר. האסטרטגית ג'יל קארי הול מציינת כי הנתונים הללו משקפים אופטימיות חזקה הניזונה מעונת דוחות רווחית, שמצליחה לעלות על הציפיות ולהאפיל על החששות מפני הסלמה ביטחונית או שיבושים בשרשראות האספקה העולמיות. נראה כי המשקיעים מאמצים גישה של "קנייה בירידות" או פשוט בוחרים להיצמד לנכסים מנייתיים בתקופה של אינפלציה מאמירה ודולר חזק.
מעניינת במיוחד העובדה שזרימות ההון הללו לא היו מוגבלות לסוג אחד של משקיעים. הלקוחות המוסדיים חזרו לצד הקונים לאחר שלושה שבועות של מימושים, בעוד שהמשקיעים הפרטיים המשיכו לרכוש מניות זה השבוע השני ברציפות. גם קרנות הגידור הציגו עקביות מרשימה ורשמו שבוע רביעי של קניות נטו. הכניסה המחודשת של המוסדיים לאגדי המניות הגדולות (Large Caps) היא סימן משמעותי עבור השוק, שכן מדובר בפעם הראשונה שהם מגדילים חשיפה לקטגוריה זו מאז תחילת חודש מרץ. הקנייה התפרסה על פני כל קטגוריות שווי השוק, כולל חברות קטנות ובינוניות, מה שמעיד על אמון רחב ולא רק התמקדות ב"מקלט" של חברות הענק.
בתוך עולם קרנות הסל, הלקוחות העדיפו באופן מובהק קרנות מעורבות וקרנות המתמקדות בחברות גדולות, בעוד שדווקא קרנות ה-ETF של "צמיחה" ו"ערך" רשמו פדיונות, למרות שרובן נהנו מזרימות חיוביות מאז פברואר. כאשר צוללים לניתוח הסקטוריאלי, ניתן לזהות את השפעת המצב הגלובלי על תיקי ההשקעות. סקטור האנרגיה עמד בראש רשימת הקניות, עם זרימות חיוביות שנמשכות בעקביות מאז תחילת השנה, ככל הנראה בשל הזינוק במחירי הנפט בעקבות המתיחות במזרח התיכון. מנגד, סקטורי הבריאות והטכנולוגיה רשמו את הפדיונות הגדולים ביותר בקרנות הסל.
המצב במניות בודדות חושף תמונה מורכבת אף יותר. בעוד שהלקוחות רכשו מניות בודדות בשמונה מתוך אחד עשר סקטורים, שירותי התקשורת ומוצרי הצריכה הבסיסיים היו המועדפים ביותר. מניות הטכנולוגיה, לעומת זאת, ספגו את המכירות הכבדות ביותר בשבוע החולף. זוהי נקודה מעוררת מחשבה עבור האנליסטים, שכן סקטור הטכנולוגיה הוא זה שמציג את תיקוני הרווחים החזקים ביותר לטווח הקרוב בכלל השוק. נראה כי חלק מהמשקיעים בוחרים לממש רווחים במניות הטכנולוגיה שהובילו את השוק בשנה האחרונה, ולהסיט את ההון לאפיקים מסורתיים יותר כמו אנרגיה וצריכה בסיסית, כסוג של הגנה מפני תנודתיות.
גם בזירה התאגידית נרשמה התעוררות מסוימת, כאשר קצב הרכישות העצמיות של חברות (Buybacks) האיץ ביחס לשבוע הקודם. עם זאת, רמת הרכישות העצמיות נותרה נמוכה מהממוצע ההיסטורי של התקופה שלאחר המשבר הפיננסי העולמי כשיעור משווי השוק. מעניין לציין כי בעוד שהרכישות העצמיות הואטו בסקטור הטכנולוגיה, הן התגברו בצורה בולטת בסקטור הפיננסים ובסקטור האנרגיה. המגמה הזו מחזקת את התפיסה שהחברות בסקטורים המסורתיים חשות ביטחון רב יותר במצבן הפיננסי ובשווי המניה שלהן בתנאי השוק הנוכחיים של 2026. בסופו של דבר, זרימות השיא לקרנות הסל מלמדות שוול סטריט נמצאת בנקודה של עוצמה טכנית, שבה הנזילות הגבוהה מצליחה לאזן את רעשי הרקע הגיאופוליטיים והכלכליים.
