קבוצת עזריאלי מציגה בדוחותיה הכספיים לשנת 2025 צמיחה עקבית בפעילות הליבה שלה, הניכרת היטב בנתונים היבשים. החברה רשמה זינוק של כ-27% ברווח הנקי המיוחס לבעלי המניות, שהסתכם ב-1.889 מיליארד שקל, בהשוואה ל-1.477 מיליארד שקל בשנת 2024. הגידול ברווח נבע בין היתר מעלייה בשווי ההוגן של נדל"ן להשקעה שהניבה רווח של 1.128 מיליארד שקל. מדד ה-NOI (רווח תפעולי נקי) הציג גם הוא מגמה חיובית והסתכם ב-2.527 מיליארד שקל, המהווה גידול של כ-10% לעומת השנה הקודמת. במקביל, ה-FFO (תזרים מזומנים מפעילות נדל"ן מניב) רשם קיטון מתון של כ-2% ועמד על 1.674 מיליארד שקל. עוצמתה התפעולית של החברה משתקפת בשיעורי התפוסה המרשימים שנותרו גבוהים במיוחד בכלל מגזרי הפעילות: 99% במרכזי המסחר והקניונים, 97% במגזר המשרדים בישראל, 100% בבתי הדיור המוגן ו-99% בתחום חוות השרתים (Data Centers). נתונים אלו מעידים על חוסן תפעולי ויכולת שימור שוכרים גם בתנאי כלכלה מאתגרים של ריבית גבוהה ואי-ודאות ביטחונית.
במהלך שנת 2025 ביצעה קבוצת עזריאלי מספר מהלכים אסטרטגיים משמעותיים אשר מרחיבים את בסיס הנכסים ומגוונים את מקורות ההכנסה שלה. המהלך הבולט ביותר הוא השלמת עסקת רכישת השליטה (66.67%) בחברת צמח המרמן בחודש ספטמבר 2025, המשקפת כניסה ראשונה של הקבוצה לתחום הנדל"ן היזמי למגורים בישראל. צמח המרמן מעורבת כיום ב-19 פרויקטים של מגורים ומסחר וב-28 פרויקטים של התחדשות עירונית, נתון המייצר צנרת פרויקטים רחבה לשנים הבאות. במקביל, הקבוצה ממשיכה להאיץ את צמיחת מגזר ה-Data Centers באירופה באמצעות חברת הבת GMG, אשר חתמה על חוזים דרמטיים הכוללים הסכם לחוות שרתים בהיקף של 80 מגה-וואט בנורבגיה והקמת קמפוס בקיבולת 54 מגה-וואט בגרמניה. בתחום הדיור המוגן, החברה זכתה במכרז רשות מקרקעי ישראל במתחם שדה דב בתל אביב תמורת 550 מיליון שקל, להקמת פרויקט שיכלול 350 יחידות דיור מוגן ושטחי מסחר, ובכך היא ממשיכה לבסס את מעמדה בפלח שוק יוקרתי זה.

מניתוח מאזן החברה עולה תמונה של איתנות פיננסית יוצאת דופן, המהווה יתרון יחסי בולט בשוק הנדל"ן הנוכחי. סך נכסי החברה צמח והגיע ל-63.57 מיליארד שקל נכון לסוף 2025, בעוד ההון העצמי המיוחס לבעלי המניות טיפס ל-25.29 מיליארד שקל. החברה שומרת על רמת מינוף שמרנית ביותר, כאשר יחס החוב נטו למאזן עומד על 36% בלבד. נתון דרמטי נוסף הוא היקף הנכסים הבלתי משועבדים של הקבוצה, המסתכם בלא פחות מ-38.8 מיליארד שקל, מה שמעניק לה גמישות פיננסית חסרת תקדים וגישה נוחה למקורות הון. ביולי 2025, החברה ניצלה גמישות זו וגייסה כ-2.5 מיליארד שקל באמצעות הרחבת סדרה ט' והנפקת סדרה י', תוך הארכת מח"מ ההתחייבויות והורדת הריבית הממוצעת. בנוסף לתיק הנדל"ן, החברה מחזיקה ב-1.77% ממניות בנק לאומי, השקעה פיננסית ששוויה ההוגן עומד על 1.84 מיליארד שקל ואשר הניבה דיבידנדים נאים. איתנות זו מאפשרת לחברה להודיע על חלוקת דיבידנד בסך 850 מיליון שקל שישולם במאי 2026.
עבור המשקיעים ובעלי המניות, הנתונים היבשים של דוח 2025 מייצרים תמונת מצב אטרקטיבית המקטינה את פרופיל הסיכון של המניה. השילוב של מינוף נמוך, הר צומח של נכסים לא משועבדים ויכולת מחזור חוב בתנאים מיטביים, מצמצם משמעותית את החשיפה להוצאות מימון תנודתיות. יתרה מזאת, הפיזור הגיאוגרפי והמגזרי אל תוך אפיקי המגורים והדאטה סנטרס מגדר את החשיפה להאטה אפשרית בשוק המשרדים המסורתי, אשר מצידו הפגין בינתיים עמידות מרשימה עם תפוסה של 97%. הזינוק ברווח הנקי והצמיחה ב-NOI מוכיחים כי ניהול הנכסים השוטף ממשיך לייצר מזומנים באופן עקבי, עובדה התומכת במדיניות הדיבידנדים העולה של הקבוצה. לצד זאת, השינויים הפרסונליים בצמרת ההנהלה, במסגרתם תיכנס דנה עזריאלי לתפקיד המנכ"ל במרץ 2026 תוך מינוי אירית סקלר-פילוסוף ליושבת ראש הדירקטוריון, נועדו להבטיח המשכיות אסטרטגית יציבה. מבנה פיננסי שמרני זה, יחד עם עתודות פיתוח ומנועי צמיחה חדשים, מספקים למניה רוח גבית חזקה להמשך השאת ערך ארוכת טווח.