בעוד כשבועיים יפורסמו תשואות הגמל והפנסיה בגמל-נט אבל אנחנו אוהבים להקדים את המאוחר, ולכן ה AI שלנו מנתח כל קופה בנפרד, לומד את מבנה ההשקעות ובלמידה לאחור מבין את מבנה ההחזקות שבו בוחר כל מנהל השקעות (נתון שנסתר מהציבור גם בגמל-נט וביתר העורצים).
פברואר צפוי להיות עם שונות גבוהה במיוחד, אולי הקיצונית ביותר בשנים האחרונות, בביצועי קופות הגמל השונות. הפער הדרמטי בביצועים אינו מקרי, והוא נגזר ישירות מהחלטת מנהלי ההשקעות לגבי חלוקת הנכסים בין השוק המקומי לבין החשיפה לחו"ל, ובדגש על וול סטריט.
הסיבה לשונות זו נעוצה ב"מספריים" שנוצרו בין המדדים: בעוד שבורסת תל אביב הציגה עוצמה מרשימה עם עליות של כ-2.5%, המדדים המרכזיים בוול סטריט נעו בכיוון ההפוך ורשמו ירידה דומה של כ-2.5%. הפער הזה, העומד על כ-5% בין השווקים, יוצר קו פרשת מים ברור בין הקופות השונות.
נראה כי הכלל "מה שהיה הוא שיהיה" מקבל משנה תוקף בחודש החולף. הגופים המנהלים שנמצאים כיום בראש טבלת התשואות הם אלו שהשכילו לשמור על חשיפה משמעותית לשוק המקומי. הסטייה מהקונצנזוס של "בריחה לחו"ל" השתלמה להם בחודש האחרון (שוב), והיא זו שתאפשר להם להמשיך ולהוביל את הטבלאות גם בסיכום פברואר.
השילוב בין התחזקות המניות בישראל לבין התיקון בוול סטריט יצר הזדמנות למנהלים "הישראלים" לצמצם פערים מול אלו שהשקעותיהם התמקדו בחלק הארי בשוק האמריקאי, שסבל מחודש תנודתי ושלילי.
התחזית הבלעדית: המספרים מאחורי הקופות
על פי ה AI של We INvest אלו התשואות הצפויות:
במסלול הכללי: צפויה עלייה ממוצעת של 0.71%.
במסלול המנייתי: צפויה עלייה ממוצעת של 0.92%.
הנתונים הללו משקפים את הממוצע, אך חשוב לזכור כי מתחת לפני השטח, השונות תהיה גדולה. קופות עם הטיה חזקה לישראל עשויות להציג מספרים גבוהים בהרבה, בעוד שקופות "מוטות חו"ל" עלולות לסיים את החודש בטריטוריה אפסית ואף שלילית.
פברואר מוכיח שוב שניהול אקטיבי של חשיפה גיאוגרפית הוא קריטי. מי שלא הספיד את תל אביב, קוצר כעת את הפירות אל מול הסנטימנט המעורב מעבר לים. אלו אותם מנהלי השקעות שלא נרתעו מתשואה של 100% בת"א, המשיכו להגדיל חשיפה עד כי גם במסלול הכללי אנו רואים כבר לא מעט המחזיקים כמחצית מהאפיק המנייתי בת"א – עניין חסר תקדים מאז תחילת מדידת התשואות.
