גיל - במצגת מוצג כי בשנת 2014 - 2015 לא יהיו דיווידנדים לחלוקה. המצגת כמובן מטרתה לשכנע ללכת על הצעה של אספן או איביגי. TBY - כנראה הקשיבו לעצותיך והמליצו על אספן. מעניין למה חבס לא נלחם על השליטה . האם משמעות הדבר כי הוא מוותר מראש והתחליך יהיה מהיר ? אספן כבר מודיעה בהצעה שלה על הנפקת זכויות שמשמעותו דילול המניות שנקבל. על כן החישוב צריך להסתמך רק על 200 מיליון אג"ח. אם נניח כי 10% ילך לאגח 12 נקבל כי אגח 4 יקבל 180/339=53 אג לכל ע"נ, שזה נמוך משווי אגח כיום.
אספן כבר מודיעה בהצעה שלה על הנפקת זכויות שמשמעותו דילול המניות שנקבל.
לא ראיתי את נושא הנפקת הזכויות, אך באופן כללי בעלי המניות שאינם משתתפים בהנפקת זכויות אכן מדוללים, אך מצד שני ערך החברה עולה כך שאם הנפקת הזכויות היא במחיר הוגן אין הפסד לבעל מניות שלא השתתף - אך הוא כמובן יהנה פחות מהשבחה עתידית כי אחרים השקיעו.
אם אתה רוצה להתעלם מההון העצמי אחרי ההסדר + הגידול בהון העצמי אחרי זכויות - זו כמובן זכותך אך התוצאה שתקבל תגרום לך להחלטות שיגרמו לך נזק כספי
TBY - להלן הפסקה בהצעה של אספן להנפקת זכויות [url] http://maya.tase.co.il/bursa/report.asp?report_cd=822531-00&Type=Pdf [/URL] . עמוד 6 " החברה תעשה כל מאמץ סביר על מנת שבהקדם המירבי לאחר העמדת ההלוואה תפרסם החברה
הצעת מניות לציבור, בדרך של הנפקת זכויות לבעלי מניותיה, שתמורתה תשמש לפרעון מוקדם
של ההלוואה האמורה בסעיף ג" זה לעיל. הנפקת הזכויות תתבצע במחיר הגבוה מבין: 1) 80%
ממחיר ממוצע הסגירה של המניה בבורסה ב 30- ימים שקדמו למועד פרסום דוח ההצעה או 2)
מחיר מניה לפי שווי חברה של 1020 מיליון ₪.
בכפוף לאמור בפרק א" סעיף 3.3 ובפרק ב" סעיף ו( 2), במידה ואספן תנצל את מלוא זכויותיה
בהנפקת הזכויות, אזי יתרת ההלוואה שלא נפרעה תפרע בתום שנה ושלושה חודשים ממועד
העמדתה. במידה ואספן לא תנצל את מלוא זכויותיה אזי 14 מיליון ₪ מתוך סך ההלוואה ייפרע
בתום שנה ושלושה חודשים ממועד העמדתה ויתרת ההלוואה תפרע בתום שנתיים ממועד העמדת
ההלוואה " עיון נוסף בהצעה של אספן משכנע אותי הגישה שלך. חישוב חדש כולל המניות בצורה מחמירה קבלתי כ- 67 אג" מינימום שמיצג רווח נאה. מפליא אותי שחבס לא מדבר, כי ההצעה של אספן לוקחת לו את החברה. תודה על שיתוף דעותיך.יא אותיל"",, שש
לא חקרתי לעומק את הנושא, אך לדעתי זו הנפקת זכויות שהופכת את ההלוואה (הזמנית) למניות - יש הבטחה לשווי מינימלי של חברה , ולא הנפקת זכויות שפוטנציאלית תדלל את המניות שיקבלו מחזיקי האגח בהסדר
אם אני מבין נכון מדובר על 2 שלבים
א. נושי חבס משתלטים על החברה (בעלים של 100% מהמניות) ומקבלים הלוואת גישור מאספן
ב. מבוצעת הנפקת זכויות שבמהלכן מתחייבת אספן להמיר את ההלוואה / חלקה למניות תמורת שווי חברה מינימלי
מפליא אותי שעדיין זורקים אגח 4. יש למישהו רעיון מה הסיבה ?
מפליא אותי שעדיין זורקים אגח 4. יש למישהו רעיון מה הסיבה ?
מה שבאמת מוזר זה לשלמרות שאג"ח 4 בחרו בהצעה של אספן שלפיה בעלי המניות של חבס ימחקו *לגמרי* - המנייה מזנקת 17% - למה מישהו קונה את הנייר הזה?
אז נכון שאולי אגח 12 לא יאשרו את הצעת אספן ובעלי המניות יזכו לעוד כמה חודשים עם ערך כלשהו לנייר שלהם, ולכן לא הייתי מצפה שהנייר ירד לגמרי לאפס. אבל אני לא מבין למה המנייה עולה 17 אחוז.
למעשה - להבנתי עכשיו בסבירות מאוד גבוהה המניה של חבס שווה אפס כי גם אגח 12 אישרו את ההצעה של אספן. אין לי כל כך נסיון במקרים כאלה אבל לדעתי בעלי המניות נמחקים לגמרי בחבס.
פתאום אספן "מגלה" מה שלי היה ברור כל הזמן - NSI עדיין משערכת את נכסיה כלפי מטה
זה תרגיל ידוע ומוכר - לסכם הכל ואז "לגלות משהו" שהיה ברור כל הזמן ולבקש שינוי בתנאי העסקה - כאשר הצד מנגד כבר סגר לעצמו אופציות והוא לחוץ.
התרופה לכך היא בדר"כ "דמי ביטול" עסקה אם סיבת הביטול יכולה היתה להיות ידוע למשקיע הסביר עוד לפני חתימת ההסכם.
מכיוון שמי שעורכים את החוזים הללו מעונינים רק ב X ש"ח לשעה - ברור שאין סעיף כזה בהסכם ולכן אספן, שלאין ספק יושבים שם חברה מנוסים, עושים עכשיו סיבוב יפה על נושי חבס.
הי TBY . מה השינוי שאספן מבקש ? איפה ראית ?
הי TBY . מה השינוי שאספן מבקש ? איפה ראית ?
אספן נסוגה מהתווה הקיים. כל הנתונים הרי היו ידועים במצגת שחבס פרסמה. אבל עכשיו יש לה יכולת לשפר בצורה משמעותית את ההצעה לטובת. מה עם בייגיאי ? האם היא חוזרת למשחק ? בגללה אספן הייתה מוכנה לשפר ההצעה. יש לבדוק עם כעת האם בייגיאי מוכנה להציעה שוב את ההצעה שלה. אם כן לעזוב את אספן וללכת עם בייגיאי, כפי שחשבתי בזמנו וכתבתי. הם היו מעונים להשקיע ולכן חשבתי כי הם עדיפים. כנראה שהיו אנשים שידעו או העריכו כי זה מה שיקרא ולכן גם לאחר בחירת הצעה של אספן האגח המשיך לרדת.
אני מסכים לדברי tby שזה תעלול טיפוסי של מו"מ, ושהם ינסו לחזור עם הצעה מעט פחות טובה.
לאור העובדה של BGI הייתה הצעה ששווה לא פחות מ - 70 אגורות לאג"ח ד", וגם שווי הפירוק הוא לא פחות מ-60 (בתרחיש קיצוני) - ואני מאמין שיהיה פה תיקון בקרוב.
כרגיל, יש פה תגובת יתר של השוק.
אני מסכים לדברי tby שזה תעלול טיפוסי של מו"מ, ושהם ינסו לחזור עם הצעה מעט פחות טובה.
לאור העובדה של BGI הייתה הצעה ששווה לא פחות מ - 70 אגורות לאג"ח ד", וגם שווי הפירוק הוא לא פחות מ-60 (בתרחיש קיצוני) - ואני מאמין שיהיה פה תיקון בקרוב.
כרגיל, יש פה תגובת יתר של השוק.
לדעתי לא צריך להילחץ. אין שום מידע חדש אספן פשוט מנהלים מו"מ קשוח.
אפשר להשתלט על החברה להמיר את כל החוב למניות ואז לממש נכסים או לעשות הנפקת זכויות כדי לייצב את חבס טוליפ.
במצב זה קונים יגיעו ואפשר יהיה למכור את החברה בתמורה לסדרת אג"ח חדשה ומזומן. עדיף לפעול מעמדה של כוח. לחברה אם מוחלים על כל החוב יש ערך כלכלי. בייחוד אם מצמצמים לה את הוצאות התפעול וההנהלה למינימום.
כמובן שאף אחד ל יקשיב לי כי יש לי רק 10K חבס 4.
השמועות אומרות ש:
http://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1000861544#FromSearchPage
לא מבין מי יסכים להצעה כל כך דרקונית, בתור מחזיק אני מעדיף או להיות מדולל בהנפקת זכויות של NSI שאגב מי שהוא יודע אם היא תיקרה? או לפרק .... לקבל מאספן הלוואה ב15% ריבית ושעבוד על כל נכסי החברה נשמע לי הזוי.... מאז שאספן ביטלה את ההצעה מניית NSI עלתה 8% ... בסוף הם עוד יתחננו לחזור להסדר הקודם.
אני מסכים שזו הצעה לא טובה שבהחלט אפשר לסרב לה. ואכן - יהיה משעשע אם NSI תעלה בטווח הקצר.
מה שמצאתי מעניין בכתבה זו הטענה ש BGI לא במשחק, הפעם. נעלבו?
פוסט אחרון: קרנות ביטקוין ישראליות המצטרף האחרון לאתר: nik24689 פוסטים אחרונים תגובות שלא נקראו
