הכלכלה השנייה בגודלה בעולם שולחת אותות מעודדים של התייצבות וחזרה לצמיחה עם סיומו של הרבעון השלישי של שנת 2026. נתונים רשמיים שפרסמה הלשכה הלאומית לסטטיסטיקה של סין מראים כי התפוקה התעשייתית והמכירות הקמעונאיות בחודש ספטמבר עקפו באופן מובהק את תחזיות האנליסטים, והפיחו תקוות מחודשות בקרב קובעי המדיניות בבייג'ינג ובשווקים הגלובליים. התוצאות החיוביות מצטרפות לנתוני התוצר המקומי הגולמי לרבעון כולו, המעידים כי המומנטום הכלכלי התחזק לקראת סוף הקיץ, אם כי חולשת שוק הנדל"ן וההססנות בקרב הצרכנים הפרטיים ממשיכות להטיל צל כבד על קצב ההתאוששות.

במוקד הדוח עומדת האצה מחודשת במנועי הייצור של מעצמת הענק. התפוקה התעשייתית בסין רשמה בספטמבר עלייה שנתית של 5.5%, מעל תחזיות הכלכלנים שעמדו על 5.4%, ובהאצה מורגשת לעומת קצב שנתי של 5.2% שנמדד בחודש אוגוסט. השיפור בכושר הייצור מצא ביטוי מיידי גם במדד מנהלי הרכש למגזר היצרני, שעלה לרמה של 50.1 נקודות לעומת 49.8 נקודות בחודש הקודם, ובכך חצה שוב את רף 50 הנקודות המפריד בין התכווצות להתרחבות תעשייתית. פסי הייצור במפעלים הסיניים, שהיוו את אחד מעמודי התווך של הפעילות המשקית לאורך העשורים האחרונים, ממשיכים לשמש כעוגן מייצב גם מול תנודות הסחר הבינלאומי.

במקביל לעוצמת הייצור, נרשמה הפתעה חיובית בצד הצריכה המקומית, שנחשבה לאחת מנקודות התורפה הבולטות של הכלכלה הסינית בשנה החולפת. המכירות הקמעונאיות של מוצרי צריכה עלו בספטמבר ב-1.1% בחישוב שנתי, יותר מכפול מתחזית הצמיחה המתונה של 0.5% ושיפור ניכר לעומת קצב של 0.4% בלבד באוגוסט. חגי הסתיו שחלו בספטמבר העניקו רוח גבית לקניות ולתנועת הנופשים, אך כלכלנים מדגישים כי מדובר בהתאוששות מדודה בלבד. בתשעת החודשים הראשונים של השנה כולה עלו המכירות הקמעונאיות של מוצרים ב-1.1% בלבד, בעוד סך המכירות המשולב של מוצרים ושירותים עלה ב-2.6%, הודות לזינוק של 5.0% במגזר השירותים שפיצה על הביקוש הרדום למוצרים מוחשיים.

הנתונים החודשיים המעודדים השתקפו היטב גם בנתוני המקרו הרחבים של הרבעון השלישי. התוצר המקומי הגולמי של סין צמח ברבעון השלישי ב-4.5% בחישוב שנתי, מעל תחזיות האנליסטים שעמדו על 4.4%, ובהאצה קלה לעומת צמיחה של 4.3% שנרשמה ברבעון השני. בחישוב רבעוני מנוכה עונתיות רשם התמ"ג עלייה של 1.2%, קצב מהיר יותר מהתחזית שעמדה על 1.1% ועלייה לעומת 0.9% ברבעון הקודם. בסיכום שלושת הרבעונים הראשונים של שנת 2026, צמח המשק הסיני ב-4.6%, נתון הממקם אותו במרכז טווח היעד השנתי שהציב הממשל בבייג'ינג ועומד על 4.5% עד 5%.

מנוע מרכזי שהניע את ההאצה הכלכלית ברבעון השלישי היה סחר החוץ, שנהנה מהביקוש העולמי העצום לטכנולוגיות מתקדמות ולבינה מלאכותית. מפעלי הטכנולוגיה בסין רשמו עלייה חדה בהזמנות יצוא לרכיבים ייעודיים, חומרי גלם אלקטרוניים וציוד חיוני עבור מרכזי נתונים ענקיים ותעשיית המוליכים למחצה העולמית. הביקוש הגלובלי החזק לתשתיות מחשוב מתקדמות אפשר ליצרנים הסינים לפצות על ההאטה בצריכה המקומית, והוכיח כי ההשקעות הממשלתיות המאסיביות בפיתוח טכנולוגי עצמאי ובשרשראות אספקה מתקדמות נושאות פרי ומספקות משענת יציבה לצמיחה.

למרות סימני האופטימיות, עננת הנדל"ן ממשיכה להעיב על התמונה הכוללת ולמנוע פריצה רחבה של הפעילות הכלכלית. ההשקעה בפיתוח נדל"ן צנחה ב-20.6% בתשעת החודשים הראשונים של השנה, נתון הממחיש את עומק המשבר המתמשך בענף הבנייה ואת הקשיים הפיננסיים של חברות הפיתוח הגדולות. במקביל, ההשקעה בנכסים קבועים, המודדת את הוצאות הממשלה והמגזר העסקי על תשתיות ומפעלים, התכווצה ב-7.2% בתקופה זו, אמנם טוב במעט מהתחזיות לנפילה של 7.3%, אך כזה שממחיש את הזהירות הרבה שנוקטים יזמים וגורמי ממשל מקומיים בהשקת פרויקטים חדשים.

שוק העבודה הציג שיפור זהיר כאשר שיעור האבטלה בסקרים העירוניים ירד בספטמבר לרמה של 5.2% לעומת 5.3% באוגוסט, ובכך הקדים את תחזיות האנליסטים. בזירת המט"ח הגיב היואן בעליות קלות מול הדולר האמריקאי, בעוד הבורסות המקומיות בסין הפגינו מסחר מעורב ונטו לירידות מתונות, עדות לכך שהמשקיעים עדיין ממתינים להוכחות מוצקות יותר באשר לעמידות ההתאוששות. אנליסטים מעריכים כי על אף הנתונים החיוביים בספטמבר, הממשל הסיני לא יסתפק בכך וימשיך לגלגל תוכניות תמריצים פיסקליות ומוניטריות, לרבות הפחתות ריבית נוספות, כדי להבטיח את עמידת המשק ביעדי הצמיחה השנתיים ולהחזיר את האמון לשוק המקומי.