עונת בחירות בארצות הברית נתפסת כמעט תמיד כתקופה רוויית מתח, חוסר ודאות וטלטלות פוליטיות עמוקות, אך בוול סטריט נראה שהמשקיעים בוחרים להתעלם מהרעש וממשיכים לשדר עסקים כרגיל. בזמן שהפרשנים הפוליטיים עוסקים ללא הרף בהשלכות האפשריות של בחירות האמצע על שארית כהונתו של דונלד טראמפ בבית הלבן ועל יחסי הכוחות בקונגרס, שוק המניות שומר על קור רוח מפתיע ומציג עמידות מעוררת השתאות. ההתעלמות הזו אינה מקרית ואינה נובעת משאננות עיוורת, אלא נשענת על שני עוגנים מוצקים ביותר: מחד, מגמה היסטורית עקבית וחד-משמעית שנשמרת באדיקות מזה שמונה עשורים, ומאידך, עוצמה פונדמנטלית פנומנלית של המגזר העסקי האמריקאי, שרושם שבירת שיאים רבעון אחר רבעון.

המבט לאחור אל דפי ההיסטוריה הכלכלית חושף נתון סטטיסטי מדהים בכוחו. מאז שנת 1946, כל שנת בחירות אמצע ללא יוצאת מן הכלל לוותה בתשואה חיובית בשוק המניות בשנה שלאחר מכן. מדובר במאה אחוז של הצלחה, תופעה נדירה ביותר בעולם הפיננסי שבו אי-ודאות היא שם המשחק. כפי שמציין קית' לרנר, האסטרטג הראשי של בית ההשקעות טרואיסט, הזינוק השנתי המרשים ביותר שנרשם לאחר בחירות אמצע התרחש בשנת 1954, אז טס השוק בשיעור של 34%. בממוצע רב-שנתי, העלייה השנתית במדד ה-S&P 500 לאחר בחירות אמצע עומדת על 14.4%. התנהגות השוק בחודשים האחרונים תואמת במדויק את הדפוס העונתי המוכר: לאחר שהמדד נסחר סביב רמות יציבות וללא שינוי מהותי מאז חודש יוני, השוק נכנס לחלק התומך והחזק ביותר של השנה. נתוני העבר מלמדים כי מאז שנת 1950, הרבעון הרביעי של שנות בחירות אמצע הניב עלייה ממוצעת של 6.6% במדד ה-S&P 500, כאשר המדד סיים את הרבעון הזה בעליות ב-84% מהמקרים.

הגורם המרכזי השני שמספק דלק לעליות הנוכחיות הוא הדוחות הכספיים של החברות המובילות בארצות הברית. תאגידי הענק נהנים מרצף רווחיות יוצא דופן ששובר שיאים היסטוריים. עבור הרבעון השלישי שהסתיים זה עתה, האנליסטים צופים כי חברות ה-S&P 500 יציגו צמיחה שנתית מרשימה ברווחים בשיעור של 29.5%. במידה והתחזיות הללו יתממשו במלואן, יהיה זה הרבעון השלישי ברציפות שבו שיעור צמיחת הרווחים עולה על 25%, והרבעון השמיני ברציפות שבו נרשמת צמיחה דו-ספרתית ברווחי התאגידים. האופטימיות אינה נעצרת כאן: לקראת הרבעון הרביעי של השנה מעריכים המומחים בוול סטריט כי קצב צמיחת הרווחים יעמוד על 27.6%, ובמבט שנתי כולל על שנת 2026 כולה, התחזית עומדת על צמיחה מדהימה ברווחים של 32.4% בהשוואה לשנה הקודמת.

חוסנו של שוק המניות מרשים במיוחד לנוכח המשקולות הכבדות שהונחו על כתפיו לאחרונה. במהלך החודש החולף התמודדו השווקים עם שורה של אתגרים מאקרו-כלכליים מורכבים: התייקרות מחודשת במחירי הנפט והגז ששחקה את סנטימנט הצרכנים, לצד זינוק עולמי בתשואות איגרות החוב שייקר את עלויות גיוס ההון עבור פירמות ומשקי בית כאחד. אף על פי כן, בתי ההשקעות הגדולים בוול סטריט מזהים שלל תרחישים חיוביים ביותר למניות ביום שאחרי ההצבעה בקלפיות. צוות האסטרטגיה של מורגן סטנלי מדגיש כי הדפוס העונתי הופך לתומך במיוחד החל מחודש אוקטובר, כאשר אופי הרוב שייווצר בקונגרס עשוי להיות בעל חשיבות מכרעת יותר מעצם זהות המפלגה המנצחת. רוב דמוקרטי מגובש עשוי להשתמש בחקיקת חובה כדי לדחות קיצוצים תקציביים, מה שיתמוך בסקטור הבריאות והצריכה. מנגד, שליטה רפובליקנית מלאה בשני בתי הקונגרס ובבית הלבן תשאיר על השולחן את האפשרות להעברת חוקי פיוס תקציביים מהירים בהתאם לקו המפלגתי, מה שנתפס כאפשרות הצמיחה המרכזית עבור המגזר העסקי. מנגד, תרחיש של שלטון מפוצל אמנם לא יספק רוח גבית לדולר, אך הוא יביא עמו את לחץ ההיצע הנמוך ביותר בשוק החוב ואת התנודתיות המועטה ביותר בריביות.

המפגש בין דפוסים סטטיסטיים היסטוריים שלא הכזיבו כבר שמונים שנה לבין מנועי רווחיות אדירים של ענקיות הטכנולוגיה, הפיננסים והתעשייה, מייצר קרקע פורייה להמשך המגמה החיובית. השווקים הפיננסיים ממחישים שוב כי מעבר לספקולציות פוליטיות קצרות מועד, הכוח המניע האמיתי של מחירי המניות היה ונשאר השורה התחתונה של הדוחות הכספיים. כאשר החברות ממשיכות לייצר מזומנים בקצב מסחרר והעונתיות מתייצבת לטובת המשקיעים, וול סטריט מוכיחה פעם נוספת שהיא יודעת לצלוח תקופות בחירות סוערות ולהפוך אותן להזדמנות צמיחה ממשית.