חברת אנבידיה ממשיכה לבסס את מעמדה הבלתי מעורער כטיטאן המוחלט של עידן הבינה המלאכותית, והפעם היא עושה זאת בעזרת תחזית פיננסית שמותירה את טובי האנליסטים פעורי פה. הנהלת ענקית השבבים פרסמה לאחרונה תחזית שאפתנית במיוחד, לפיה היא צופה זינוק פנומנלי של 70% בהכנסותיה עד לתום שנת הכספים שתסתיים בינואר 2028. בוול סטריט, שם רגילים למספרים גדולים ולתחזיות צמיחה אגרסיביות, מתקשים לעכל את גודל ההצהרה ורבים סבורים כי מדובר באופטימיות מהממת שאפילו חורגת מגבולות הסביר. האנליסט דניאל אורייגן מחברת מיהוזו מיהר להגדיר את התחזית הזו בהערה ללקוחותיו כ"שורית באופן מחריד" או במילים אחרות, אופטימית בצורה שגורמת לזעזוע בשוק. לדבריו, המשקיעים בוחנים כעת בזכוכית מגדלת האם המספרים הדמיוניים הללו נובעים בראש ובראשונה מהחלטתה האסטרטגית של חברת החלל ספייס אקס לגייס את מוצרי השבבים של אנבידיה באופן בלעדי, על מנת לסייע לה להשיג את יעד הענק שלה, פריסה של לא פחות מ-10 גיגה-וואט של כוח מחשוב טהור עד סוף השנה הבאה.
החיבור בין אילון מאסק, העומד בראש ספייס אקס, לבין ג'נסן הואנג, מנכ"ל אנבידיה, מהווה כיום את אחת מנקודות המוקד המרתקות ביותר בעולם הטכנולוגיה. בשיחת המשקיעים הראשונה אי פעם שקיימה חברת החלל בחודש שעבר, מאסק סיפק הצהרה חד משמעית לגבי כיוון הפעולה של החברה. הוא הסביר כי ההחלטה להתבסס בלעדית על הפתרונות של אנבידיה נובעת מהאמונה העמוקה שארכיטקטורת השבבים החדשה של החברה, המכונה ורה רובין, היא פשוט הארכיטקטורה הטובה והמתקדמת ביותר שקיימת כיום בשוק. מאסק הדגיש כי בספייס אקס רואים בה את מחשב הבינה המלאכותית האולטימטיבי, ולכן החברה מעריכה מאוד את שיתוף הפעולה ההדוק והרב-ממדי מול אנבידיה. חשוב להבין שארכיטקטורת רובין אינה עוד שדרוג קל לעומת הדורות הקודמים כמו הופר או בלקוול, אלא מדובר בקפיצת מדרגה דרמטית המציעה הפחתה של פי עשרה בעלות האסימונים של שלב ההסקה, וירידה של פי ארבעה במספר המעבדים הגרפיים הנדרשים כדי לאמן מודל בינה מלאכותית מורכב. נתונים אלו הופכים את החומרה ליעילה בצורה בלתי רגילה ומסבירים מדוע חברה כמו ספייס אקס מוכנה להתחייב לבלעדיות מוחלטת שמבטיחה לאנבידיה זרם הכנסות עצום ובטוח לשנים הקרובות.
מאחורי התחזית הוורודה והאגרסיבית הזו עומד רעב בלתי נדלה של כלל השחקנים בנוף הטכנולוגי העולמי לציוד ולשבבים המתקדמים של החברה. בהנהלת אנבידיה מודים בגלוי כי המחסור החמור באספקה והביקושים הקשיחים דחפו את המחירים כלפי מעלה בצורה דרמטית, והם צופים כי צווארי הבקבוק בייצור ימשיכו ללוות את התעשייה עוד זמן רב אל תוך העתיד הנראה לעין. סמנכ"לית הכספים של החברה, קולט קרס, הסבירה בשיחת הרווחים האחרונה כי הזינוק חסר התקדים בביקוש ליישומי בינה מלאכותית מניע בנייה מסיבית של תשתיות גלובליות בקנה מידה היסטורי. התנופה הזו נתמכת על ידי מגוון רחב ומתרחב של הזדמנויות צמיחה מגוונות, החל מספקיות ענן ענקיות, מעבדות מחקר ייעודיות לבינה מלאכותית, חברות שצמחו לתוך התחום, תאגידי ענק מסורתיים ואפילו לקוחות ריבוניים ברמת המדינה שמקימים תשתיות מחשוב לאומיות. קרס הבהירה כי התחזית העתידית מוגבלת כיום אך ורק על ידי יכולת האספקה של החברה, והוסיפה כי למרות המאמצים הכבירים לצמצם את הפער בין ההיצע לביקוש, האספקה תישאר צוואר הבקבוק המרכזי לפחות עד תום שנת הכספים 2028.
במקביל להתרחבות המואצת של הפעילות התפעולית, אנבידיה מבצעת גם מהלכים פיננסיים אסטרטגיים שנועדו להבטיח את המשך הצמיחה שלה ושל התעשייה כולה. המנכ"ל הואנג הכריז לאחרונה על הקמתו של מאמץ משותף חסר תקדים בהיקף של 500 מיליארד דולר יחד עם ענקיות ההשקעות של וול סטריט, במטרה לממן ולהזין את תנופת הבינה המלאכותית העולמית. המהלך הזה מעורר תגובות מעורבות בשוק ההון, בעוד שחלק רואים בו מהלך גאוני שמבטיח נזילות לתעשייה, משקיעים ותיקים אחרים, כמו ג'ף גונדלאך מקרן דאבל ליין קפיטל, לעגו לרעיון וכינו אותו טירוף מוחלט. גונדלאך ואחרים מביעים ספקנות רבה לגבי משך הזמן שבו נכסי הבינה המלאכותית הרבים יצליחו לשמור על ערכם הגבוה במהלך תהליך הבנייה המהיר והאגרסיבי. עם זאת, התוצאות הכספיות מדברות בעד עצמן, כאשר אנבידיה דיווחה על הכנסות בלתי נתפסות של 96.2 מיליארד דולר ברבעון השני לבדו, נתון שהשתיק באופן מיידי את החששות בקרב המשקיעים לגבי האפשרות שתנופת בניית תשתיות הבינה המלאכותית עומדת לאבד מהמומנטום שלה. בתגובה לתוצאות החזקות, מניית החברה נסחרה ברמה של 217 דולר למניה, נתון המשקף עלייה מרשימה של 5.2% בהשוואה למחירה רק חודש אחד קודם לכן.
למרות האופוריה הכללית סביב התוצאות והתחזיות, נשמעות יותר ויותר אזהרות מכיוונם של רגולטורים וקובעי מדיניות ברחבי העולם לגבי הסכנות האפשריות שטמונות בהיווצרותה של בועת בינה מלאכותית מנופחת. נגיד הבנק המרכזי של אנגליה, אנדרו ביילי, התריע לאחרונה באופן פומבי וברור מפני משבר פיננסי פוטנציאלי שעלול להתרחש במקרה שבו הבנייה המואצת של תשתיות הטכנולוגיה תעורר קריסה רבתי בשווקים. באיגרת פומבית ששיגר לשרי האוצר של פורום מדינות ה-G20, קבע ביילי כי השווקים נותרו פגיעים מאוד לתיקון פוטנציאלי וחסר סדר שעלול להתפשט במהירות חסרת רסן מעבר לגבולות בינלאומיים. הוא פירט רשימה של חולשות מערכתיות הדורשות ניטור ממשלתי צמוד, הכוללת בין היתר שבריריות גוברת בשוקי החוב, פגיעויות משמעותיות בשוק האשראי הפרטי, והערכות שווי גבוהות במיוחד במגזר הבינה המלאכותית עצמו. ביילי הדגיש כי הבעיה אינה מסתכמת רק בכך שהמשקיעים לוקחים על עצמם הלוואות גדולות יותר, אלא שהמינוף הגבוה מגיב בצורה מסוכנת עם הערכות השווי המנופחות והריכוזיות החריגה בשוק. הוא הצביע במיוחד על מגמת ההשקעות הצולבות וההדדיות ההולכת וגוברת בין חברות בינה מלאכותית לבין ספקיות תשתיות הענן הענקיות, מגמה שלדבריו עלולה להעצים באופן אקספוננציאלי כל תיקון עתידי בשוק ולהפוך אותו למפולת של ממש.
המתח הזה בין התוצאות העסקיות הפנומנליות והתחזיות מעוררות ההשתאות של אנבידיה וספייס אקס, לבין אזהרות המאקרו-כלכלה מצד נגידי בנקים מרכזיים, מגדיר כיום את הלך הרוח בשווקים הפיננסיים. מצד אחד, ההתקדמות הטכנולוגית האדירה שמביאה עמה ארכיטקטורת רובין והדרישה למחוללי כוח בהיקף של עשרות גיגה-וואטים מצביעות על תעשייה שנמצאת רק בתחילת דרכה ומבטיחה לשנות את העולם כפי שאנו מכירים אותו. מצד שני, כמויות ההון העצומות שזורמות לתחום והתלות ההדדית בין השחקניות הגדולות, מעוררות זיכרונות מתקופות של התלהבות יתר טכנולוגית שנגמרו במפח נפש עמוק למשקיעים. החודשים והשנים הקרובות יהוו מבחן אמת קריטי שיקבע האם החזון השאפתני של שילוב בינה מלאכותית עמוקה בכל רובד של חיינו ובחקר החלל יצדיק את תגי המחיר האסטרונומיים, או שמא אנו עדים לניפוחה של הבועה הפיננסית הגדולה והמסוכנת ביותר שידעה ההיסטוריה המודרנית.
