הזינוקים ההיסטוריים של מדד הפחד ומה שהם מסמנים למשקיעים

תקנון

תקנון זה מסדיר את תנאי השימוש וההתקשרות בין המשתמש לבין הנהלת האתר.

השימוש באתר ובשירותיו מותנה בהסכמה מלאה וחד משמעית לכל האמור להלן.

1. שיקול דעת המערכת בפרסום

1.1. המשתמש מאשר כי ידוע לו והינו מסכים כי הנהלת האתר אינה מתחייבת לפרסם את התוכן שנשלח, כולו או חלקו.

1.2. פרסום התוכן, עריכתו או הסרתו מהאתר בכל עת, ייעשו על פי שיקול דעתה הבלעדי והמוחלט של הנהלת האתר, ללא צורך במתן הודעה מראש או הנמקה למשתמש.

2. הצהרות והתחייבויות המשתמש

המשתמש מצהיר ומתחייב בזאת כי:

2.1. התוכן הוא פרי יצירתו המקורית, הוא בעל מלוא זכויות הקניין הרוחני בו, והוא אינו מפר זכויות יוצרים של צד שלישי כלשהו.

2.2. התוכן עומד בכללי האתר ואינו מנוגד למדיניותו.

2.3. התוכן אינו כולל לשון הרע, אינו פוגעני, אינו גזעני, אינו מהווה פגיעה בפרטיות, ואינו כולל תוכן פרסומי או שיווקי במסווה של תוכן עיתונאי/ניתוחי.

2.4. התוכן אינו מהווה ייעוץ השקעות, אינו כולל מידע פנים ואינו מפר הוראות כל דין בנוגע לניירות ערך או איסור הלבנת הון.

3. קניין רוחני ורישיון שימוש

3.1. בעצם משלוח התוכן, המשתמש מעניק ל-WeINvest רישיון שימוש בלתי חוזר, ללא הגבלת זמן, בכל העולם וללא תמורה (תמלוגים), להשתמש בתוכן, להציגו, לשכפלו, לעורכו ולהפיצו בכל מדיה שהיא, לרבות ברשתות חברתיות ובערוצי הדיגיטל של האתר.

3.2. המשתמש מוותר על כל טענה לזכות מוסרית או כספית ביחס לשימוש בתוכן על ידי האתר.

4. העדר אחריות לתוכן צד ג'

4.1. המשתמש מצהיר כי ידוע לו שכל המידע, הניתוחים והדעות המפורסמים במדור זה מייצגים את עמדתם האישית של הכותבים בלבד.

4.2. הנהלת האתר אינה אחראית על טיב התוכן, נכונותו, מהימנותו או הדיוק של הנתונים המופיעים בו.

4.3. הנהלת האתר לא תישא באחריות לכל נזק, הפסד או פגיעה שיגרמו למשתמש או לצד שלישי כתוצאה מהסתמכות על תוכן שנשלח ופורסם על ידי גולשי האתר.

5. שיפוי

המשתמש מתחייב לשפות את הנהלת האתר, עובדיה או מי מטעמה בגין כל נזק, הפסד או הוצאה (לרבות שכר טרחת עו"ד) שיגרמו להם כתוצאה מתביעה או דרישה של צד שלישי בגין התוכן שנשלח על ידו, לרבות בגין הפרת זכויות יוצרים או לשון הרע.

מבט מעמיק על רגעי הקיצון בהם מדד הפחד שבר שיאים והמשמעות של התכיפות הגוברת באירועים אלו לאחרונה

מדד התנודתיות של בורסת האופציות של שיקגו, המוכר לרוב המשקיעים פשוט תחת השם מדד הפחד או בסימולו המקצועי ויקס, מהווה כבר למעלה משלושה עשורים את הברומטר המרכזי למצב הרוח בשווקים הפיננסיים. המדד, שפעיל באופן רשמי מאז שנת 1990, מודד את התנודתיות הצפויה במדד האס אנד פי 500 ומספק הצצה נדירה אל רמת החרדה או השאננות של השחקנים בוול סטריט. כאשר השווקים מתנהלים על מי מנוחות, המדד נוטה לדשדש ברמות נמוכות, אך כאשר פורצת פאניקה, הוא נוטה לזנק בחדות כלפי מעלה. בחינה היסטורית של נתוני המדד, המעודכנים לסוף מאי 2026, חושפת תמונה מרתקת על התנהגות השוק ברגעי משבר קיצוניים ועל התכיפות המשתנה של אירועים אלו.

כדי להבין עד כמה נדירים הם זינוקים אלימים במיוחד, יש להתבונן ברף העליון ביותר של המדד. חצייה של רף השמונים נקודות היא אירוע כמעט בלתי נתפס במונחים פיננסיים, המעיד על חרדה מערכתית עמוקה ופחד מקריסה מוחלטת של השווקים. במהלך כל ההיסטוריה של המדד, אירוע כזה התרחש בשתי שנים קלנדריות בלבד. הפעם הראשונה הייתה בשנת 2008, בשיאו של המשבר הפיננסי העולמי שהחל בארצות הברית והקריס בנקים ומוסדות ענק. הפעם השנייה נרשמה בשנת 2020, כאשר מגפת הקורונה התפשטה ברחבי העולם וגרמה לעצירה פתאומית ומוחלטת של הכלכלה הגלובלית. אותן שתי שנים, 2008 ו-2020, הן גם השנים היחידות שבהן חצה המדד את רף השבעים נקודות, מה שמדגיש עד כמה נדרש זעזוע עולמי חסר תקדים כדי לדחוף את השוק למדדי פאניקה כה קיצוניים.

כאשר יורדים מעט בסולם החרדה ובוחנים את רף השישים נקודות, הרשימה מתרחבת, אך היא עדיין מצומצמת ומעוררת מחשבה. מעבר לשנות המשבר המובהקות של 2008 ו-2020, המדד חצה את רף השישים גם בשנים 2024 ו-2025. נתון זה מסמן שינוי מעניין בדינמיקה של השווקים הפיננסיים. אם בעבר נדרש עשור או יותר כדי לראות זינוקים לרמות כה גבוהות, הרי שבשנים האחרונות אנו עדים להצטברות של אירועי תנודתיות חריפים בפרקי זמן קצרים הרבה יותר.

התמונה הופכת רחבה אף יותר כאשר בוחנים את רף החמישים נקודות. חצייה של רמה זו מעידה על טלטלה משמעותית מאוד ועל שוק שחווה לחץ מכירות אגרסיבי. היסטורית, רף זה נחצה בשנת 2008 ובשנת 2009 כחלק מהשלכות המשבר הפיננסי. לאחר מכן, נרשמו חציות דומות בשנת 2015 ובשנת 2018, תקופות שאופיינו בחששות כבדים סביב הכלכלה העולמית, מלחמות סחר ושינויים במדיניות המוניטרית. כמובן שגם שנת 2020 נמצאת ברשימה זו, ואליה מצטרפות שוב השנים 2024 ו-2025, שמוכיחות כי רמות תנודתיות גבוהות הפכו לאורחות תדירות יותר בנוף הפיננסי המודרני.

הנתונים הללו מעלים שאלה מהותית עבור כל משקיע הבוחן את השווקים. מצד אחד, ניתן לטעון כי העובדה שזינוקים מעל רמות של שבעים או שמונים נקודות התרחשו רק פעמיים במעל לשלושה עשורים צריכה להרגיע אותנו. נדירות האירועים הללו מוכיחה שהכלכלה חזקה ורוב הזמן מתנהלת בצורה סבירה, וכי נדרש אירוע היסטורי חריג כדי להוציא את המערכת משיווי משקל מוחלט. מצד שני, אי אפשר להתעלם מהמגמה המסתמנת בנתונים של השנים האחרונות. העובדה שחציות של רף החמישים והשישים נקודות מתרחשות לעיתים קרובות יותר, במיוחד ברצף של השנים האחרונות, עשויה לאותת על שבריריות מובנית חדשה במערכת הפיננסית. בין אם הדבר נובע ממסחר אלגוריתמי מהיר המעצים תנודות או מסביבת מאקרו כלכלית וגיאופוליטית מורכבת מבעבר, התכיפות הגוברת של אירועי הקיצון הללו דורשת מהמשקיעים היערכות שונה מבעבר. ההבנה שמדד הפחד יכול לזנק לרמות היסטוריות בתדירות גבוהה יותר מחייבת ניהול סיכונים מוקפד, מתוך תפיסה שהבלתי צפוי עלול להתרחש הרבה יותר מהר ממה שהורגלנו לחשוב.