חברת כרטיסי אשראי לישראל (כאל) פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון הראשון של שנת 2026, המציגים תמונה מורכבת של צמיחה בהכנסות אל מול שחיקה משמעותית בשורת הרווח הנקי. במהלך הרבעון הראשון, רשמה החברה הכנסות כוללות בסך של כ-809 מיליון ש"ח, המהוות עלייה של כ-6.7% לעומת הכנסות של 758 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד. מנוע הצמיחה המרכזי של החברה נותר הפעילות בכרטיסי אשראי, שהניבה הכנסות של 549 מיליון ש"ח, לצד צמיחה מתונה בהכנסות הריבית נטו שהסתכמו ב-250 מיליון ש"ח. למרות ההתרחבות בפעילות העסקית והגידול במחזורי העסקאות, החברה התמודדה עם עלויות גוברות המעיבות על התוצאות הסופיות כפי שהן משתקפות בדו"חות המאוחדים שפורסמו בדיווח הבורסאי.
בצד ההוצאות, הדוח מצביע על עלייה רוחבית ומשמעותית בכלל סעיפי הפעילות, כאשר סך ההוצאות זינק ל-715 מיליון ש"ח לעומת 637 מיליון ש"ח בתקופה המקבילה. נתון מהותי המושך את תשומת לב האנליסטים הוא ההפרשה להפסדי אשראי, שהסתכמה ב-71 מיליון ש"ח, עלייה של כ-14.5% בהשוואה לרבעון הראשון של 2025. גידול זה משקף את הערכת הנהלת החברה לגבי עליית הסיכון המגולם בתיק האשראי של הלקוחות, במקביל לצמיחה בהיקף האשראי המועמד למחזיקי כרטיסים. בנוסף, הוצאות התפעול רשמו קפיצה של כ-17% לרמה של 292 מיליון ש"ח, והוצאות המכירה והשיווק גדלו ל-217 מיליון ש"ח, מה שמעיד על סביבת תחרות עזה בשוק כרטיסי האשראי וצורך בהשקעה מוגברת בשימור לקוחות.
השורה התחתונה של הדוח מציגה ירידה חדה של כ-19.6% ברווח הנקי, שהסתכם ב-78 מיליון ש"ח בלבד ברבעון הראשון של 2026, בהשוואה ל-97 מיליון ש"ח ברבעון המקביל. הירידה ברווח השתקפה באופן ישיר ברווח הבסיסי למניה, שנחתך מ-88.4 ש"ח ל-71.0 ש"ח. עם זאת, מבנה ההון של החברה שמר על יציבות ואף התחזק, כאשר ההון העצמי המיוחס לבעלי המניות עלה ל-2.86 מיליארד ש"ח נכון לסוף מרס 2026, לעומת 2.78 מיליארד ש"ח בסוף שנת 2025. תזרים המזומנים נטו שנבע מפעילות שוטפת נותר חיובי ברמה של 937 מיליון ש"ח, אם כי נרשמה ירידה קלה לעומת התזרים בתקופה המקבילה שעמד על כ-1.24 מיליארד ש"ח, בעיקר עקב שינויים בסעיפי נכסים והתחייבויות תפעוליים.
ניתוח מעמיק של המאזן והדוח התזרימי חושף כי סך הנכסים של כאל עמד בסוף הרבעון על כ-22.2 מיליארד ש"ח, ירידה קלה לעומת סוף שנת 2025, הנובעת בעיקרה מצמצום בסעיף הסכומים לקבל מבנקים בגין פעילות בכרטיסי אשראי שירד ל-3.2 מיליארד ש"ח. בתחום המימון, החברה צמצמה את האשראי שנטלה מתאגידים בנקאיים בכ-750 מיליון ש"ח במהלך הרבעון, מהלך המצביע על ניהול הדוק של מקורות המימון. עבור המשקיעים בבנק דיסקונט, חברת האם, הנתונים מדגישים את השחיקה ברווחיות של זרוע כרטיסי האשראי תחת תנאי מאקרו המאופיינים בעלייה בסיכוני אשראי צרכני. היכולת של כאל לרסן את עלויות התפעול ולהתמודד עם הגידול בהפרשות תהיה קריטית להשגת יעדי הרווחיות בהמשך שנת 2026.
בצד ההוצאות, הדוח מצביע על עלייה רוחבית ומשמעותית בכלל סעיפי הפעילות, כאשר סך ההוצאות זינק ל-715 מיליון ש"ח לעומת 637 מיליון ש"ח בתקופה המקבילה. נתון מהותי המושך את תשומת לב האנליסטים הוא ההפרשה להפסדי אשראי, שהסתכמה ב-71 מיליון ש"ח, עלייה של כ-14.5% בהשוואה לרבעון הראשון של 2025. גידול זה משקף את הערכת הנהלת החברה לגבי עליית הסיכון המגולם בתיק האשראי של הלקוחות, במקביל לצמיחה בהיקף האשראי המועמד למחזיקי כרטיסים. בנוסף, הוצאות התפעול רשמו קפיצה של כ-17% לרמה של 292 מיליון ש"ח, והוצאות המכירה והשיווק גדלו ל-217 מיליון ש"ח, מה שמעיד על סביבת תחרות עזה בשוק כרטיסי האשראי וצורך בהשקעה מוגברת בשימור לקוחות.
השורה התחתונה של הדוח מציגה ירידה חדה של כ-19.6% ברווח הנקי, שהסתכם ב-78 מיליון ש"ח בלבד ברבעון הראשון של 2026, בהשוואה ל-97 מיליון ש"ח ברבעון המקביל. הירידה ברווח השתקפה באופן ישיר ברווח הבסיסי למניה, שנחתך מ-88.4 ש"ח ל-71.0 ש"ח. עם זאת, מבנה ההון של החברה שמר על יציבות ואף התחזק, כאשר ההון העצמי המיוחס לבעלי המניות עלה ל-2.86 מיליארד ש"ח נכון לסוף מרס 2026, לעומת 2.78 מיליארד ש"ח בסוף שנת 2025. תזרים המזומנים נטו שנבע מפעילות שוטפת נותר חיובי ברמה של 937 מיליון ש"ח, אם כי נרשמה ירידה קלה לעומת התזרים בתקופה המקבילה שעמד על כ-1.24 מיליארד ש"ח, בעיקר עקב שינויים בסעיפי נכסים והתחייבויות תפעוליים.
ניתוח מעמיק של המאזן והדוח התזרימי חושף כי סך הנכסים של כאל עמד בסוף הרבעון על כ-22.2 מיליארד ש"ח, ירידה קלה לעומת סוף שנת 2025, הנובעת בעיקרה מצמצום בסעיף הסכומים לקבל מבנקים בגין פעילות בכרטיסי אשראי שירד ל-3.2 מיליארד ש"ח. בתחום המימון, החברה צמצמה את האשראי שנטלה מתאגידים בנקאיים בכ-750 מיליון ש"ח במהלך הרבעון, מהלך המצביע על ניהול הדוק של מקורות המימון. עבור המשקיעים בבנק דיסקונט, חברת האם, הנתונים מדגישים את השחיקה ברווחיות של זרוע כרטיסי האשראי תחת תנאי מאקרו המאופיינים בעלייה בסיכוני אשראי צרכני. היכולת של כאל לרסן את עלויות התפעול ולהתמודד עם הגידול בהפרשות תהיה קריטית להשגת יעדי הרווחיות בהמשך שנת 2026.
