חודש אוקטובר האחרון הציב בפני החוסכים בישראל מראה מורכבת של השווקים הפיננסיים, כאשר מרבית מסלולי פוליסות החיסכון המנוהלות נצבעו באדום. שילוב דרמטי של גורמים מקומיים וגלובליים, ובהם חוסר ודאות פוליטי בישראל, ציפייה דרוכה לבחירות האמצע בארצות הברית, חשש מחודש מהסלמה ביטחונית מול איראן ומימושים משמעותיים בסקטור הטכנולוגיה, נתנו את אותותיהם בביצועי הקופות. עם זאת, בחינת התמונה הרחבה יותר מגלה כי למרות המהמורות של אוקטובר, התשואות מתחילת שנת 2026 שומרות על מגמה חיובית ומרשימה. רגע לפני שצוללים למספרים, חשוב להבין כי הפערים בביצועי החודש נובעים בחלקם גם מהבדלים טכניים במועדי השערוך של החברות. בעוד גופים מסוימים, דוגמת איילון ומגדל, כבר כללו בתשואותיהם את הירידות של יום שישי, ה-30 באוקטובר, גופים אחרים ישקפו אותן רק בדיווח של חודש נובמבר. הבדל זה מחייב אותנו להתבונן בנתונים בזהירות ולא להסיק מסקנות נחרצות על איכות הניהול על סמך חודש בודד.

בסביבת שוק שבה המדדים הישראליים ספגו ירידות חדות יותר מאלו שבארה"ב, בלטו לטובה בתי ההשקעות שניהלו מסלולים תחת פלטפורמת "הכשרה בסט אינווסט". גופים אלו, המתאפיינים לרוב בחשיפה משמעותית יותר לשוק האמריקאי ולדולר, הצליחו למתן את הירידות ביחס למסלולים המקבילים בחברות הביטוח. נקודת האור הבולטת ביותר במסלול הכללי שייכת ל"הכשרה – ילין לפידות", שהצליחה לייצר תשואה חיובית זעירה אך סמלית של 0.09% באוקטובר, ובכך הפכה ליחידה שהציגה נתון חיובי בחודש מורכב זה. במקום השני והשלישי ניצבות הכשרה – מור והכשרה – אנליסט, עם ירידות מזעריות של 0.05% ו-0.09% בהתאמה. כאשר בוחנים את הביצועים מתחילת השנה, התמונה משתנה וכלל ביטוח תופסת את ההובלה במסלול הכללי עם תשואה נאה של 7.84%, כשאחריה ניצבות הכשרה – מור ומנורה מבטחים. מגמה דומה משתקפת גם בבחינת התשואות ל-12 חודשים, שם שומרת כלל ביטוח על הבכורה עם תשואה של 10.85%.

מגמה דומה נרשמה גם במסלול המניות, שם הכשרה – ילין לפידות שוב הפגינה חוסן יחסי עם הירידה המתונה ביותר באוקטובר, בשיעור של 0.10% בלבד. אחריה בדירוג החודשי ניצבות הכשרה – מור והכשרה – אנליסט. גם כאן, המבט ארוך הטווח מעלה את כלל ביטוח לראש הטבלה, עם תשואה מרשימה של 13.18% מתחילת השנה, לפני הכשרה – מור והראל. בראייה של 12 חודשים, כלל ביטוח ממשיכה להוביל במסלול המנייתי עם תשואה יוצאת דופן של 17.91%. חשוב לציין כי חשיפתה הגבוהה יותר של כלל ביטוח לשוק המקומי היוותה משקולת מסוימת בחודש אוקטובר, אך היא זו שאפשרה לה לרשום ביצועים עודפים מתחילת השנה, כפועל יוצא מההתאוששות המרשימה של הבורסה בתל אביב.

הטלטלה בשווקים לא נוצרה בחלל ריק, אלא הונעה משילוב של אירועי מאקרו משמעותיים. בישראל, חוסר הוודאות הפוליטי סביב אפשרות לשינויים בהרכב הממשלה, עתיד התקציב, היקף הגירעון והצורך בהגדלת הוצאות הביטחון, ממשיך להכביד על סנטימנט המשקיעים. למרות ההיסטוריה המוכיחה את גמישותו ויכולת ההתאוששות המרשימה של המשק הישראלי מאז אירועי ה-7 באוקטובר 2023, עצם קיומה של אי-ודאות מתמשכת, לצד האפשרות לבחירות בתחילת 2027, מייצרת תנודתיות בשערי השקל ובשוק איגרות החוב. במקביל, המשקיעים נשאו עיניים לארה"ב ולבחירות האמצע, מתוך הבנה כי הרכב הקונגרס ישפיע עמוקות על סוגיות של מיסוי, רגולציה ומדיניות סחר מול סין, משתנים קריטיים במיוחד עבור ענקיות הטכנולוגיה האמריקאיות.

בזירה הגיאופוליטית, המתח מול איראן והסיכון להסלמה נוספת המשיכו לייצר גלי הדף, במיוחד בשוק האנרגיה. העלייה שנרשמה במחירי הנפט במהלך אוקטובר עוררה מחדש את החשש מהתלקחות אינפלציונית, שכן עלויות אנרגיה גבוהות מתגלגלות במהירות לעלויות הובלה וייצור. תרחיש כזה מציב אתגר מורכב בפני הבנקים המרכזיים, שכן הוא עלול לבלום או להאט את תוואי הפחתות הריבית. בנוסף, חודש אוקטובר עמד בסימן בחינה מחודשת של מגזר השבבים והבינה המלאכותית. לאחר תקופה של אופוריה והערכות שווי מרקיעות שחקים, המשקיעים החלו לדרוש תוצאות עסקיות מוצקות שיצדיקו את התמחור הגבוה. הדוגמה הבולטת ביותר לכך הייתה הצניחה של מניית גוגל, שמחקה מעל 500 מיליארד שקלים ביום אחד בעקבות פספוס קל של תחזיות, וזאת למרות שהציגה רווחי עתק של 125 מיליארד דולר.

עם הפנים לנובמבר, שוקי ההון ימשיכו לנווט בין השלכות המדיניות שייגזרו מהמציאות הפוליטית החדשה בישראל ובארה"ב, לבין התפתחויות אפשריות בחזית האיראנית והשפעתן על מחירי הנפט. בנוסף, ימשיכו המשקיעים לעקוב בדריכות אחר דוחות חברות הטכנולוגיה כדי להעריך את המשך כדאיות ההשקעה בטרנד הבינה המלאכותית. בתקופות של תנודתיות ואי-ודאות כה רבה, חשוב לזכור את היתרונות המובנים של פוליסות החיסכון כמוצר השקעה ארוך טווח. מעבר לשקיפות המלאה ויכולת ההשוואה בין המסלולים, פוליסות אלו מציעות גמישות מיסויית במעבר בין אפיקי השקעה ואפשרויות מינוף בתנאים אטרקטיביים. יתרון משמעותי נוסף טמון בפיזור הנכסים למכשירים בלתי סחירים, דוגמת תשתיות לאומיות ככביש 6 וחברת החשמל, המספקים עוגן של יציבות בתיק ההשקעות ומסייעים למתן את הזעזועים המגיעים מהשווקים הסחירים, ומאפשרים למשקיעים ליהנות ממוצר שהניב לאורך השנים תשואות מרשימות ויציבות.