וול סטריט תמיד אהבה ראשי תיבות קליטים, החל מימי FANG הנוסטלגיים ועד לשבע המופלאות שסחפו את השווקים בשנים האחרונות, אבל נדמה שעידן הבינה המלאכותית דורש הגדרה מחדש לחלוטין. בימים שבהם תשומת הלב העולמית נעה בין פריצות דרך במודלי שפה לבין תעשיית חלל צומחת, צץ בקרב המשקיעים מושג חדש שסוחף את השיח הפיננסי: MANGOS. המונח הזה לא נולד במקרה, אלא התגבש סביב שרשרת הערך העמוקה ביותר של הכלכלה הדיגיטלית החדשה, החל מתשתיות חומרה ושבבים, דרך מודלי בסיס פורצי דרך ועד לערוצי הפצה גלובליים ולוויינים. המהלך הזה מקבל כעת משנה תוקף לאור הנפקת הענק של חברת SpaceX, לצד ההמתנה הדרוכה להנפקות הצפויות של שתי חברות הבינה המלאכותית המובילות, אנתרופיק ו-OpenAI.
השם MANGOS מורכב מראשי התיבות של שש חברות שמחזיקות במפתחות לעתיד הטכנולוגי: מטא (Meta), אנתרופיק (Anthropic), אנבידיה (Nvidia), גוגל (Google), OpenAI וספייס איקס (SpaceX). ההבדל המרכזי בין הקבוצה הזו לקבוצות עבר טמון בכך שהיא לא מתמקדת רק בצריכת אינטרנט או במסחר אלקטרוני, אלא מהווה את מנוע הבעירה של מהפכת המחשוב. עד כה, משקיע מהשורה שרצה להכניס את כל השמות האלה לתיק אחד נתקל במחסום כמעט בלתי עביר, שכן חלק ניכר מהחברות הללו פועלות כחברות פרטיות, או שהגישה אליהן דרשה תיווך של קרנות גידור סגורות, תנאי משקיע כשיר ומגבלות נזילות קפדניות.
המציאות הזו השתנתה בשישי האחרון, ה-02.10, עם השקתה הרשמית של קרן הסל Corgi MANGOS ETF. הקרן, שנסחרת בבורסה האמריקאית (בבורסת Cboe BZX) תחת הסימול MN, פותחת לראשונה את הדלת לציבור הרחב לקבל חשיפה מרוכזת לששת העוגנים הללו דרך חשבון המסחר הרגיל, ללא צורך בתקופות חסימה מורכבות. לפי תשקיף הקרן, לפחות 80% מנכסיה יושקעו בשש חברות ה-MANGOS, כאשר מנהל הקרן נהנה מניהול אקטיבי המאפשר גמישות בקביעת המשקולות, ולא מוכתב על פי משקל שווה מראש או משקל לפי שווי שוק בלבד.
האתגר המרכזי של הקרן היה כמובן החשיפה לחברות שטרם הונפקו לציבור הרחב, ובראשן אנתרופיק ו-OpenAI. הפתרון המבני שיושם בקרן מתבסס על מכשירים פיננסיים נגזרים, ובפרט חוזי החלף מסוג Total Return Swaps (חוזי החלף מבוססי תשואה כוללת), המאפשרים לקבל חשיפה כלכלית ביחס של 1:1 לערכן של החברות הפרטיות ללא צורך בהחזקה ישירה במניותיהן. לצד זאת, במטרה לשמור על ניהול סיכונים שמרני ונזילות מספקת למסחר יומי, נקבע בתשקיף כי החשיפה הכוללת המשותפת לחברות הפרטיות תוגבל לעד 15% משווי הנכסים של הקרן.
מעבר למבנה החדשני, הקרן מציגה תמחור תחרותי שמכוון למשקיעי ריטייל ומוסדיים כאחד. דמי הניהול השנתיים של קרן MN נקבעו על 0.20% בלבד לשנה, רף נמוך במיוחד עבור קרן שמספקת גישה לנכסים לא סחירים ולמכשירים נגזרים מורכבים. בעולם שבו שוק ההון מחפש את הדבר הבא אחרי מניות הצמיחה המסורתיות, הופעתה של קרן MN מהווה צעד משמעותי שמטשטש את הגבולות שבין השוק הציבורי לשוק הפרטי, ומעניקה למשקיעים כרטיס כניסה ישיר אל לב ליבו של מנוע החדשנות הטכנולוגי.
