בית המשפט המחוזי בתל אביב-יפו, בראשות השופט חגי ברנר, אישר לאחרונה את כינוסה של אסיפת נושים עבור חברת פסיפיק אוק (Pacific Oak SOR BVI Holdings Ltd), המצויה תחת הליכי חדלות פירעון ושיקום כלכלי. ההחלטה התקבלה לאחר שחלף המועד החוקי להגשת התנגדויות ולא נרשמה כל התנגדות למהלך, מה שסלל את הדרך לאישור הבקשה במלואה. התפתחות משפטית זו מהווה אבן דרך קריטית עבור מחזיקי איגרות החוב של החברה, בפרט אלו המחזיקים בסדרות ב' ו-ד', המיוצגים על ידי רזניק פז נבו נאמנויות בע"מ. אישור כינוס האסיפה מסמן את המעבר לשלב המעשי שבו הנושים יידרשו לדון, לבחון ולהכריע לגבי עתידה הכלכלי של החברה, לרבות הסדרי חוב אפשריים או חלופות פירוק. עבור המשקיעים, מדובר בנקודת זמן מכרעת שבה תתבהר התמונה לגבי שיעור ההחזר הצפוי על השקעתם, לאחר תקופה של אי-ודאות שליוותה את תחילת הליכי חדלות הפירעון.
במקביל להחלטת בית המשפט, הוגשה הודעה מפורטת מטעם חברת הניהול של קרן הריט (Pacific Oak Capital Advisors), המנהלים הזרים ונאמנות ויקטור קלנדרה, אשר שופכת אור על מורכבות מארג ההתחייבויות של התאגיד. הגורמים הללו הבהירו כי הם מסכימים למהלך, אך ורק תחת ההבנה שכל זכויותיהם כנושים של החברה ושל חברות הבת שלה נשמרות במלואן. במסגרת זו, צוין כי הערבויות שיינתנו לטובת נאמן איגרות החוב יחולו גם עליהם כנושים, מה שמבטיח שמעמדם לא ייפגע כתוצאה מההסדרים המתגבשים. הבהרה משפטית זו מדגישה את המאמץ של בעלי העניין השונים לבצר את עמדותיהם לקראת אסיפת הנושים, ומאותתת לשוק כי מאחורי הקלעים מתנהלת מערכת ענפה של איזונים ובלמים בין הנושים השונים של החברה.
ניתוח הנתונים היבשים העולים מן הדיווח חושף טפח נוסף ממבנה ההחזקות והבטוחות של החברה, אשר משפיע ישירות על ניתוח הסיכונים של המשקיעים. חברת הניהול הדגישה כי מתן הערבויות החדשות אינו גורע מהבטוחה הקיימת לטובתה, שכן חברת הבת SOR Port Holdings LLC, המשמשת כנותנת הבטוחה תחת הסכם הבטוחות, וכל אחת מחברות הבת שלה, אינן מעניקות ערבויות נוספות במסגרת זו. בנוסף, הובהר כי זכויותיו של ויקטור קלנדרה בהון הבכורה שהונפק על ידי חברת Pacific Oak SOR Tule Springs Owner TRS נותרות בעינן, מאחר שגם חברה זו וחברות הבת שלה מוחרגות ממתן הערבויות. נתונים אלו קריטיים עבור אנליסטים ומשקיעים מוסדיים, שכן הם ממפים במדויק אילו נכסים וחברות בנות משוריינים מפני תביעות חוב כלליות ואילו חשופים יותר במסגרת הליכי השיקום.
התקדמות זו בהליך חדלות הפירעון של פסיפיק אוק נושאת השלכות מהותיות על המסחר בניירות הערך של החברה בבורסה בתל אביב, ובפרט על מניית החברה ואיגרות החוב שלה. העובדה שלא הוגשו התנגדויות לכינוס אסיפת הנושים מצביעה על התקדמות חלקה יחסית בשלב הפרוצדורלי, מה שעשוי להפחית זמנית את רמת התנודתיות שאפיינה את המניה לאחרונה. עם זאת, בעלי המניות נמצאים בסיכון גבוה במיוחד, שכן בהליכי חדלות פירעון בעלי ההון העצמי הם האחרונים בסדר הנשייה. שמירת הזכויות הקפדנית של חברת הניהול והמנהלים הזרים, לצד ההגנה על הון הבכורה של חברות הבת, מאותתת כי המשא ומתן על חלוקת הנכסים הנותרים יהיה נוקשה, וכי הסיכוי להותרת ערך משמעותי עבור בעלי המניות הרגילות הולך ופוחת. משקיעים במניה יידרשו כעת לעקוב בדריכות אחר תוצאות האסיפה, שכן כל הסדר חוב שיאושר עלול לכלול דילול מאסיבי של בעלי המניות הקיימים או אף מחיקה מוחלטת של ערך המניה, בהתאם להיקף הקיצוץ שיידרשו לספוג מחזיקי איגרות החוב.
במקביל להחלטת בית המשפט, הוגשה הודעה מפורטת מטעם חברת הניהול של קרן הריט (Pacific Oak Capital Advisors), המנהלים הזרים ונאמנות ויקטור קלנדרה, אשר שופכת אור על מורכבות מארג ההתחייבויות של התאגיד. הגורמים הללו הבהירו כי הם מסכימים למהלך, אך ורק תחת ההבנה שכל זכויותיהם כנושים של החברה ושל חברות הבת שלה נשמרות במלואן. במסגרת זו, צוין כי הערבויות שיינתנו לטובת נאמן איגרות החוב יחולו גם עליהם כנושים, מה שמבטיח שמעמדם לא ייפגע כתוצאה מההסדרים המתגבשים. הבהרה משפטית זו מדגישה את המאמץ של בעלי העניין השונים לבצר את עמדותיהם לקראת אסיפת הנושים, ומאותתת לשוק כי מאחורי הקלעים מתנהלת מערכת ענפה של איזונים ובלמים בין הנושים השונים של החברה.
ניתוח הנתונים היבשים העולים מן הדיווח חושף טפח נוסף ממבנה ההחזקות והבטוחות של החברה, אשר משפיע ישירות על ניתוח הסיכונים של המשקיעים. חברת הניהול הדגישה כי מתן הערבויות החדשות אינו גורע מהבטוחה הקיימת לטובתה, שכן חברת הבת SOR Port Holdings LLC, המשמשת כנותנת הבטוחה תחת הסכם הבטוחות, וכל אחת מחברות הבת שלה, אינן מעניקות ערבויות נוספות במסגרת זו. בנוסף, הובהר כי זכויותיו של ויקטור קלנדרה בהון הבכורה שהונפק על ידי חברת Pacific Oak SOR Tule Springs Owner TRS נותרות בעינן, מאחר שגם חברה זו וחברות הבת שלה מוחרגות ממתן הערבויות. נתונים אלו קריטיים עבור אנליסטים ומשקיעים מוסדיים, שכן הם ממפים במדויק אילו נכסים וחברות בנות משוריינים מפני תביעות חוב כלליות ואילו חשופים יותר במסגרת הליכי השיקום.
התקדמות זו בהליך חדלות הפירעון של פסיפיק אוק נושאת השלכות מהותיות על המסחר בניירות הערך של החברה בבורסה בתל אביב, ובפרט על מניית החברה ואיגרות החוב שלה. העובדה שלא הוגשו התנגדויות לכינוס אסיפת הנושים מצביעה על התקדמות חלקה יחסית בשלב הפרוצדורלי, מה שעשוי להפחית זמנית את רמת התנודתיות שאפיינה את המניה לאחרונה. עם זאת, בעלי המניות נמצאים בסיכון גבוה במיוחד, שכן בהליכי חדלות פירעון בעלי ההון העצמי הם האחרונים בסדר הנשייה. שמירת הזכויות הקפדנית של חברת הניהול והמנהלים הזרים, לצד ההגנה על הון הבכורה של חברות הבת, מאותתת כי המשא ומתן על חלוקת הנכסים הנותרים יהיה נוקשה, וכי הסיכוי להותרת ערך משמעותי עבור בעלי המניות הרגילות הולך ופוחת. משקיעים במניה יידרשו כעת לעקוב בדריכות אחר תוצאות האסיפה, שכן כל הסדר חוב שיאושר עלול לכלול דילול מאסיבי של בעלי המניות הקיימים או אף מחיקה מוחלטת של ערך המניה, בהתאם להיקף הקיצוץ שיידרשו לספוג מחזיקי איגרות החוב.
