חברת דה זראסאי גרופ (The Zarasai Group LTD), הפועלת בשוק הנדל"ן למגורים בניו יורק, מתמודדת עם תקופה מאתגרת על רקע שינויים רגולטוריים ועליית ריבית, אשר הובילו אותה לגיבוש הסדרי חוב מול מחזיקי איגרות החוב שלה. החברה, המחזיקה נכסים בשוק השכירות המפוקחת ופועלת בהסבת בתי דירות לקונדומיניום, הודיעה על השלמת עסקאות משמעותיות לצורך פירעון התחייבויותיה. ב-31 ביולי 2026 השלימה החברה מכירת פורטפוליו נכסי קונדו בתמורה כוללת של כ-125 מיליון דולר, מתוכם כ-65.7 מיליון דולר שימשו לפירעון יתרת הלוואות למלווה הבכיר Axos. התמורה נטו מהעסקה, בהיקף של כ-46.8 מיליון דולר, הופקדה בחשבון הנאמנות של איגרות החוב (סדרה ג').
במקביל, דיווחה החברה על התקשרות בהסכם מותנה למכירת מרבית (4/5) הקרקע בפארקצ'סטר (Parkchester) בברונקס, בתמורה לכ-45 מיליון דולר, כאשר חלקה של החברה בתמורה עומד על כ-22.95 מיליון דולר. נכס זה שועבד לטובת מחזיקי אגרות החוב (סדרה ג'), והתמורה הצפויה תשמש לפירעון החוב כלפיהם. יתרת הקרקע (1/5) שאינה נכללת בעסקה כוללת הטבת מס מוערכת של כ-18 מיליון דולר. השלמת העסקה מותנית בתנאים מתלים, בהם קבלת אישורים רגולטוריים והסרת הפרות (Violations) בקשר לקרקע, כאשר הרוכש הפקיד 4.5 מיליון דולר כפיקדון.
בהמשך לכך, פרסמה החברה ב-16 בספטמבר 2026 דיווח מיידי לבורסה ולרשות ניירות ערך, ובו עדכנה בדבר דחייה רשמית של מועד תשלום הריבית למחזיקי אגרות החוב מסדרה ה'. התשלום, שהיה קבוע מראש ל-30 בספטמבר 2026, נדחה ויבוצע ב-15 באוקטובר 2026, לאחר שאישור נאמן מחזיקי אגרות החוב התקבל כדין. מעבר לכך, המועד הקובע לצורך קבלת התשלום שתוכנן ל-22 בספטמבר 2026 נדחה ל-3 באוקטובר 2026, נתון המאריך את חלון הזמן למסחר באג"ח ומחייב את המשקיעים בביצוע התאמות במודלי התמחור.
במישור האסטרטגי הרחב יותר, החברה מנהלת מגעים מתקדמים לגיבוש הסדר חוב מול מחזיקי איגרות החוב (סדרה ה'), הכולל כניסת משקיע כשותף בנכסים המשועבדים לפי שווי של כ-55 מיליון דולר. במסגרת המתווה, המשקיע יזרים כ-1.05 מיליון דולר כהון מועדף ויפעל להשגת מימון מחדש של כ-52 מיליון דולר למחזור החוב הבכיר. מתוך סכום זה, תועבר למחזיקי אגרות החוב (סדרה ה') תמורה נטו של 50 מיליון דולר, ובתמורה יוסרו השעבודים מהנכסים ויוקם תאגיד חדש בו יחזיק המשקיע 35% והמחזיקים 65%.
ההשלכות על המניה ועל איגרות החוב של החברה תלויות במידה רבה ביכולתה להשלים את המהלכים המורכבים שעל הפרק, לרבות עמידה בתנאים המתלים בעסקת פארקצ'סטר ואישור סופי של הסדר החוב מול סדרה ה'. דחיית תשלום הריבית, הגם שאושרה כדין, עשויה להתפרש בשוק כסממן לניהול תזרים מזומנים הדוק או לאתגרי נזילות המעוררים חששות בקרב בעלי המניות הנמצאים בתחתית סדר הנשייה. אישורי האסיפות האחרונים מעידים אמנם על תמיכה מצד המחזיקים, אך גם חושפים חילוקי דעות פנימיים וצפי לתנודתיות במסחר. הצלחת החברה במימוש הנכסים, במחזור החובות ובעמידה במועדים החדשים עשויה לספק לה אוויר לנשימה ולייצב את מצבה הפיננסי, אך היא עדיין נותרת חשופה לסיכוני השוק בניו יורק ולעלויות מימון גבוהות.
