כלכלת סין הציגה צמיחה נמוכה מהצפוי ברבעון השני של שנת 2026, נתון המדגיש חוסר איזון הולך וגובר בתוך המעצמה הכלכלית. על פי הנתונים שפרסמה הלשכה הלאומית לסטטיסטיקה, התוצר המקומי הגולמי צמח ב-4.3% בין החודשים אפריל ליוני. נתון זה נמוך מתחזיות האנליסטים שציפו לצמיחה של 4.5%, ומשקף האטה חדה לעומת צמיחה של 5.0% שנרשמה ברבעון הראשון של השנה. למעשה, מדובר בקצב הצמיחה האיטי ביותר שחוותה סין מאז הרבעון הרביעי של שנת 2022. בחישוב רבעוני, התוצר צמח ב-0.9% לעומת הרבעון הקודם, נתון שתאם אמנם את הציפיות המוקדמות, אך עדיין מצביע על האטה בהשוואה לעלייה של 1.3% ברבעון שקדם לו. עם זאת, בסיכום המחצית הראשונה של שנת 2026 עומד קצב הצמיחה על 4.7%, נתון שעדיין מתיישב עם היעד השנתי הרשמי של ממשלת סין, אשר נע בין 4.5% ל-5.0%.

הצמיחה שהושגה ברבעון החולף נשענת כמעט כולה על נתוני ייצוא חזקים, אשר הצליחו לפצות במידת מה על חולשה בולטת בביקושים המקומיים. הביקוש העולמי למוצרים סיניים נותר יציב, חרף שיבושים כלכליים מתמשכים ברחבי העולם. היצואנים הסינים נהנו במיוחד ממגמה של רכישות מקדימות מצד לקוחות בינלאומיים, אשר ביקשו להקדים תרופה למכה ולהצטייד במלאים לנוכח החשש משיבושי אספקה בעקבות המלחמה במזרח התיכון. התפוקה התעשייתית הפגינה עוצמה לאורך הרבעון, בעיקר בזכות דרישה עולמית הולכת וגוברת למוצרי אלקטרוניקה וציוד רשתות המשמשים את מרכזי הנתונים של תעשיית הבינה המלאכותית. הנתונים הנפרדים לחודש יוני ממחישים זאת היטב, כאשר הייצור התעשייתי רשם עלייה של 5.3% בחישוב שנתי, נתון שעקף את התחזיות לעלייה של 4.7% והעיד על האצה לעומת החודש הקודם.

למרות ההצלחה בזירה הבינלאומית, הזינוק בייצוא הצליח לקזז רק באופן חלקי את החולשה המהותית בשוק המקומי. ההוצאה הפרטית של האזרחים בסין נותרה ממותנת מאוד, ובמקביל נרשמה האטה גם בהוצאות של עסקים מקומיים. המכירות הקמעונאיות בסין, המהוות מדד מרכזי לבריאות הכלכלית של הצרכן המקומי, עלו ב-1% בלבד בחודש יוני. אף על פי שנתון זה הצליח להכות את התחזיות הפסימיות שצפו ירידה של 0.1%, הוא עדיין מצביע על קיפאון יחסי, במיוחד לאור העובדה שהמכירות הקמעונאיות החטיאו את הציפיות בכל שלושת החודשים האחרונים. התמונה עגומה עוד יותר כאשר בוחנים את ההשקעות בנכסים קבועים, מדד המשקף את ההוצאה על נדל"ן, תשתיות ומוצרי הון. מדד זה התכווץ ב-5.7%, ירידה חדה יותר מהתחזיות שצפו קיטון של 5% בלבד. זוהי התכווצות חודשית שלישית ברציפות, המיוחסת ברובה למשבר המתמשך והעמוק בשוק הנדל"ן הסיני, אשר ממשיך להעיב בכבדות על ההשקעות הפרטיות והציבוריות במדינה בשנים האחרונות.

ההאטה המובהקת בקצב הצמיחה סוללת כעת את הדרך להרחבת צעדי התמרוץ מצד הממשל בבייג'ינג, כאשר עיני המשקיעים נשואות לישיבת הפוליטביורו המתוכננת להמשך חודש יולי, מתוך תקווה לקבל רמזים נוספים לגבי המדיניות הכלכלית העתידית. אנליסטים בכירים מעריכים כי הממשלה תוביל מהלכי הקלה פיסקלית מתונים, אשר יכוונו בעיקר לתמיכה ישירה בצריכה הפרטית ולהאצת האישורים להנפקת איגרות חוב מיוחדות של רשויות מקומיות לטובת פרויקטים של תשתיות. המומחים סבורים כי ההאטה החדה תחייב את קובעי המדיניות לאמץ גישה אקטיבית ופרואקטיבית יותר בחודשים הקרובים כדי לייצב את המשק. למרות שסין עדיין נמצאת במסלול שעשוי להוביל אותה לעמידה ביעד הצמיחה השנתי שלה, הסיכונים להטיה כלפי מטה הולכים ומתרבים. חוסר הוודאות סביב האופן והעוצמה שבהם בייג'ינג תבחר להזרים תמיכה לכלכלה, יחד עם הפער המעמיק בין מגזר הייצוא המשגשג לבין השוק המקומי המדשדש, צפויים להמשיך להעסיק את השווקים הפיננסיים בתקופה הקרובה.