שבוע המסחר החולף בוולסטריט, שננעל ב-29 במאי, סיפק ייצוג מובהק לדינמיקה המאפיינת את השווקים הפיננסיים בתקופה האחרונה: שליטה מוחלטת של שלבי ביקוש ומגמת עלייה ברורה ועוצמתית. מדד ה-S&P 500 חצה את רף ה-7,550 נקודות, בעוד הנאסד"ק ננעל באזור ה-29,900 נקודות – שניהם קובעים שיאים היסטוריים חדשים. מדובר ברצף יוצא דופן של תשעה שבועות רצופים של עליות במדד ה-S&P 500. במקביל, מדד התנודתיות (VIX) צנח לרמות שפל שלא נראו מאז חודש פברואר האחרון, נתון המשקף את דעיכת החששות בקרב המשקיעים.
סיכום הביצועים: חודש מאי והשבוע החולף בשווקים
חודש מאי ננעל בטריטוריה ירוקה בוהקת בכל המדדים המובילים, כאשר מגזר הטכנולוגיה ממשיך להוות הקטר המרכזי של השוק:
מדד ה-S&P 500: סגר את חודש מאי עם עליות של קצת יותר מ-5%, וברמה השבועית רשם תשואה חיובית של 1.5%.
מדד הנאסד"ק (Nasdaq): הוביל את המגמה עם זינוק חודשי מרשים של 10.5% ועלייה שבועית של כמעט 3%.
מדד הדאו ג'ונס (Dow Jones): הציג עלייה של 2.8% בסיכום חודשי ועלייה של כ-0.9% ברמה השבועית.
מדד הראסל 2000 (Russell 2000): מדד המניות הקטנות רשם ביצועים חזקים גם הוא, עם עלייה חודשית של כ-4.5% ועלייה שבועית של 1.75%.
מדד ה-VIX: הציג צניחה חודשית של כ-9% וירד ברמה השבועית בכ-8%.
מדד ה – הנאסד״ק במבט שבועי (מתוך Tradingview).
בפילוח סקטוריאלי, סקטור הטכנולוגיה הציג ביצועי יתר פנומנליים עם זינוק של מעל 15% במהלך חודש מאי, ועלייה של מעל 5% בשבוע האחרון בלבד. בתוך עולמות הטכנולוגיה, עוצמה מיוחדת נרשמה בסקטור השבבים (Semiconductors) ובאנרגיה הסולארית הנמצאים בשיאי כל הזמנים שלהם.
קרן הסל XLK המחקה אחר סקטור הטכנולוגיה (מתוך Tradingview).
חברות ענק הציגו מהלכים חריגים: מניית ARM זינקה ביום שישי בלבד בכמעט 5%, חברות כמו מיקרון (MU) ו-AMD מסרבות לעצור, וחברת דל (DELL) רשמה זינוק מטאורי של 32% ביום שישי הבודד, זאת בעקבות דוחות כספיים מצוינים שלוו במחזורי מסחר חריגים לחלוטין. עליות חדות אלו בחברות השוות מאות מיליארדים הן אלו שדחפו את מדד הנאסד"ק לשיאו החדש, כשהשוק בוחר כרגע להתעלם מסביבת הריבית והאינפלציה הנוכחית.
מניית ARM (מתוך Tradingview.com)
ניתוח טכני: מבנה השוק וסימני אזהרה ראשוניים
מנקודת מבט של ניתוח מחזורי מסחר ומבנה השוק (לפי עקרונות ויקוף), השווקים נמצאים כאמור ב"שלב ביקוש" מובהק (Markup). המשמעות של שלב זה היא מגמת עלייה חזקה שיכולה להימשך תקופה ארוכה, כאשר העצירות בדרך משמשות כמנוחות זמניות, התכנסויות מחיר ואיסופים מחדש (Re-accumulation). מחזור האיסוף מחדש המשמעותי האחרון החל באוקטובר אשתקד והסתיים באפריל, ומאז השוק נע קדימה ללא עצירות משמעותיות בגרף היומי.
ברמה הדקדקנית יותר (אינטרוול של 4 שעות), ניתן היה לזהות שלושה סימני עצירה קלים, שלוו בפריצה, בדיקה מחדש (Retest) ואישור המשכיות. ביום שישי האחרון, מחזור המסחר ב-S&P 500 אמנם לא חצה את הממוצע ארוך הטווח, אך הוא היה גבוה בולט ביחס לימי המסחר הקודמים של השבוע, מה שמראה על כניסת כספים בסגירת החודש והמשך אימוץ המגמה.
נורת אזהרה טכנית: סטייה דובית בגרף הנאסד"ק לצד העליות המרשימות, חשוב לשים לב להתפתחותה של סטייה דובית (Bearish Divergence) במדד הנאסד"ק. בעוד שמחיר המדד מייצר שיאים עולים בגרף, מתנד ה-RSI מתחיל לייצר שיאים יורדים. נתון זה מעיד על כך שהעוצמה (Momentum) שמאחורי המהלך העולה מתחילה להיחלש במקצת – תופעה טבעית והגיונית לחלוטין לאחר רצף עליות כה ממושך מאז חודש אפריל, הדורשת משנה זהירות בניהול הסיכונים וכניסה לפוזיציות חדשות במחירים הנוכחיים.
מדד הנאסד״ק במקביל למתנד ה – RSI (מתוך Tradingview.com)
מדד ה-VIX ושוק האופציות: שקט מתוח או מקום לירידות נוספות?
מדד ה-VIX ננעל ביום שישי ברמה של 15.32 – כאמור, הרמה הנמוכה ביותר מזה חודשים. לכאורה, תנודתיות נמוכה זו מובילה לשחיקת פרמיות בשוק האופציות ומראה על שוק רגוע. עם זאת, צלילה לנתונים הפנימיים מגלה תמונה מורכבת ויציבה כאחד:
- דירוג תנודתיות מנייתי (IV Rank): למרות ה-VIX הנמוך, דירוגי התנודתיות הגלומה של חברות הטכנולוגיה המובילות נותרו גבוהים יחסית. מניות כמו AMD או אנבידיה מחזיקות בדירוגי תנודתיות גלומה של מעל 40%, ומייקרוסופט (MSFT) עומדת על דירוג תנודתיות של 73% (אפילו לאחר שכבר דיווחה). המשמעות היא שהשוק עדיין מתמחר פוטנציאל לתנודות חדות במניות הבודדות ואינו אדיש לחלוטין. עם זאת, דירוג התנודתיות הכללי של ה-VIX עצמו עומד על 58%, מה שמסמן שיש לו עדיין מרחב לרדת ולחזור לרמות הנרמול ההיסטוריות שלו (באזורי 11-13).
- מבנה החוזים העתידיים (Contango): פרמיית הקונטנגו בין החוזים העתידיים על ה-VIX נסגרה ביום שישי ברמה גבוהה של 13.4%, משמעותית מעל הממוצע החודשי שעומד על 8.64% (שאף הוא גבוה מהממוצע ההיסטורי). מבנה עקומת חוזים עולה ותקין זה מעיד על בריאות המגמה הנוכחית. סימני שינוי או סיכון לתנודתיות מתפרצת יתרחשו רק כאשר נראה את הקונטנגו נשחק אל מתחת לממוצע החודשי, או כאשר עקומת הוויקסים השונים תחל להתהפך (Backwardation).
עקומת חוזי הויקס במקביל לקונטגנו הנוכחי (מתוך vixcentral.com)
אירועי המאקרו והדוחות המרכזיים של השבוע
השבוע הקרוב יעמוד בסימן נתוני תעסוקה קריטיים בארה"ב, אשר צפויים להכתיב את המשך הטון מול מדיניות הריבית של הפד וצואות האג"ח:
- נאום פאוול: יו"ר הפד, ג'רום פאוול, צפוי לשאת דברים. משקיעים יעקבו מקרוב אחר כל רמז הנוגע למתווה הריבית העתידי.
- יום רביעי (3 ביוני): יפורסם סקר התעסוקה של ADP במגזר הפרטי, המספק אינדיקציה ראשונית לקראת הדוח הרשמי.
- יום שישי (5 ביוני) בשעה 15:30: האירוע המרכזי של השבוע – דוח התעסוקה הרשמי בארה"ב (השינוי במספר המועסקים במגזר הלא-חקלאי) ונתוני שיעור האבטלה. נתון זה צפוי לייצר תנודתיות גבוהה בשווקים עם פרסומו.
עונת הדוחות בשלהי החודש: למרות שעיקר עונת הדוחות מאחורינו, שתי חברות ענק טכנולוגיות ירכזו את מירב העניין וידווחו מיד לאחר סגירת המסחר: חברת אבטחת הסייבר פאלו אלטו (PANW) תדווח ביום שלישי, וענקית השבבים ברודקום (AVGO) תדווח ביום רביעי.
שוק האג"ח והזירה הגיאופוליטית
כזכור, הירידות הקלות והתיקון (Pullback) שחווינו בשווקים לפני כשבועיים נבעו מחששות אינפלציוניים שהתבטאו בזינוק של תשואות האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים לכיוון 4.7%. מאז, התשואות נרגעו וירדו לרמתן הנוכחית – 4.43%. ירידה זו של תשואות האג"ח הקלה באופן ישיר על מדדי המניות ואיפשרה את הזינוק לשיאים החדשים. עם זאת, מדובר בקו גבול ברור: כל עוד התשואות יתחילו לטפס מחדש ויפרצו את רף ה-4.7%, אנו עלולים לראות שוב לחץ מכירות מתעורר בשוק המניות.
בזירה הגיאופוליטית, שמועות ואינדיקציות ראשוניות על הגעה להסכמות או הבנות מסוימות בין ארצות הברית לאיראן הובילו לירידת לחץ מיידית בשוק האנרגיה ובירידת חוזי הנפט. ירידה במחירי האנרגיה מורידה גם היא את החשש מאינפלציה דביקה ומסייעת לסנטימנט החיובי בשווקים, אך מדובר במצב נזיל מאוד שעלול להשתנות במהירות.
שורה תחתונה: השוק מפגין עוצמה אדירה ונתמך על ידי מומנטום חסר פשרות בסקטור הטכנולוגיה והשבבים, לצד סביבת תנודתיות נמוכה ומבנה חוזים בריא. יחד עם זאת, הסטיות הדוביות הראשוניות בנאדס"ק ודוח התעסוקה הגורלי ביום שישי מחייבים אותנו, כסוחרים, לשמור על ערנות גבוהה וניהול סיכונים קפדני ומוקפד
השקעות נבונות, מתן כהן
בקרו באתר : www.marubozu.co.il
האמור במאמר זה הוא לצרכי מידע בלבד ואינו מהווה המלצת השקעה. כל החלטת השקעה תתקבל על דעת הקורא בלבד.
