כותרת הסקירה מהשבוע החולף היתה שהבורסה האמריקנית לא תושפע מהרעה בכלכלה הריאלי, ואילו זו המקומית תיהנה מההפקר עת היא נשענת על וול סטריט. הנחת עבודה זו התאמתה עם עליות בת"א ויציבות שבועית בכללי עת רוחות מלחמה מנשבות מכל עבר.
הסוחרים פשוט לא יכולים להימנע מהשוק המקומי בשל הריבאונד הצפוי בתרחיש הפסקת אש ביחס לספוט כעת בהחלט מזמין שיא חדש. זה לא יחזיק יותר מרגע אבל עבור סוחרים רבים די בזה, ויתרה מכך גם הודעות בכיוון יעשו העבודה. כבר ראינו זינוקים של אחוז ושניים על רקע עיסקה ממשמשת ובאה, וזאת להבדיל מסיום המלחמה שכמובן תתומחר בתשואה גבוהה בהרבה.
נדמה כי משהו במטוטלת אכן זז לכיוון רגיעה ולא הסלמה אך מובן מאליו שזה הפכפך ובעיקר לא בטוח מהי כוונת הממשלה. די ברור (לנו לפחות) כי מלחמה בצפון לא עמדה על הפרק ביוני אך ביולי-אוגוסט עת המסגרות הלימודיות סגורות הסיפור אחר. איננו מבינים גדולים בבטחון אבל נדמה לנו שאין לישראל האומץ לצאת למלחמה ובו זמנית האומץ הנדרש לסיים המהלך הנוכחי.

כשאלו פני הדברים שחקני המעוף מניחים שלא במפתיע המשך דשדוש. אנו ממש מעתיקים תחילת חודש יוני ליולי עם מרכז פוזיציה נמוך סביבות 1930 ~ שילך ויעלה במהלך החודש במידה ולא נראה נפילות מעבר לים. איננו רואים בטווח הקצר שבירת 1950 ללא הסלמה בטחונית וגם התבססות מעל 2000 אינה על הפרק ללא רגיעה. סטית התקן תומכת בהמשך מגמת דשדוש וגם הסטורית יולי ואוגוסט לרוב חודשים מנומנמים – אמנם לא בעת מלחמה – ועדין השוק מתמחר יציבות.

זה נכון ביחס לשוק המקומי.
ביחס להשקעות זרות הסיפור שונה. איננו מופתעים מהזינוק בדולר וביורו לרמת 3.76 ו 4.02. כבר נסחרנו מעל רמה זו והמטבעות רשמו ירידה חדה. העניין הוא היקף המחזורים התומך בעליה ובו זמנית היעדר סיבה נראית לעין או אולי מוטב לנסח זאת היעדר סיבות חדשות ולא ידועות. אנו האחרונים שמופתעים מהמהלך ואף ציינו שהכיון הוא 3.8 ו 4.07-8 ועדין ככל והמהלך ימשך יש כאן רמז לירידות עצמאיות בשוק המקומי.
כאן המקום לציין כי באופן כמעט עקבי בחודשים האחרונים בשני, עם חידוש מסחר הצמדים, אנו רואים ירידה דרמטית המוחקת לרוב שבוע עליה. ככל ונראה אפילו יציבות מחר במסחר יהיה בכך ללמד על המשך התחזקות המטבעות וכפועל יוצא אפשרות ירידה במעוף להוציא תרחיש רגיעה בטחונית.

בשוק הסחורות אין הרבה חדש בגזרת הנפט והזהב אבל דוקא הכסף שירדה מ 30$ הופכת כעת אטרקטיבית. אנו נגיעה מרמות שיא ועדין הירידה הנוכחית לסביבות 29$ היא בעיקרה מימוש רווחים. זה בולט במחזורים, בסטיה ובעיקר בתמחור הנגזרים הרחוקים לפיהם התיצבות מעל 30 היא ענין של זמן, ואף 33-34 נכנס כבר למסחר הריאלי מבחינת היקפים. יש סיבות רבות להתחזקות אותן מנינו בעבר (4 פעמים השקעות בכסף ומימשנו ברווח נאה ומהיר) אבל הפוקוס על הזהב הוא דוקא מה שמאפשר לכסף לצמוח: משקיעים קטנים רבים וסוחרים מתקשים לרכוש ברמת המחיר הנוכחי ללא תעודה / קרן ולכן מעדיפים להשקיע באחות הקטנה. זה מן הייפ שמזכיר בסיבותיו את עולם הקריפטו אבל בסופו של דבר בניגוד לשוק הגדול של זהב כאן לבורסות הקטנות יש משקל והשפעה. רואים את זה בספרדים שאינם נסגרים לעיתים במשך שעות ובתמחור הרחוק, שאמנם מלמד על תנודתיות גבוהה יחסית לסחורות אבל עדין כזו שהיא בגדר המשך מגמה חיובית.

בינתיים בארה"ב שבוע נוסף של יציבות ופה ושם שברירי שיאים. גם זה עלול להיקרא כזלזול אבל כשאנבידיה נופלת והמדדים שומרים על יציבות יחסית זוהי תעודת חוסן. ביחס לאנבידיה כבר ציינו לפני חודשיים שהגיע זמן שורט (ובהתאם נפתח שורט בתיק האתר) ואנו רק הולכים ומשתכנעים בכך יותר ויותר – חברה מדהימה אבל אין קשר בין התמחור שלה לרווחיות. מאידך, זה נכון ביחס לכמעט כל וול סטריט ובכל זאת מאנבידיה לא תיפתח הרעה. יש מספיק משקיעים ובעלי עניין המספקים תמיכה פסיכולוגית להשקעה. מאוד שונה מטסלה אבל מאוד דומה בצורת תיווך ההשקעה להמונים – כשמטפטפים שהשווי יכול להגיע ל 5 טריליון דולר זה הופך את הנייר לזול בדומה לטסלה במה שמנתק את הרווחיות והדוחות ממחיר המניה = מתמחרים חברות ענק כסטארטאפ.
מאין כן תגיע הרעה? אנו לא יודעים כרגע להצביע ודי בזה לאותת שמימוש אמיתי עודנו רחוק. הוסיפו לכך תמיכה בדמות אגח 10 שנים ברמת 4.39 המהווה סוג של ירידה ביחס לרמת השיאים וקיבלנו יציבות של 1% שבועי לכאן או לשם.

כן אנו יכולים לומר שבכל זאת הטכנולוגיות צפויות להכביד ולכן ישנה עדיפות לדאו על פני הנסדק וזה בולט היטב בתשואה בשבועות האחרונים. מגמה זו צפויה להמשיך ולהישמר, כשהעליות הסטורית במדד זה איטיות ומתונות אבל לבטח עדיפות על העצבנות היחסית בנסדק.

מניות ומגזרים
כסף – המלצת קניה ! בהמשך לאמור בסקירה אנו רוכשים המתכת תחת הנחה שתגיע בשלב הראשון לסביבות 32-33 $.

• ביתר המניות והמגזרים אין שינוי המלצה.
• שימו לב כי בימים הקרובים תיפתח אסטרטגיות נגזרים חדשה – אסטרטגית יולי. מוזמנים לעקוב.

שבוע טוב ומוצלח !