חברת פיסיבי טכנולוגיות פועלת בחזית תעשיית האלקטרוניקה והמעגלים המודפסים, ומספקת פתרונות טכנולוגיים מתקדמים לשווקים מובילים בארץ ובעולם. בשוק ההון המקומי נרשמת תנופה משמעותית סביב פעילות החברה, בעקבות הודעה דרמטית על מהלך אסטרטגי רחב היקף הכולל את רכישת מלוא מניות חברת גורילה סירקיטס האמריקאית. מהלך זה, המבוצע תמורת שווי פעילות של 120 מיליון דולר במסגרת רכישת הון מלאה, נועד לבסס נוכחות ייצור ישירה בארצות הברית ולהקים קבוצה גלובלית מאוחדת שהיקף מכירותיה השנתי הצפוי יעלה על 300 מיליון דולר. הרכישה מציבה את פיסיבי טכנולוגיות בקידמת הבמה של תעשיית הרכיבים האלקטרוניים, תוך שהיא פותחת פתח לניצול הזדמנויות צמיחה בשוק האמריקאי הרחב.

חברת גורילה סירקיטס, שהוקמה בשנת 2002 ופועלת כחברה פרטית, צברה מוניטין מקצועי עשיר בתחום הייצור המהיר והאיכותי של מעגלים מודפסים וכרטיסים אלקטרוניים מורכבים. בסיס הפעילות המרכזי של החברה שוכן בסן חוזה שבקליפורניה, שם היא מפעילה מתקני ייצור ומכירות מתקדמים בלב עמק הסיליקון, לצד מרכז מכירות נוסף בנשואה שבניו המפשייר. מערך הפעילות של גורילה משרת נאמנה מגוון רחב של תעשיות קריטיות ותובעניות, ובראשן תחום התעופה והביטחון, בדיקות מוליכים למחצה מתקדמות, רכבים אוטונומיים ורחפנים, לצד פיתוח וייצור של מכשור רפואי מתקדם. החברה מחזיקה בתוספת לכך בתקנים מחמירים המאפשרים לה לפעול מול גופים ממשלתיים וביטחוניים ברמת אמינות גבוהה ביותר.

הנתונים הפיננסיים של החברה הנרכשת מעידים על צמיחה עקבית ומרשימה המצדיקה את המהלך האסטרטגי. במחצית הראשונה של שנת 2026 רשמה גורילה סירקיטס הכנסות בהיקף של 55 מיליון דולר, נתון המשקף קצב שנתי חזק. תחזיות ההכנסות לשנת 2026 כולה מצביעות על מכירות שנתיות בגובה של 110 מיליון דולר, המהוות גידול חד של 58% בהשוואה להכנסות של 69 מיליון דולר שנרשמו בשנת 2024. במקביל, היקף ההזמנות החדשות לשנת 2026 מוערך בקצב שנתי של 131 מיליון דולר, לעומת 75 מיליון דולר בשנת 2024, מה שמלמד על עלייה בביקושים ועל יחס הזמנות לייצור חיובי של 1.2x. נכון לחודש אוגוסט 2026, צבר ההזמנות של החברה עומד על 38 מיליון דולר, ומספק ודאות תפעולית גבוהה להמשך הדרך.

מבחינת ניתוח עסקת הרכישה ושוויה בשוק, תג המחיר המייצג שווי פעילות של 120 מיליון דולר נשען על מכפילי EBITDA אטרקטיביים במיוחד. מכפיל ה-EV/EBITDA של הרכישה נע בין 6.7x ל-8.8x בהתאם לתוצאות השנים 2025 ו-2026, זאת לעומת מכפיל הייחוס של פיסיבי טכנולוגיות העומד על 14x. פער זה מדגיש את הפוטנציאל הכלכלי הגלום בעסקה ואת הערך המוסף שהחברה רוכשת עבור בעלי המניות שלה. מבנה העסקה מבוסס על רכישת 100% מההון העצמי, ומאפשר לפירמה למנף את הרווחיות התפעולית של גורילה, המעסיקה למעלה מ-320 עובדים מנוסים, מתוכם אחוז ניכר בעלי ותק מקצועי משמעותי של למעלה מעשור.

ההתרחבות הגיאוגרפית לארצות הברית טומנת בחובה יתרונות אסטרטגיים נוספים, ובמרכזם פתיחת דלת לחוזים ממשלתיים וביטחוניים בארצות הברית המותנים באופן בלעדי בקיומו של אתר ייצור מקומי על אדמת ארצות הברית. צעד זה משתלב היטב עם מדיניות עידוד הייצור המקומי ותמריצי הנדל"ן והטכנולוגיה הממשלתיים הנהוגים כיום בארצות הברית, ומקטין את התלות בשווקים חיצוניים. כמו כן, בוחנת פיסיבי טכנולוגיות את פיזור הסיכונים באמצעות בסיס לקוחות רחב ומגוון יותר, כאשר עשרת הלקוחות המובילים של גורילה מהווים כ-34% בלבד מסך המכירות שלה, לעומת ריכוזיות גבוהה יותר של 68% אצל פיסיבי טכנולוגיות במחצית הראשונה של השנה.

הסינרגיה התפעולית והטכנולוגית בין הצדדים מתוכננת להיות מיושמת דרך מערכת משולבת הכוללת העברת ידע טכנולוגי מתקדם בתחומי המעגלים הקשיחים-גמישים, תקשורת תדר רדיו וניהול חום, לצד הרחבת יכולות הקידוח, הכרסום והציפוי המדויק. שילוב כוחות זה בין מתקני הייצור בישראל לבין מתקני גורילה בקליפורניה יאפשר מתן מענה מלא ללקוחות החל משלב הפיתוח והאבטיפוס ועד לייצור סדרתי רחב היקף. התוצאה הצפויה מהמהלך היא יצירת פעילות צולבת משמעותית שתתרום לצמיחה האורגנית של החברה המאוחדת בשנים הקרובות.

הדוחות הכספיים המאוחדים של פיסיבי טכנולוגיות משקפים איתנות פיננסית גבוהה המאפשרת את מימון העסקה בהיקפים אלו. תחזיות הפעילות לשנת 2026 מעידות על צפי להכנסות מצרפיות של 110 מיליון דולר ו-EBITDA של 17.9 מיליון דולר, המבטאים את תרומתה הישירה של הרכישה לתוצאות הקבוצה. במקביל, מאזן החברה מציג צמיחה עקבית בהיקף הנכסים וההון העצמי, כאשר ההון העצמי המיוחס לבעלי המניות טיפס ל-23.1 מיליון דולר נכון לסוף חודש יוני 2026, לצד נכסים סך הכל בהיקף של 44.8 מיליון דולר והתחייבויות מבוקרות היטב. נתונים אלו מעידים על בסיס פיננסי יציב התומך בהרחבת הפעילות הגלובלית.

המשמעות העסקית בשטח מצביעה על צעד קדימה משמעותי עבור פיסיבי טכנולוגיות, המרחיבה את דריסת רגלה בשוק האמריקאי ומבססת מעמד של שחקנית גלובלית מובילה עם מחזור מכירות של מעל 300 מיליון דולר בקבוצה המורחבת. ההזדמנות העסקית המרכזית טמונה בגישה לחוזים ביטחוניים בארצות הברית, ביצירת סינרגיות תפעוליות עמוקות ובהנחת תשתית לצמיחה מואצת במכירות וברווחיות. מנגד, הפירמה ניצבת מול אתגרים ומכשולים אמיתיים הכוללים את הצורך בניהול מורכב של אינטגרציה בין מערכות ניהול שונות מעבר לים, התמודדות עם תנודתיות בשווקים הבינלאומיים, ועמידה ביעדי ההחזר על ההשקעה בסביבה תחרותית מאתגרת.