דירקטור בחברה, מר יון רוזנברג, הגיש הצעה רשמית לעו"ד חגי אולמן המשמש ככונס הנכסים על מניות יורוקום אחזקות. מניות אלו המוחזקות בידי הכונס מהוות כ-31.4% מההון המונפק והנפרע של חברה וכן כ-29.95% בדילול מלא, נתח משמעותי ביותר המקנה השפעה מהותית על ניהול התאגיד וקבלת ההחלטות האסטרטגיות בו. המהלך מתרחש בזירה רגישה שבה השליטה בחברה נמצאת תחת פיקוח משפטי הדוק של כונס הנכסים, המנהל את נכסי החייב לטובת הסדרת התחייבויות פיננסיות קודמות, מה שמעניק לכל עסקה מסוג זה משקל כבד עבור המשקיעים הפעילים במניה.
ההצעה שהוגשה על ידי רוזנברג כוללת מתווה תמחור מורכב המוגבל בזמן ועומד בתוקפו עד ליום 16 בספטמבר 2026. על פי פרטי הדיווח הרשמי שנמסר לבורסה, מחיר הרכישה המוצע לכל מניה נקבע כנמוך מבין שני רכיבים פיננסיים: הראשון הוא 120 אחוזים משער הנעילה הגבוה ביותר של מניית החברה בבורסה בתל אביב במהלך התקופה שממועד ההצעה ועד למועד פקיעת תוקפה ב-16 בספטמבר 2026, והשני הוא רף עליון קשיח של 200 אגורות למניה. מנגנון זה נועד מצד אחד להבטיח למחזיקים תמורה נאותה המשקפת תנודות שער פוטנציאליות בטווח הקצר, ומצד שני להגביל את חשיפת הרוכש לתקרת מחיר ברורה. בנוסף לכך, המחיר המוצע כפוף להתאמות נדרשות במקרה של אירועים תאגידיים שונים שתרחשו בין מועד ההצעה לבין מועד השלמת העסקה בפועל, כגון חלוקת דיבידנדים לבעלי המניות, הנפקת זכויות או הנפקת מניות הטבה שיכולות לשנות את שווי הבסיס של נכסי החברה.
לצד סוגיית המחיר, ההצעה מעמידה תנאים מקדימים נוספים הממשיכים להעסיק את השחקנים בשוק, ובראשם הדרישה לביצוע בדיקת נאותות מקיפה לשביעות רצונו המלאה של המציע. כמו כן, השלמת המהלך מותנית בהתקשרות הצדדים בהסכם מחייב וברור וכן בקבלת כל האישורים הרגולטוריים והמוסדיים הנדרשים על פי דין עד לתאריך היעד שנקבע למועד הפקיעה ב-13 באוקטובר 2026. רוזנברג אף התנה את הצעתו בכך שקבלתה על ידי כונס הנכסים תחייב את האחרון להעניק לו בלעדיות מוחלטת בכל הנוגע למשא ומתן ולמכירת המניות עד למועד הפקיעה, מה שמצמצם את מרחב התמרון של הכונס כלפי גורמים מתחרים אחרים במהלך תקופה זו.
נקודה מרכזית נוספת העולה מן הדיווח נוגעת להפרדה המוחלטת שמבקש המציע ליצור בין פעילותו האישית לבין מעורבותו המוסדית בחברה. בהצעתו ציין רוזנברג במפורש כי הפנייה לרכישת נתח השליטה מוגשת על ידיו באופן אישי ועצמאי לחלוטין, וכי היא אינה נעשית בשמה או מטעמה של חברת 4iG, אשר בה הוא מכהן דירקטור מטעם חלל תקשורת. המציע הבהיר כי חברת 4iG אינה מעורבת במימון ההצעה הנוכחית וכי אין בהצעה זו כדי להקנות ל-4iG זכות כלשהי או טובת הנאה כלשהי בקשר למניות יורוקום הנרכשות. הפרדה זו משמעותית במיוחד עבור משקיעים המעקב אחר מבנה השליטה בחברה ומערכות היחסים המורכבות בין בעלי העניין הזרים והמקומיים הפועלים בגזרה זו.
למרות התוכניות והמתווה שהניח הדירקטור על שולחן הכונס, נראה כי הדרך לעסקת שליטה עדיין ארוכה ומלאת תפניות. למיטב ידיעת החברה ובהתאם למידע המעודכן שנמסר לה מצד כונס הנכסים עצמו, הכונס אינו מתכוון לקבל את ההצעה במתכונתה הנוכחית כפי שהוגשה לו. תחת זאת, בכוונתו של הכונס לפרסם הליך תחרותי פתוח ומסודר לקבלת הצעות נוספות לרכישת מניות יורוקום בחברה, שבמסגרתו יוכלו גורמים שונים להתמודד על רכישת המניות. בהליך מעין זה יוכל גם רוזנברג לקחת חלק ולהגיש את הצעתו המעודכנת לצד מתחרים פוטנציאליים נוספים שעשויים להיכנס למערכה. בחברה הדגישו באופן חד-משמעי כי חלל תקשורת עצמה אינה צד לאותה הצעה פרטנית ואינה צד להליך מכירת המניות שמנהל כונס הנכסים מטעם בעלת השליטה לשעבר.
ההתפתחויות האחרונות מציבות את מניית חלל תקשורת במוקד העניין של פעילים המנתחים את תנועות ההון סביב נכסי תשתיות קריטיות. פתיחת הליך תחרותי על ידי כונס הנכסים צפויה לייצר דינמיקה חדשה במסחר ולבחון האם גורמים נוספים בשוק ירימו את הכפפה ויציגו חלופות משופרות למתווה שהציג רוזנברג. הסוחרים עוקבים מקרוב אחר לוחות הזמנים המוגדרים עד אמצע ספטמבר ועד אמצע אוקטובר, מתוך הבנה שכל שינוי בתנאי הפתיחה או כניסה של שחקן חדש לזירה עשויים לחולל תנודות חדות בשער המניה ולהשפיע ישירות על שווי השוק של החברה.
