הדיווחים על משא ומתן מתקדם בין חברת SpaceX למשרד ההגנה האמריקאי בנוגע לעסקת מחשוב רחבת היקף בשווי מיליארדי דולרים מסמנים אולי את האישור המשמעותי ביותר להשקעות העתק שביצעה החברה בתחום הבינה המלאכותית. על פי הפרסומים, ההסכם המתגבש יאפשר לפנטגון לעשות שימוש במרכזי הנתונים של החברה כדי להריץ מודלים מתקדמים של בינה מלאכותית, ובכך תצטרף SpaceX לקבוצה מצומצמת ויוקרתית של ספקיות ענן התומכות בפעילות ה-AI הממשלתית, לצד שחקניות טכנולוגיות מובילות כמו אלפבית ואנתרופיק. על אף שהצדדים טרם אישרו את פרטי העסקה והדיווחים מדגישים כי היא עודנה בשלבי משא ומתן וקיימת אפשרות שלא תצא לפועל, עצם ההיתכנות של מהלך זה מעניקה למשקיעים הצצה חשובה לעתידה האסטרטגי של החברה.
הבנת המשמעות של עסקה זו מחייבת בחינה מחודשת של השינוי המהותי שעברה SpaceX בתחילת פברואר 2026, אז השלימה את רכישת חברת xAI וגיבשה ישות עסקית עצומה המוערכת כיום בכ-1.6 טריליון דולר. בעוד שבעבר המוניטין של החברה נבנה סביב שיגור טילים ושירותי האינטרנט הלווייני של סטארלינק, כעת המטרה המוצהרת היא להפוך את תחום הבינה המלאכותית למנוע הצמיחה המרכזי של החברה. החזון העסקי שהציגה החברה לקראת הנפקתה היה שאפתני במיוחד, עם טענה כי הבינה המלאכותית עשויה לפתוח הזדמנות שוק של 26.5 טריליון דולר, לעומת פוטנציאל של כ-2 טריליון דולר בלבד בשני מגזרי הפעילות האחרים שלה.
עם זאת, הפער בין החזון למציאות הפיננסית נותר משמעותי. בשנת 2025 רשם מגזר ה-AI של החברה הפסד תפעולי של כ-6.4 מיליארד דולר, ועל אף תרומתן של הפעילויות האחרות, סיימה SpaceX את השנה עם הפסד נקי מצטבר של כ-4.9 מיליארד דולר. כאן בדיוק טמון הפוטנציאל האסטרטגי של העסקה עם הפנטגון. הפיכת משרד ההגנה ללקוח משמעותי עשויה לסייע למגזר ה-AI לשאת בנטל הפיננסי הכבד ולקרב את החברה ליעד הרווחיות המיוחל. יתרה מכך, מדובר בלקוח ממשלתי בעל דרישות גבוהות, וברגע ש-SpaceX תקבל אישור לטיפול בעומסי עבודה רגישים ומסווגים, עלויות המעבר הגבוהות עשויות להפוך את ההסכם למקור הכנסה יציב וארוך טווח, שעשוי לצמוח ככל שהסוכנות תגדיל את צריכת כוח המחשוב שלה.
בצד האופטימיות הטכנולוגית, חשוב להציב את הנתונים בהקשר רחב יותר של הערכת שווי. מניית החברה נסחרת מאז השקתה באמצע יוני 2026 במחירים המשקפים פרמיה גבוהה מאוד, ועל אף שהיא נסחרת כיום ביותר מ-40% מתחת לשיא כל הזמנים, המניה עדיין נסחרת במכפיל מכירות של מעל 80. המשקיעים ב-SpaceX נדרשים כיום לתת אמון בשורה של תוכניות השאפתניות שעלולות להיראות דמיוניות, החל ממושבות על הירח ועד למשימות מאוישות למאדים. חלק מהיומרות הללו עשויות להתממש, בעוד אחרות עלולות להישאר בגדר חזון בלבד. נכון לעת הזו, בחינה של הערכות השווי הנוכחיות מעלה צורך בזהירות רבה, שכן האתגרים הפיננסיים והתנודתיות בשוק דורשים מהמשקיעים לבחון את הנכס בראייה ביקורתית ומפוקחת.
