הכלכלה השנייה בגודלה בעולם עומדת בפני תקופה מאתגרת של אבדן מומנטום במהלך 6 עד 9 החודשים הקרובים, כך עולה מניתוח מעמיק של חברת המחקר הבינלאומית BCA Research. בעוד שהנהגת המדינה נערכת לפגישת הפוליטביורו החשובה של סוף חודש יולי 2026, הציפייה בשווקים אינה להכרזה על תוכנית תמריצים רחבה ויוצאת דופן, אלא להאצת יישומם של צעדים שכבר אושרו מראש. הפעילות הכלכלית בסין רשמה האטה חדה במהלך הרבעון השני של השנה, בעיקר כתוצאה מהחלשות מתמשכת בהשקעות ובביקוש המקומי. השילוב המורכב בין ביקוש חלש לאשראי, משבר נדל"ן מתמשך והאטה בקצב הצמיחה של היצוא, מכביד על הכלכלה הלאומית וגובר על ההשפעה החיובית של ההוצאות הפיסקליות הממשלתיות.

מבחינת המדיניות הפיסקלית, לרשות השלטונות בבייג'ינג עומד עדיין הון משמעותי שטרם נוצל, אשר עשוי לספק כרית ביטחון מסוימת למחצית השנייה של השנה. עד לסוף חודש יוני 2026, נוצלו רק 43% מכסה כוללת של 11.9 טריליון יואן באיגרות חוב ממשלתיות. נתון זה מותיר כ-6.8 טריליון יואן זמינים לשימוש במהלך 6 החודשים הבאים. בנוסף לכך, סכום נוסף של 800 מיליארד יואן במימון מבוסס מדיניות צפוי לתמוך בהשקעות ממוקדות בתשתיות בינה מלאכותית, תעשייה מתקדמת וייצור, כמו גם בשדרוג רשתות החשמל הלאומיות. עם זאת, היכולת של השלטונות המקומיים ליישם את התקציבים הללו נתקלת בחסמים מבניים קשים, בעיקר בשל מצבן הפיננסי המתוח של הרשויות המקומיות ברחבי המדינה.

ההכנסות של הרשויות המקומיות ממכירת קרקעות, שהיוו במשך שנים רבות את אחד ממקורות המימון המרכזיים שלהן, רשמו צניחה חדה של כמעט 30% במהלך 5 החודשים הראשונים של שנת 2026. ירידה דרמטית זו מגבירה את הסיכון שההוצאות בפועל של הממשלים האזוריים יהיו נמוכות באופן משמעותי מהרמות שתוכננו בתקציב המקורי. במקביל, גם בזירה המוניטרית לא צפוי שינוי דרמטי. הבנק המרכזי של סין אינו צפוי לבצע הורדות ריבית נוספות או להפחית את יחס רזרבת החובה של הבנקים עד לסוף השנה. החולשה בצמיחת האשראי אינה נובעת ממחסור בנזילות במערכת הבנקאית, אלא מהיעדר ביקוש ממשי ללוויית כספים מצד עסקים ומשק בית. בנוסף, מרווחי הריבית הבנקאיים שנמצאים ברמות שפל היסטוריות מגבילים משמעותית את המרחב של הבנק המרכזי להפחית ריביות מבלי לפגוע ביציבות המערכת הפיננסית.

זרוע היצוא, שהובילה את הצמיחה הכלכלית של סין בתקופות קודמות, צפויה להמשיך ולתמוך במשק, אך תרומתה היחסית תלך ותפחת. התפתחות זו מוסברת בהחלשות ההזמנות בתעשייה הגלובלית ובגל של מכסים חדשים והגבלות סחר המוטלים ברחבי העולם על מוצרים אסטרטגיים מתוצרת סין, ובראשם רכבים חשמליים, סוללות וטכנולוגיות ירוקות. במקביל, סקטור הנדל"ן, שהיה בעבר מנוע צמיחה מרכזי, ממשיך להוות משקולת כבדה על הכלכלה. ההשקעות בנדל"ן צפויות להישאר בטריטוריה שלילית לאורך כל שנת 2026. אף על פי שמחירי הדירות הציגו התייצבות מסוימת במספר ערים מרכזיות, מלאי הדירות הגבוה, المאזנים המתוחים של חברות הבנייה והציפיות הנמוכות של משקי הבית לגבי גידול בהכנסתם העתידית, מגבילים את הסיכויים להתאוששות נרחבת בשוק הדיור הארצי.

לצד האתגרים במגזרים המסורתיים, תחום הבינה המלאכותית מספק נקודת אור חיובית ומבטיחה בכלכלה הסינית. היכולות הטכנולוגיות של סין בתחום זה מציגות שיפור מתמיד, כאשר מודל ה-Kimi K3 של חברת Moonshot AI מדורג לפי דיווחים במקום ה-3 בעולם ברמתו המקצועית. יתרון תחרותי מובהק של המודלים הסיניים המובילים טמון בתמחור שלהם, כאשר הם מוצעים במחירים הנמוכים ב-40% עד 70% בהשוואה למוצרים אמריקאיים מקבילים. העלויות הנמוכות של עיבוד הנתונים עשויות לספק רוח גבית חזקה לספקיות שירותי הענן ולאפליקציות בינה מלאכותית מקומיות, אך במקביל הן שוחקות את שולי הרווח של מפתחי המודלים עצמם ומאלצות אותם להתייעלות מתמדת.

זווית ההשקעות הפיננסיות מציגה תמונה זהירה אך שורית בטווח הבינוני. אנליסטים ממליצים על החזקת יתר של מניות סיניות המקומיות (A-shares) במסגרת תיקי השקעות גלובליים ושווקים מתעוררים לאופק של 6 עד 12 חודשים, אם כי ברמות הערכת השווי הנוכחיות לא מומלץ להגדיל את החשיפה באופן אגרסיבי. מניות סיניות הנסחרות בבורסות זרות שומרות על דירוג ניטרלי, בעוד ששער החליפין של הדולר מול היואן (USD/CNY) צפוי להיסחר בטווח של 6.70 עד 6.85 יואן לדולר עד לסוף השנה. התמונה הכללית מצביעה על משק העובר תהליך התאמה מבני מורכב, תוך מעבר מהסתמכות על נדל"ן וחוב למיקוד בטכנולוגיה מתקדמת וייצור איכותי.