משקיעי הזהב חווים תקופה מאתגרת מתחילת השנה, ונראה כי המגמה השלילית עדיין רחוקה מסיום. אסטרטגים טכניים בבנק אוף אמריקה מפרסמים אזהרה חריפה שלפיה התיקון הנוכחי במחירי המתכת היקרה עשוי להימשך עוד זמן רב ולהעמיק משמעותית. המומחים מותחים קווים מקבילים ומדאיגים בין ההתנהגות הנוכחית של השוק לבין שוקי הדובי ההרסניים שהגיעו בעקבות שיאי המחירים ההיסטוריים של שנות 1980 ו-2011. על רקע זה, הבנק מציג אסטרטגיית רכישה מדורגת וזהירה, וממליץ למשקיעים להימנע מהקצאה מלאה של כספים לזהב עד שהמחירים יצנחו לטווח שבין 3,250 דולר ל-3,450 דולר לאונקיה.

בסקירה הטכנית שפרסם הבנק, מזהים האסטרטגים הצטברות של איתותים שליליים המעלים את הסיכון לירידה ממושכת. בין הסימנים המדאיגים ניתן למנות תבנית טכנית המכונה "צלב המוות" המעידה על היפוך מגמה כלפי מטה, פוזיציות רכש מוגזמות של משקיעים, נר מחירים המאותת על הגעה לשיא, ואיתותי תשישות במגמה. בנוסף, מדד העוצמה היחסית שבוחן את המומנטום של הנכס, הגיע ברמות השיא האחרונות לקריאה חריגה של 90. נתון זה נחשב לקיצוני במיוחד ותואם באופן מדויק את הקריאות שנרשמו רגע לפני המפולות הגדולות בעבר.

פול צ'יאנה, שמוביל את צוות האסטרטגים בבנק, מסביר כי התיקון הנוכחי בשוק נמשך 24 שבועות בלבד, וזאת בהשוואה לגל עליות ארוך ועוצמתי שנמשך 121 שבועות ברציפות. אף על פי שמחיר הזהב חצה כלפי מטה את רמת התיקון של 38.2% סביב מחיר של 4,149 דולר, המומחים סבורים שהתיקון עדיין קצר באופן חסר פרופורציה לעומת המגמה החיובית שקדמה לו. במילים פשוטות, גם לאחר גל מכירות משמעותי, הירידה נראית קצרה מדי ביחס לריצה הממושכת של השוורים. נתונים אלו מקבלים משנה תוקף כאשר בוחנים את הביצועים האחרונים, המראים כי מחירי הזהב רשמו ירידה של 7.5% מתחילת השנה, לאחר שכבר צללו בשיעור חד של 16.8% במהלך שלושת החודשים האחרונים.

ההשוואה ההיסטורית שמציג בנק אוף אמריקה מספקת תמונת מצב מפוכחת ולעיתים אף מטרידה. שלוש תקופות השפל המרכזיות בשוק הזהב מאז שנת 1970 התאפיינו בכך שכל אחת מהן מחקה לפחות 50% מגל העליות שקדם לה. אם שנת 2026 תתברר כנקודת שיא היסטורית בדומה למחזורים הקודמים הללו, הבנק מעריך כי קיים סיכון ממשי לירידה לעבר רמת מחיר של 3,315 דולר לאונקיה. מתודולוגיית בדיקה נפרדת, הבוחנת לאחור תקופה של 174 שבועות, מצביעה על 3,605 דולר כיעד ירידה פוטנציאלי נוסף. יעד מרכזי שאליו מכוונים בבנק בכל תרחיש של העמקת הירידות הוא 3,702 דולר, מחיר המשקף תיקון של 50% מכלל העליות הקודמות.

הדרך אל רמות המחיר הנמוכות הללו צפויה להיות תנודתית ולא בהכרח ישרה. צ'יאנה מעריך כי ייתכן שנראה התאוששות קצרת טווח לפני שהנפילה האמיתית תתרחש. הוא מציין כי קפיצה זמנית חזרה לאזור של 4,325 עד 4,500 דולר עשויה להקדים את הצניחה לעבר רמת התיקון סביב 3,702 דולר. מסגרת זמנים זו מרמזת שהמשקיעים עלולים להיתקל בעליית מחירים נגד המגמה שתיראה מפתה מאוד, אך למעשה תהווה רק הקדמה לגל ירידות משמעותי נוסף. תבנית זו תואמת את האופן שבו התפתח השוק בחודשים שלאחר השיא של שנת 2011. הבנק מזהיר כי המחצית השנייה של שנת 2026 חשופה במיוחד לפגיעה, אם אכן יתברר שהתיקון הנוכחי הוא התחלה של שוק דובי ארוך טווח, ולא רק שלב התבססות שגרתי.

למרות הטון הזהיר והתחזיות הקודרות, בנק אוף אמריקה אינו ממליץ למשקיעים לברוח לחלוטין מהשקעה בזהב. במקום זאת, החברה מציעה גישה של איסוף הדרגתי המותאם לרמות המחיר המשתנות בשוק. המומחים ממליצים על רכישה מתונה וזהירה כאשר המחיר יורד מתחת ל-4,000 דולר, אך מדגישים כי לאור הסיכונים להמשך ירידות, עדיף להגדיל את ההחזקות באופן משמעותי יותר רק באזור של 3,600 עד 3,700 דולר. את ההקצאה המלאה של הכספים לזהב, ממליצים בבנק לשמור לתרחיש שבו המחירים יגיעו לטווח של 3,250 עד 3,450 דולר לאונקיה. גישה אסטרטגית זו נועדה לסייע למשקיעים לנווט בבטחה בתקופה של אי-ודאות קיצונית וסיכונים מוגברים.