חברת Pershing Square Capital Management, שנוסדה ומנוהלת על ידי ביל אקמן, היא אחת מקרנות הגידור המשפיעות והמוכרות ביותר בוול סטריט, המתמחה בניהול הון קבוע (Permanent Capital) דרך ישויות ציבוריות. המודל העסקי של החברה נשען על אחזקות ריכוזיות בחברות איכותיות בעלות חפיר כלכלי רחב, תוך שימוש במבנה של חברות אחזקה ציבוריות המאפשרות גמישות אסטרטגית ללא חשש מפדיונות הון פתאומיים. אקמן, שנחשב לאחד המשקיעים האקטיביסטיים הבולטים בעולם, מוביל כיום שלוש ישויות מרכזיות: Pershing Square Holdings הנסחרת בלונדון, Pershing Square USA (PSUS) שהונפקה לאחרונה בניו יורק, וחברת Howard Hughes Holdings, אותה הוא שואף להפוך לגרסה מודרנית של ברקשייר האת'ווי.
במרכז סדר היום של אקמן עומדת כעת הכלכלה הישראלית, שלדבריו מפגינה חוסן יוצא דופן למרות האתגרים הביטחוניים המורכבים. בביקורו בבורסה לניירות ערך בתל אביב, הדגיש אקמן כי ישראל ממוקמת בעמדת זינוק אידיאלית לנצל את המגמות המשמעותיות ביותר המניעות את הערך העולמי כיום: בינה מלאכותית, סייבר וטכנולוגיות ביטחוניות (Defense Tech). לדבריו, "Israel has proven itself to be one of the most resilient countries in the world militarily and economically". אקמן טוען כי היתרון היחסי של ישראל אינו טמון רק בטכנולוגיה, אלא בכוח העבודה שלה. הוא רואה בשירות המבצעי הארוך של אנשי המילואים, ובמיוחד אלו מהיחידות הטכנולוגיות כמו 8200, את "הכשרת המנהיגות הטובה בעולם", כזו המקנה חוסן ונחישות הקריטיים להצלחה במגזר העסקי.
בזירת המאקרו האמריקאית, אקמן מציג גישה אופטימית באופן מפתיע ביחס למצב השוק, ומסביר מדוע הוא אינו צופה קריסה קרובה. בניגוד לנבואות הזעם שנשמעות מעת לעת, הוא מצביע על כך שהרכב מדד ה-S&P 500 השתנה מהותית ב-30 השנים האחרונות, וכיום הוא מורכב מחברות טכנולוגיה צומחות המצדיקות מכפילים גבוהים יותר מהממוצע ההיסטורי. אקמן מציין כי ענקיות כמו מיקרוסופט ואמזון נסחרות למעשה במכפילים נמוכים יחסית להיסטוריה שלהן ביחס לרווחיהן, ולכן הוא מצהיר כי "I don't see a fundamental reason why there should be a stock market crash tomorrow". הוא מעריך כי התחזיות הדוביות הן לרוב "משימה של טיפשים" המנסה לנחש תנודות קצרות טווח בשוק.
בניתוח תחום הבינה המלאכותית (AI), אקמן מבחין בין שכבת התשתית לבין שכבת המודלים. לטענתו, הביקוש לכוח מחשוב (Compute) הוא כמעט אינסופי, ולכן השקעות של חברות כמו מיקרוסופט, מטא ואמזון במרכזי נתונים יניבו תשואות אטרקטיביות ולא יתבררו כהימורים בזבזניים. עם זאת, הוא מביע דאגה מהמודל העסקי של חברות המודלים המובילות כמו OpenAI. להערכתו, העלייה באיכות של מודלים בקוד פתוח (Open Source) תהפוך את רוב מקרי השימוש לחינמיים או מבוססי פרסום, מה שיקשה על החברות ששורפות מיליארדי דולרים על פיתוח מודלים קנייניים. כפי שהוא מנסח זאת, "I worry a bit about the business model of the kind of leading edge models because with the open source models becoming so good".
היבט מעניין נוסף באסטרטגיה של אקמן הוא היישום של "ספר המהלכים של באפט" בתוך חברת Howard Hughes Holdings. בדומה לאופן שבו וורן באפט השתמש בתזרים המזומנים של חברת טקסטיל דועכת כדי לרכוש חברות ביטוח ובנקים, אקמן מבצע טרנספורמציה בחברת הנדל"ן. החברה רכשה לאחרונה את חברת הביטוח Vantage, במטרה להשתמש ב"Float" (הפרמיות שנאספות טרם תשלום התביעות) כדי להשקיע במניות נבחרות ובאג"ח ממשלתי קצר טווח, במקום להשקיע את כל המזומנים בחזרה בנדל"ן. המטרה היא להפוך את Howard Hughes למכונת ריבית דריבית שתייצר ערך ארוך טווח בדומה למודל של ברקשייר האת'ווי.
בגזרת ההזדמנויות המיידיות לסוחרים, אקמן מפנה זרקור לדיסקאונט העמוק שבו נסחרת הישות החדשה שלו, Pershing Square USA (PSUS). לדבריו, המניה נסחרת בהנחה של כ-21% מתחת לשווי הנכסי הנקי שלה (NAV), מצב שהוא מגדיר כהזדמנות רכישה נדירה. הקרן כבר החלה לנצל את התנודתיות בשוק כדי לבנות פוזיציות בחברות צמיחה איכותיות במחירים אטרקטיביים. אקמן עצמו השקיע 250 מיליון דולר בהנפקה, מה שמדגיש את אמונו במודל.
בצד הסיכונים, אקמן עוקב מקרוב אחר ההתפתחויות הפוליטיות בארה"ב והשפעתן על היציבות העולמית. הוא מביע חשש עמוק מהתחזקות זרמים סוציאליסטיים בתוך המפלגה הדמוקרטית, שלדבריו מובילים למדיניות כלכלית פופוליסטית המאיימת על הצמיחה. בנוסף, הוא מציין את המתיחות מול איראן כגורם המשפיע על מחירי האנרגיה, אך מרגיע כי העלייה הנוכחית במחירי הנפט היא תופעה זמנית הודות להגברת כושר הייצור במדינות כמו ארה"ב וונצואלה. "I think any increase in oil prices is temporary as opposed to a permanent phenomenon", הוא מסכם, תוך הדגשה כי השוק למד לא להסתמך בלעדית על המעבר במצרי הורמוז.
מבחינה אישית, אקמן רואה במלחמה באנטישמיות ובתמיכה בערכים המערביים חלק בלתי נפרד משליחותו, עמדה שהתחזקה בעקבות בקשתו של אביו המנוח. מעבר לפעילות הפיננסית, הוא מעורב בהשקעות בטכנולוגיות רפואיות פורצות דרך, כולל ממשקי מוח-מחשב (BCI) וטיפולים מיטוכונדריאליים לשיקום הראייה, תחומים שבהם הוא מזהה פוטנציאל לשינוי סדרי עולם בדומה למהפכת הבינה המלאכותית. השילוב בין ראייה מאקרו-כלכלית מפוקחת לבין הימורים אסטרטגיים על טכנולוגיות עתיד ממשיך להציב את אקמן כאחד הקולות המרתקים ביותר עבור הקהילה הפיננסית הגלובלית.
