חברת השקעות הנדל"ן בוליגו קפיטל, המתמחה בשוק האמריקאי, ממשיכה לספק תוצאות חיוביות למשקיעים ופותחת את שנת 2026 בתנופה פיננסית ועסקית משמעותית. הדו"ח הכספי שפרסמה החברה לרבעון הראשון של השנה מצביע על שיפור עקבי בשורת ההכנסות והרווחים, תוצר ישיר של אסטרטגיית ניהול נכסים דינמית הכוללת רכישות, השבחות ומימושים בעיתויים הנכונים. בוליגו דיווחה כי הכנסותיה ברבעון הראשון זינקו בלא פחות מ-51 אחוזים והגיעו לכ-5.9 מיליון דולר, בהשוואה ל-3.9 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. נתון זה לא רק מעיד על צמיחה פנימית, אלא משקף גם את היכולת של החברה לייצר תזרים מזומנים חיובי מנכסים שמוחזקים בפורטפוליו במשך מספר שנים.
אחד המדדים המרכזיים שמשקיעים בוחנים בקרנות השקעה ובחברות יזמיות הוא שורת "דמי ההצלחה" (Promote). מדד זה מייצג את חלקו של מנהל ההשקעות ברווחים העודפים שנוצרו עבור משקיעי הקצה, מעבר לתשואת המינימום שהובטחה להם. ברבעון הראשון, בוליגו קפיטל נהנתה מזינוק של כ-59 אחוזים בדמי ההצלחה, שהסתכמו ב-2.7 מיליון דולר. זינוק זה לא נוצר בחלל ריק, אלא הוא פרי בשל של סדרת מימושים מוצלחים, שבמסגרתם מכרה החברה שלושה נכסים בהיקף כספי של כ-108 מיליון דולר. שורת ההכנסות החזקה תורגמה ישירות לשורת הרווח הנקי, שהסתכם ברבעון זה בכ-1.6 מיליון דולר. יתרה מכך, המומנטום לא נעצר בסוף הרבעון. מהדו"ח עולה כי לאחר תאריך המאזן, החברה השלימה מכירה של שלושה נכסים נוספים המזכים אותה בדמי הצלחה עתידיים של כ-1.5 מיליון דולר, נתון המבטיח זרם הכנסות גם לרבעונים הבאים.
כדי להמשיך ולתדלק את מנועי הצמיחה, החברה אינה קופאת על השמרים. במקביל למימושים שהסתכמו מתחילת השנה בכ-169 מיליון דולר, בוליגו ביצעה מאז ינואר ארבע רכישות של נכסים חדשים בארצות הברית בהיקף השקעה של כ-113 מיליון דולר. מחזוריות זו, של קנייה, השבחה ומכירה, היא נשמת אפה של החברה. כעת, כדי לנצל חלונות הזדמנויות בסביבה של ריביות משתנות ולתמוך בהרחבת פעילותה, מדווחת בוליגו כי היא בוחנת מהלך מימוני משמעותי של גיוס חוב באמצעות הנפקת איגרות חוב להמרה בבורסה בתל אביב, בהיקף מוערך של כ-100 מיליון שקלים. כלי מימוני זה מספק לחברה הלוואה קונבנציונלית בשלב הראשון, עם אפשרות למשקיעים להמיר את החוב למניות החברה בהמשך הדרך אם שוויה יעלה.
מנכ"ל החברה ואחד ממייסדיה, איתי גורן, התייחס לדו"חות וציין כי השיפור העקבי בתוצאות הפיננסיות והתפעוליות אינו מקרי. הוא מהווה עדות ניצחת להתקדמות המהלכים האסטרטגיים שהחברה מובילה בשנים האחרונות. לדבריו, טיוב מתמיד של תיק הנכסים, מימוש נכסים בשלים במחירים אטרקטיביים והשקעת ההון החוזר בנכסים חדשים בעלי פוטנציאל השבחה, הם המפתח ליצירת ערך מתמשך עבור המשקיעים. אסטרטגיה זו מוכיחה את עצמה במיוחד לאור הפיזור הגיאוגרפי והסקטוריאלי שבו נוקטת בוליגו, המתמקדת באזורי צמיחה מובהקים כמו דרום-מזרח ארצות הברית ומדינות ההרים במערב המדינה.
הפורטפוליו של בוליגו רחב ומגוון, מה שמסייע בפיזור הסיכון העסקי. נכון להיום, 52 אחוזים מהנכסים המנוהלים על ידי החברה משתייכים לתחום המולטי-פמילי (מקבצי דיור הכוללים מעל ל-7,000 יחידות דיור). שאר הנכסים מתפלגים בין סקטורים חסינים יחסית לתנודות כלכליות, כגון בתי אבות, תעשייה ולוגיסטיקה, מרכזים מסחריים המעוגנים בסופרמרקטים החיוניים לצריכה יומיומית, ומגורי סטודנטים. נתוני המאקרו של החברה מדברים בעד עצמם. מאז הקמתה בשנת 2012, הובילה החברה למעלה מ-150 עסקאות ענק בהיקף של כ-5.2 מיליארד דולר. הנתון שבאמת מעניין את משקיעי הקצה הוא הביצועים ההיסטוריים בנכסים שכבר מומשו, אשר הניבו עד כה מכפיל הון ממוצע של 2.1 ותשואה שנתית ממוצעת מרשימה של כ-22.4 אחוזים, על פני תקופת החזקה ממוצעת של ארבע וחצי שנים. ההון המנוהל כיום על ידי החברה חצה את רף ה-1.4 מיליארד דולר, כאשר מרביתו מושקע בנכסים מניבים והשאר מנותב לפרויקטים יזמיים בשלבי פיתוח שונים.
