קבוצת דוראל משאבי אנרגיה מתחדשת היא אחת היזמיות המובילות בישראל ובעולם בתחום התשתיות והאנרגיה הנקייה. החברה מתמחה בייזום, פיתוח, הקמה ותפעול של פרויקטים רחבי היקף המבוססים על טכנולוגיות פוטו-וולטאיות, אנרגיית רוח ואגירת אנרגיה. דוראל מחזיקה בפורטפוליו מגוון של נכסים מניבים ופרויקטים בשלבי פיתוח שונים בישראל, אירופה וארצות הברית, תוך שהיא מנצלת את מומחיותה ההנדסית והפיננסית כדי להוביל את המעבר העולמי לייצור חשמל ירוק. המודל העסקי של החברה נשען על שליטה בשרשרת הערך, החל משלב איתור הקרקע ועד למכירת החשמל לרשתות ארציות או לצרכנים סופיים, מה שמאפשר לה להשיא ערך משמעותי לבעלי המניות שלה לאורך זמן. בתקופה האחרונה פועלת דוראל להעמקת אחיזתה בשוק הרוח והאנרגיות המשלימות, מהלך המקבל כעת משנה תוקף עם השלמתה של אחת העסקאות המשמעותיות ביותר של הקבוצה בשנים האחרונות.
ביום 23 באפריל 2026 דיווחה דוראל על השלמתה המוצלחת של עסקת רכישת השליטה בחברת זפירוס ווינג אנרג'יס מידי קרנות תש"י. לאחר תקופת היערכות ודיווחים מוקדמים דוראל מחזיקה כעת ב-55.88% מההון המונפק והנפרע של זפירוס והופכת רשמית לבעלת השליטה בה. הרכישה בוצעה באמצעות תאגיד ייעודי שהוקם למטרה זו, כאשר דוראל מחזיקה במלוא זכויות הניהול וברוב זכויות ההון בשותף הכללי. השלמת העסקה מסמנת את סיומו של תהליך ארוך שנועד להטמיע את נכסי הרוח של זפירוס בתוך המערך התפעולי של קבוצת דוראל, מה שמייצר עבורה סינרגיה תפעולית משמעותית ויכולת לשלוט במשאבים אסטרטגיים בתחום האנרגיה המתחדשת בישראל ובאירופה. המהלך הנוכחי לא היה יוצא אל הפועל ללא השתתפותה האסטרטגית של קבוצת הפניקס, שהביעה אמון עמוק בפעילותה של דוראל וביכולת ההשבחה של נכסי זפירוס.
ערב השלמת הרכישה חתם התאגיד הייעודי על הסכמים מול גופים מקבוצת הפניקס להשקעה הונית ולהעמדת מימון משמעותי. במסגרת עסקת ההון הפניקס תשקיע כ-111 מיליון ש"ח תמורת הקצאה של 18% מזכויות ההשתתפות המוגבלות בתאגיד הייעודי. השקעה זו מהווה חלק קריטי מההון הדרוש לרכישת השליטה המסתכם בכ-1.018 מיליארד ש"ח בניכוי רכיב החוב. לאחר השלמת עסקת ההון דוראל תמשיך להחזיק ב-82% מזכויות ההשתתפות ובמלוא השליטה בשותף הכללי, מה שיבטיח לה את מרחב התמרון הניהולי הנדרש להטמעת האסטרטגיה שלה בזפירוס. לצד ההשקעה ההונית קבוצת הפניקס העמידה לדוראל מימון משמעותי בסך של 400 מיליון ש"ח לטובת השלמת הרכישה. מדובר בהלוואה לתקופה של חמש שנים שתיפרע בחמישה תשלומי קרן שנתיים.
המבנה הפיננסי של ההלוואה מתוכנן בצורה המאפשרת לדוראל גמישות תזרימית בשנות הפעילות הראשונות כאשר לתשלום האחרון ייווסף רכיב בולט בשיעור של 75% מיתרת הקרן. ההלוואה נושאת ריבית שתשולם מדי רבעון ומובטחת במערך בטוחות הכולל שעבודים על מניות זפירוס שנרכשו, שעבוד על החזקות החברה בתאגיד הייעודי וערבות חברה של דוראל בסך של עד 100 מיליון ש"ח שתפחת ככל שהקרן תיפרע. המימון כולל גם אמות מידה פיננסיות המבוססות על אמות המידה של זפירוס באיגרות החוב שלה לציבור. עבור קהילת הסוחרים פרטי העסקה חושפים לא רק את היקף ההתרחבות של דוראל אלא גם את האופן שבו שוק ההון והגופים המוסדיים הגדולים בישראל מתמחרים את פעילות החברה.
העובדה שגוף כמו הפניקס בוחר להעמיד הון וחוב בהיקף של למעלה מחצי מיליארד שקל מלמדת על איכות הנכסים של זפירוס ועל הביטחון ביכולת של דוראל לייצר מהם תזרים מזומנים יציב. מעניין לציין כי החברה בחרה לעכב את הדיווח על ההתקשרות עם הפניקס עד למועד השלמת העסקה מול קרנות תש"י וזאת בהתאם לתקנות ניירות ערך המאפשרות עיכוב דיווח במקרים בהם פרסום מוקדם עלול לסכן את השלמת העסקה. כעת עם הסרת המניעה לדיווח והשלמת המעבר לשליטה דוראל ניצבת בעמדה חזקה משמעותית בשוק כשהיא מחזיקה בנכס אסטרטגי ובשותף פיננסי מהשורה הראשונה. המשמעות ארוכת הטווח של המהלך נוגעת ליכולתה של דוראל לממש את חזונה כחברת אנרגיה רב-תחומית המשלבת בין ייצור חשמל מהשמש לבין אנרגיית רוח.
זפירוס מביאה עמה צבר פרויקטים וניסיון תפעולי המשתלבים היטב בתוכנית הצמיחה של דוראל ושותפותה עם הפניקס כוללת גם מנגנונים המסדירים את היחסים בין הצדדים, לרבות הגנות מיעוט ומנגנוני העברת זכויות. המשקיעים יעקבו כעת אחר אופן הטמעת זפירוס בדוחות הכספיים המאוחדים של דוראל ואחר השפעת המינוף החדש על היחסים הפיננסיים של הקבוצה. אין ספק כי השלמת רכישת השליטה מהווה אבן דרך קריטית עבור דוראל בדרכה לבסס את מעמדה כשחקנית גלובלית בעלת גב מוסדי חזק ופורטפוליו נכסים מגוון ורווחי.
