לתשומת לבך המחיר של ד" לאחר תשלום הריבית (אם ישולם) ירד בהתאמה לתשלום הריבית.

אהלן reem,

ההנחה הראשונה שלי היא כזאת:
האג"ח לא ישלם הכל.
בכל מקרה יהיה הסדר כלשהו.
בהסדר המחירים אמורים להתכנס לערכים דומים למיטב הבנתי.
ז"א-אמנם מחיר האיגרת יורד,אך מצבי בהסדר\פירוק משתפר(נפתח הפער),ואני עם קופון ביד.

תקן אותי אם אני טועה

לא פיראט, אבל משיב את דעתי בנידון,

מנסה לבצע הערכה בשבילך על בסיס 2 אג"חים צמודים בעלי פארי דומה.

במחירי היום על כל אגרת ג שאתה מוכר אתה יכול לקנות 1.6 אגרות ארוכות (נכון לאוקטובר 18 15:40). כלומר, אם מכרת ג וקנית ד בתרחיש של תשלום בדצמבר תקבל כ- 10אג ברוטו. לאחר מכן אם מהלך העסקים יהיה תקין מאוד יתכן כי אג"ח ג ו- ה ישלם מחצית הקרן כלומר כמות היחידות בשוק קטנה בחצי ולעומתה ד היא ארוכה ויש ממה הרבה מאוד בשוק.

לא בלתי אפשרי שלאחר כזה מצב אג"ח ג תסחר ב- 80אג אל מול 50אג ב- ד.

כלומר אם תתבקש להחזיר את ההשאלה בהזנחת דמי קניה ומכירה אתה קונה בכסף של מכירת ד את כמות האגרות הדרושה לך ולהשאר עם ה- 10אג ששמת בכיס.

להערכתי, אם תלך לפוזיציה תצטרך לנהל אותה, לעקוב ולהיות נכון לצאת מהפוזיציה כשתמצא לנכון.

בנקודת זמן מסויימת להערכתי תצטרך למכור ולהמשיך הלאה.

הפוזיציה שלך מטיבה עימך אם לא תשולם הריבית ל- ד ולמעשה משם קצרה הדרך להליכה להסדר וירידת האגרות הקצרות תהיה חזקה יותר. בנקודת זמן מסויימת תוכל למכור ד במחיר שהוא לא רחוק מ- ג.

השאלה שאתה חייב לשאול את עצמך? כמה עלויות ההשאלה? לכמה זמן אתה מקבל את האגרות? האם יש להם דרך לחייב להחזיר בתאריך שנוח להם ולא לך? מה עלויות המסחר שלך (מכירת ג, קנית ד, מכירת ד, קניית ג)? עד כמה אתה יכול לנהל את הפוזיציה ולעקוב אחריה.

למעשה, הדבר דורש מחשבה על כל התרחישים האפשריים ומה אתה צופה שיקרה בכל תרחיש.

זו דעתי ובהצלחה.

איך טכנית מבצעים שורט על אג"ח? זה אפשרי בכלל דרך אורדרנט?
למה החיים פה בארץ לא פשוטים כמו בארה"ב(מבחינת מסחר)? שם יש הכול מובנה במערכת מסחר רק פה הכל חובבני.

אהלן חברים,

jsphs- עזוב את העניינים הטכניים.
לא שאלתי על עלויות השאלה,וברור לי שפוזיציה כזאת דורשת ניהול ולא הולכת לפדיון.
אם הטרייד יביא כסף,מצידי אפשר לזרוק אותו גם אחרי יומיים.

לפי מה שאתה אומר,לא סתרת אותי בשום דרך.
כל עוד נוחי לא מוצא איך לשלם קרן, בכל התרחישים מצב הטרייד אמור להיות טוב.
עם תסריט אופטימי אך ריאלי,אלשטיין מממש את האופציה,ובעזרת כספו משלמים את הקופון של ספטמבר ואת הקופון של דצמבר.
עדיין אני לא רואה איך משלמים את הקרן של ג" או ה" בלי ללכת לבית משפט על העדפת נושים.
ז"א- הפוזיציה תרוויח,אלא אם כן החברה בעצם מוצאת דרך כלשהי להתאוששות כללית.
זה איך שאני רואה את הדברים,ותקן אותי אם הבנתי אותך לא נכון.

בכל מקרה,תודה על ההתייחסות,וכמובן שאני שמח לשמוע את דעתך על אף שלא פניתי אלייך.

newbie-לפי מה שאני יודע,זה לא מובנה בשום תוכנה,ובשביל כל שורט(overnightt) אתה תצטרך לפנות לברוקר שלך ולסגור איתו על התנאים אם בכלל.
מעל היקף מסוים זו לא אמורה להיות בעיה,ואז הברוקר שלך אמור למצוא מישהו שישאיל לך את הנייר.
התנאים שאני מכיר בערך לאדם פרטי- עלות השאלה 2.5% שנתי(מינימום שבועיים).
לפי מה שאני יודע,גם בארה"ב, אם אתה רוצה לעשות שורט על נייר(overnight),אתה צריך לבקש השאלה.
אבל אני לא בטוח בדבריי.

בהצלחה ותודה למתייחסים.

שלום רב,

וואו, לזה לא ציפיתי.
מה זה ?? אנשים בפורום נהנים מהתעללות בגופה.
מה זה ?? שוק הון או פורום חולני אחר...

בהצלחה ובהנאה,
אודי

אהלן אודי,

שני דברים ארצה לשאול אותך:

1.האם לא שמת לב שהשרשור הזה מתייחס לפוזיציה שהיא לונג\שורט??
האם לא הבנת שהפוזיציה דווקא מכוונת יותר לכיוון של הסדר\פירוק,ותוציא ממצב כזה תשואה אופטימלית?
אני מניח שכן הבנת,ולכן לא ברורות לי השאלות שלך.

2.ממה שהתרשמתי,יש לך הרבה מה לתרום,וגם הרבה מה להגיד,גם בנושאי השרשורים בפורום האג"חים,וגם בכלל בקשר למצב הכלכלי העולמי.
אשמח אם במקום לשלול כל מה שמישהו אומר,תתן את דעתך המלומדת על הזדמנויות השקעה בימים אלה.
לא כהמלצה אלא אפילו רק כנקודות מחשבה.

בכל מקרה, שיהיה לך בהצלחה

מנסה בשנית, מתנצל אם נשמעתי לועג או משהו - לא זו היתה כוונתי.

יתכן וירדתי נמוך מדי בהסבר.

בוא נראה מה יש לנו? לצורך הדיון נדון בג ו- ד ששניהם צמודים עם פארי דומה, נעזוב את החשוב של ה על מנת להקל.

1) יש לנו חברה בצרות, עם בעלים שעד עכשיו הצליח להוציא שפנים מהכובע.

2) ג, משלם קרן וריבית בשליש יוני 2013 & 2014.

3) ד משלם ריבית 3 שנים ולאחר מכן נפרע לשיעורין.

4) כיום יחס המחיר של ג Vs ד הוא 1 ל- 1.6.

לדעתי, יש לנסות לגשת לעניין מהשלילה - מתי הפוזיציה תהיה לרעתך?

בוודאות אם הגעת בסמוך לפרעון אג"ח ג ב- 2014 הפוזיציה שלך מפסידה כי האג"ח יסחר קרוב מאוד לפארי בעוד ד אם לא היתה איזו התאוששות מדהימה ונוחי את אלשטיין את שות הצליח להוציא כמה שפנים קטנים - כל אחד די להאכיל בו את השנה הנוכחית - סדרה ד לא תדביק את ג ושכרך יוצא בהפסדך - כעת השאלה לדעתי מתי לצאת מהפוזיציה על מנת לא להגיע למצב הזה?

תאר לך תרחיש שנוחי מצליח לסדר כסף על מנת לפרוע את 2013 אבל ההון העצמי נשאר שלילי עמוק באחזקות ואג"ח ד לא מתקן מספיק לעומת זאת אג"ח ג מתקן לאזור 60אג (החזר לפי פארי) + 5אג(ריבית) + N שווי האג"ח שנשאר במחזור - אם נשערך N שווה 30אג ואג"ח ד ב- 30אג אז בסמוך לפרעון היחס בינהם יעמוד על כ- 3 ל- 1 בעוד אתה היום מחליף לפי 1 ל- 1.6 - המסקנה שלי: אסור להגיע לסמיכות לתשלום.

בהנחה שלא רואים פתרון ליוני 2013 המסקנה מכל האמור לעייל היא להכנס לפוזיציה לטווח קצר עד שיודעים מה קורה ב- דצמבר 2012 - הסדר \ פירוק \ הקפאת הליכים \ .....

במצב שבו מוכרז צורת פתרון ל- 2013 יש לסגור את הפוזיציה גם בהפסד.

בהעדר שנוי ובמצב של תשלום קופון 10אג אפקטיבי בדצמבר 2012 לדעתי צריך לסגור את הפוזיציה כי מקבלים 10אג בכיס + N שווי אג"ח סחיר אל מול M שווי אג"ח ג. בנחה שה- 10אג המתקבלות מפצות על שינויי ביחס האגרות.

בקצור, צריך לבנות עץ בעל מימד סופי של אפשרויות ותרחישים ולחשוב איך מנהלים את הפוזיציה מבעוד מועד.

סון טסו (מ- art of war) אמר: "חכמת המלחמה מלמדת אותנו שלא לסמוך על האפשרות שלא יבוא האויב, אלא על כוננותנו לקדם פניו; שלא לסמוך על הסיכוי שלא יתקיף, אלא על העובדה שאנו עשינו את עמדתנו בלתי נכבשת."

כלומר, יש להקים מערך הגנה של החלטות ומועדים ולוודא שהמערך שלם - שלא יתכן תרחיש שלא התכוננת אליו.

כעת תרחיש נגדי,

תאר לך שמי שנכס עם נוחי שותף יודע שהוא מייצר פתרון ליוני 2013 באג"ח ג ו- ה הוא יודע כבר כעת כי חצי מאג"ח ג ו- ה יפרע ב- 2013. שאר השוק לא יודעים את הנתון הזה.

תאר לך מצב שאותו שחקן כבד נכנס בפוזיציה נגדית הוא קונה ג ו- ה ומוכר ד - אותו שחקן יודע בוודאות שהאג"ח שהוא קונה היום ב- 35-40אג יתקן ל- 65אג + N (שווי סחיר של מה שישאר לאחר הפרעון) בעקבות הכנסת הכסף מצידו (נניח 200M ש"ח) - מצד שני, ביכולת אותו שחקן לדאוג כי הדו"חות ימשיכו לכלול הערת עסק חי וחוסר ידע איך אג"ח ד יפרע.

בוא נניח כי אותו שחקן קנה 150M ע.נ סדרות ג ו- ה ומכר 240M אגרות ד. די אם לאחר פרעון יוני 2013 החברה יוצאת בהכרזה כי הנאמן לאג"ח מכנס אסיפה שמטרתה להגיע להסדר - מה שתראה להערכתי הוא תיקון [BstockB="351015"] חד [/BstockB] בכל האגרות והתכנסות בתוך שבועות לאותו המספר - זה שלב בו אותו שחקן יוכל לבצע את ההחלפה שלאחריה הוא יוכל להפוך את האסיפה לפרווה ודווח כי ההנהלה תמשיך לחפש פתרונות בלה - בלה - בלה.

לשוק אין עניין ללכת לפירוק כל עוד איזה קוסם מוציא ארנב ועוד ארנב.

כך שעל התרגיל הזה ניתן לחזור פעמים - לקנות שוב את ג ו- ה למכור את ד, לדאוג לפתרון ל- 2014 ו2015 וצפונה לוט בערפל. הפעם התיקון יהיה אל הפארי בעוד ד יסחר ב- 40אג ואולי אף פחות.

האם אפשרי, להערכתי כן, כזו פוזיציה נותנת יתרון לשחקן המרכזי - הוא יודע אינפורמציה שהאחרים עדין לא יודעים. הוא מנווט את הפוזיציה כרצונו ולמעשה הופך לכריש שאוכל את כל דגי הרקק שנכנסו לפוזיציה הפוכה ללא שיש להם כיסים עמוקים כמו שלו.

האם זה מה שיעשה? לא יודע, האם אפשרי להערכתי כן.

בהינתן פוזיציה שלו שמטרתה לתמוך ב- IDB, לקנות מניות, ובפוזיציה המשנית להחזיר חלק מההשקעה.

הדבר משול למוישה ובניו בע"מ שינסו להלחם בגולדמן זקס כאשר גולדמן כתב קולים בהיקף עצום על ה- $ - יש לך ספק שגולדמן בעל סיכויים מצויינים לנווט את פוזיצת המט"ח כנגד הסרדינים?

או במילים קצת יותר ישירות: לא מהמרים נגד בעל הקזינו כי תמיד הבית מנצח.

זו נקודת מבטי לעניין, בהצלחה.

הי lior,

בקצרה - הייתי נזהר מאוד מ-trade שכזה (גם לי עבר בראש). כמו שאתה רואה, לא הכל ב-IDB הוא כלכלי. אכן, רוב הסיכויים ש-trade שכזה יניב רווח מהיר (אני מניח שהריבית של אגח ד לא תשולם), אך במקרה שתמצא דרך לשלם את הקרן שח אחת האגח הקצרות - u r in deep shit.

אם הייתי צריך לבחור trade של long/short, אני מניח שהייתי בוחר ב-long [BstockB="756015"] פטרוכימיים [/BstockB] אגח ה ו-short [BstockB="756015"] פטרוכימיים [/BstockB] אגח ד. החישוב:
1. כל התשלומים עד סוף 2013 משולמים (אלא אם כן [BstockB="2590248"] בזן [/BstockB] במצב קטטוני ממש - ואז הבטוחות של ד שוות לתחת): [BstockB="756015"]
פטרוכימיים [/BstockB] אגח ה - בערך 40.58 אג (פדיון 33%) לע.נ. ה. שקול כנגד 70 אג + 66 אג ע.נ. (פארי 100) לכל 100 אג שהושקעו. [BstockB="756015"]
פטרוכימיים [/BstockB] אגח ד - בערך 36.16 אג (פדיון 20%) לע.נ. ד. שקול כנגד 34 אג + 80 אג ע.נ. (פארי 115) לכל 100 אג שהושקעו.

ואז:
2. אם בתחילת 2014 מצב [BstockB="2590248"] בזן [/BstockB] קטסטרופלי, הבטוחות של ד לא שוות הרבה ו-ד נסחר רק במעט מעל ה (ה במחם קצר יותר, אך חסר ביטחונות) ושניהן נסחרות נמוך מאוד - trade מאוד רווחי.

3. אם מצב [BstockB="2590248"] בזן [/BstockB] סביר, ניתן להשיג מימון מול המניות הלא משועבדות, לעבור עוד שנה, אזי מתבצע ב-2014 פדיון ואז המצב המתקבל: [BstockB="756015"]
פטרוכימיים [/BstockB] אגח ה - בערך 70.38 אג (פדיון 66%) לע.נ. ה. שקול כנגד 122 אג + 33 אג ע.נ. (פארי 100) לכל 100 אג שהושקעו. [BstockB="756015"]
פטרוכימיים [/BstockB] אגח ד - בערך 67.82 אג (פדיון 40%) לע.נ. ד. שקול כנגד 64 אג + 60 אג ע.נ. (פארי 119) לכל 100 אג שהושקעו.
ולכן גם פה trade מאוד רווחי.

4. אם מצב [BstockB="2590248"] בזן [/BstockB] טוב, אז הכל משולם (שתי האיגרות קצרות - ה קצרה יותר) וגם פה ה-trade מאוד רווחי.

5. רק במצב ביניים גבולי מאוד של [BstockB="2590248"] בזן [/BstockB] ייתכן (אולי - אני לא מסוגל לתאר מצב שכזה, אולי ב-2014 מגיעים להסדר למרות שמצב [BstockB="2590248"] בזן [/BstockB] סביר) שה-trade יהייה הפסדי משהו.

אז לדעתי,
אם trade של long/short - [BstockB="756015"] פטרוכימיים [/BstockB] ה/ד הוא הבחירה המועדפת שלי (רווח סביר באזור 30%-70% בסיכון מאוד נמוך).

בברכה,

אהלן jsphs ו-pirate,

דבר ראשון,אני מודה לכם על התייחסותכם ותשובתכם המפורטות.
זה לא מובן מאליו ואני מעריך זאת.
אתייחס בפוסטים נפרדים ברשותכם, למען הנוחות.

jsphs- דבר ראשון-אם הובן מדבריי שנעלבתי,או שמצאתי את תגובתך כלועגת,אז אני מתנצל.
לא התכוונתי לתקוף,וכמו שכתבתי,אני מודה לך מאד על ההתייחסות.

וכעת לנושא:

1.גם אני כשאני נכנס לטרייד,אני דבר ראשון מחפש את התרחיש הגרוע.
אך לא נראה לי שהבנת את רוח הטרייד.
כפי שאני רואה זאת,אם הטרייד ירוויח,הוא ירוויח יחסית מהר.
לעומת זאת אם הוא יפסיד,זה יקח זמן.
זה מה שיפה כאן.
ברוב המקרים שאני רואה,אני אוכל לראות תוך כדי תנועה שהסיכוי\סיכון הולך ופוחת,ואצא מהטרייד.
בשום מצב שבעולם,אני לא מחזיק את הטרייד הזה עד 2014 וגם לא שום מועד קרוב לכך.
במקרה שלא משולמת הריבית בדצמבר,מצב הטרייד מעולה וירוויח המון.
במקרה שמשולמת,הוא לאו דווקא יפסיד,אך אצטרך לבחון מחדש את הנתונים ולראות אם משהו השתנה.
הניירות האלו גם מאופיינים בסחירות גבוהה יחסית,וזה גם חשוב אם נכנסים בכמות גדולה.

2.לגבי התרחיש שהעלית,אני מקווה שתסלח לי, אך הוא נראה לי כל כך הזוי,שאני לא [BstockB="382010"] באמת [/BstockB] לוקח אפשרות כזאת ברצינות.
אפרט את טענותיי:

א.אם שותף של נוחי רוצה לקנות או למכור ניירות אלה,בתור בעל עניין הוא יצטרך להודיע על כך,וכל כל העוקץ ייצא מהתרגיל.

ב.בוא נתעלם מ-א".
מאיפה הוא מוצא השאלה ל-250M אגרות?!?!!?!?
ועכשיו בוא נתעלם גם מבעיית ההשאלה.
מה שאתה מתאר כאן, הוא ניצול בוטה של מידע פנים!
אני לא מאמין שאף טמבל יסתכן בהסתבכות כזאת,כשיש לו דרכים אחרות לעשות כסף לא פחות קל מכל המצב הזה.

ג.אם השותף יודע שהוא ישלם את הקרן,איזו סיבה יש לו למכור את ד" כנגד קניה של הקצרות??
עדיף לו פשוט לקנות את הקצרות ולהנות מהרווחים.

זאת דעתי על הקונספירציה שהעלית.
מקווה שלא נשמעתי תוקף,כי לא זאת הייתה כוונתי.

בכל מקרה,אם מאיזשהי סיבה גוף כלשהו יחליט שהוא נכנס למשחק, ומשקיע בצורה שתפגע בפוזיציה,אוכל לראות זאת בעלייה דרמטית במחזורים.

לסיכום: הפוזיציה דורשת מעקב רציף וניהול נכון,אך עדיין נמצאת בסיכוי\סיכון מעולה לדעתי בנקודה זו.

ושוב תודה על התשובה המפורטת והמושקעת.

בהצלחה

אהלן פיראט,

אני לא מכיר את החברה כל כך טוב,ולא עוקב אחריה,אך מהסתכלות ראשונית על מצב העניינים,הרעיון בהחלט נראה מעניין.
צריך יהיה לראות מתי יהיה התזמון הנכון ביותר להיכנס לטרייד כזה,כי כפי שנראה לי מהסתכלות שטחית,יכול לקחת המון זמן עד שהטרייד מתחיל לעבוד,וצריך לזכור שכל הזמן הזה צריך להשאיל את הנייר.
בהחלט אתחיל לעקוב אחרי הרעיון הזה,ואם אמצא לנכון,אחפש עיתוי טוב לכניסה.

לגבי הטרייד של אידיבי- אחזור על דבריי לjsphs ואומר, שהטרייד מצריך מעקב יום יומי,ולמצוא דרך לשלם את הקרן של הקצרות,זה לא מהיום למחר.
לדעתי גם אם יקרה מצב הזוי זה,תהיה נקודת יציאה נוחה ולא כואבת במיוחד במהלך הדרך.

מודה לך על התייחסותך,ואשמח להמשיך ולראותך כותב ותורם לנו.

בכל מקרה, בהצלחה רבה

הי lior,

לשמחתי הנושא עם udiwe טופל הרבה יותר מהר ממה שהערכתי (בפעם שעברה לקח שבועיים - הפעם, 5 דקות).

בברכה,

אהלן חברים,

החלטתי לעשות נסיון,ולעקוב אחר שני הטריידים הנ"ל לצורך הלמידה.
הטרייד הראשון- לונג אג"ח אידיבי אחזקות ד" אל מול שורט אג"ח אידיבי אחזקות ג".
הטרייד יעשה לפי שערי הסגירה של יום חמישי:
אג"ח ד-23.40 אג".
אג"ח ג-38.13 אג".

נעקוב גם אחר הטרייד השני המוצע,הכולל לונג אג"ח [BstockB="756015"] פטרוכימיים [/BstockB] ה", אל מול שורט אג"ח [BstockB="756015"] פטרוכימיים [/BstockB] ד", לפי שערים:
אג"ח ה-57.68 אג".
אג"ח ד-106.68 אג".

בשני הטריידים הכניסה היא בכמות שווה לכל נייר.
נניח דמי השאלה 2.5% שנתי.
ניתן אפשרות מיצוע אחת, בסכום שווה לסכום הכניסה ההתחלתי.
נניח שאנו ברוטואיסטים(איננו משלמים מס רווחי הון).

הערה אחת-הנזילות בטרייד על אידיבי גדולה באופן משמעותי, ולכן צריכה להוות שיקול במקרה של סכומים גדולים.
לא נתייחס לנושא זה.

אשמח לכל מי שיחווה דעתו תוך כדי תנועה, וכל מי שיאמר אם וכאשר מצב העניינים בכל אחד מהטריידים משתנה לדעתו.
אשמח במיוחד אם פיראט יעזור בניהול ומעקב הפוזיציה על [BstockB="756015"] פטרוכימיים,[/BstockB] כיוון שאני פחות בקיא שם במצב העניינים.

מבקש שכל מה שייאמר,ייאמר ברוח טובה ובאהבה,בלי ריבים ובלי עקיצות מיותרות.

תודה לכל מי שיעזור במעקב,שבת שלום ובהצלחה.

שלום ליאור,

ראשית, כשדיברתי על יוני 2014 דברתי על סוף המהלך - ניסיתי לבחון את ההתפתחות בזמן של טרייד שלילי. מי שמגיע בטרייד לפרעון מלא בפארי של אג"ח ג\ה ללא סימנים לפתרון מלא ל- ד הטרייד שלילי.

משם לקחתי צעד אחורה וטענתי שגם הגעה ל- 2013 יולי הטרייד שלילי.

כל הטרייד הזה מניח צרות - במקרה של כשל פרעון באחזקות ו \ או העמדה לפרעון מיידי בפתוח \ אי תשלום ריבית בזמן של אחד האג"חים \ הרמת ידיים של נוחי הטרייד חיובי מאוד. וזה טרביאלי - אני באתי והצגתי לך את הסטרא אחרא - למעשה הטרייד שלך רווחי ברב התרחישים למעט תרחיש אחד של עמידה בזמן בהתחיבויות וזו הנקודה שלפניה צריך לצאת.

עוד שנוי שאני טוען שהוא לטובת הטרייד הוא ההסתבכות של הרב פינטו בחשדות למתן שוחד לפקיד מדינה בכיר.

למה לדעתי זה לרעת הטרייד? כי פינטו היה הגורם המקשר בין אלשטיין לנוחי - עם ההסתבכות החדשה יתכן ויהיו לו פחות אנרגיות ומוטיבציה לפעול לטובת נוחי.

מה בדיוק הולך מאחורי הקלעים אני עדיין לא מבין - ברור שיש משהו שבגללו אדם נכנס להשקעה בגנדן במרומי הפירמידה.

לגבי אסוף של ג - שים לב למחזורים של ג ו- ה, שחקן שיכנס יכול לאסוף בסכומים מאוד גבוהים אם יעשה זאת לאט - האג"ח הוא של פרטיים שמגיבים לשמועות, כתבות בעתונות, סנטימנט שוק - בשביל לאסוף חצי מהסדרות די לקנות 1M ע.נ בממוצע ביום. כזו קנייה תהיה פחות מ- 25% מהשכר היומי. אגב, יתכן ובשלב מסויים לא יהיו מוכרים במחירים נמוכים אז הטרייד יהיה חייב להפסק.

אני מסכים כי אם יש ידיעה כי אג"ח ג ו- ה ישולמו די בקניה ישירה ב- 30+אג של הנייר.

הבאתי אותו כדוגמא לאנטי - טרייד לטרייד שלך תוך שלמי שיפעיל אותו יש את הידיעה שהתשלום של יוני 2013 ישולם.
ברור שבכזה מצב הרבה יותר פשוט אם יש כיסים עמוקים להכנס לקניה ישירה של הקצרות.