למבקס:
• השבוע הקרוב יאופיין ברגיעה זמנית אך אירופה תנפק עוד חדשות מדאיגות בטווח הארוך
• השקל יתחזק השבוע ל-3.68 מול הדולר ו-5.03 מול היורו

שוק המט"ח
בשבועות בהם המשקיעים כוססים ציפורניים בהמתנה לכל הודעה שיוצאת, שוק המט"ח מבצע בדרך כלל תנועות אגרסיביות יותר. שבוע המסחר האחרון בשקל דווקא אופיין ברגיעה קלה. הדולר התחזק אל מול השקל בכ- 2.01% והיורו התחזק אל מול השקל בפחות מ 1%.

סקירת השבוע האחרון באירופה מראה עד כמה עצבני היה השוק – ראש ממשלת יוון ביטל את משאל העם, התפטר, ראש ממשלה חדש וזמני מונה ובאיטליה משבר החוב שוב הרים את ראשו. ראש הממשלה והאיש שנחשב לכל יכול, סילביו ברלוסקוני, התפטר, תכנית צנע חדשה אושרה ותשואות האג"ח הגיעו לרמה של מעל ל-7%.

נזכיר, כי המדינות שביקשו וקיבלו בעבר סיוע מהאיחוד האירופי היו פורטוגל, אירלנד ויוון. כל אלו הגיעו למצב בו ביקשו סיוע זה כאשר תשואות האג"ח שלהן חצו את רף ה-7%. לראשונה מאז הוקם האיחוד, עלו השבוע לראשונה קולות בגרמניה שטענו כי צמצום גוש האירו אמנם לא עומד על הפרק אך בהחלט אפשרי בעתיד. החששות בשוק הם כי פוליטיקאים בגרמניה כבר מכינים דרכי חילוץ למדינות הבעייתיות ולצמצום הגוש האירופי, צמצום שעשוי להיות המכה הראשונה שתערער את יציבותו.

אי הוודאות באירופה שלח את השוק למגמה דולרית מובהקת, מגמה שעשויה השבוע להמשיך במידה ואירופה תמשיך לנפק לשוק הודעות בעייתיות. לדעתנו, מרבית הסודות של אירופה כבר גלויים למשקיעים. הרגיעה החלה כבר בסוף השבוע, עם ההנפקה המוצלחת של איטליה וירידת תשואות האג"ח לרמה של 6.57% שהרגיעה מעט את המשקיעים.

הדולר נעצר השבוע שוב ברמה של 3.73 אל מול השקל , רמה זו , עפ"י ניתוח טכני מהווה רמת התנגדות עבור הצמד. במידה ויצליח לפרוץ רמה זו נראה את הצמד עולה לשער של 3.75 אך ככל הנראה השבוע ילך הצמד דווקא בכיוון ההפוך לאזור 3.68. אל מול היורו עשוי השקל להתחזק השבוע ולרדת לאזור 5.03. אזור תמיכה משמעותי לצמד לפי ניתוח טכני.

הטווח הארוך עוד ינפק לנו חדשות מדאיגות נוספות מאירופה, בשוק יודעים זאת והמשקיעים "הדוביים" ממתינים לכך בקוצר רוח. עד אז, קביעת הכיוון והמגמה תהיה קשה מאוד והשוק יתעתע במשקיעים עוד פעמים רבות.

הזהב
בימים של אי וודאות וחיפושי כיוון, המכשיר לבחון הוא הזהב. את השבוע אמנם סיימה המתכת הזהובה בעליה מינורית של פחות מאחוז, אך הספיקה לגעת כבר בשער של 1800 בו לא ביקרה מאז סוף ספטמבר.

הזהב משמש את המשקיעים וקרנות הגידור כאמצעי לשמירה על ערך תיק, ובמידה והשבוע אירופה תכין לנו הפתעות נוספות הוא עשוי לשוב גם לשער של 1825. לדעתנו השבוע הקרוב לא יטמון בחובו הפתעות מרחיקות לכת, והזהב דווקא ייחלש לאזור 1740 דולר לאונקיה.