האם למישהו יש דעה או הערכה לגבי אג"ח זה כיום? אג"ח בדירוג גבוהה (A-), ניסחר בתשואה גבוהה(24%). תודה.

כנראה שמאז "פרישתו" של פיראט האתר חוזר לשקוע (כפי שהיה קודם למעורבותו) כך שתשובה\דעה לבקשתך יהיה די קשה לקבל...על כך "התודות ל"חבריו" של פיראט ולמנהלי האתר שלא השכילו להבטיח דיון עניני ....

avi1001 שלום רב,

להשכילך:

אני בין המעריכים את פיראט הן בידע והן בהתנסחות.
פיראט הנכבד התפטר כבר כמה פעמים מפורום זה. החזירו אותו אבל יש גבול לכל תעלול.
מי שרוצה לתרום שיתרום ולא, אז לא. מי שנעלב ואינו מקבל ביקורת צר לי ......

להשכילך, אני באחת הפעמים שהתפטר כתבתי לו והוא בנימוסו כי רב לא טרח לענות לי. אז מה נעלבתי? - אני זורמת ....

ואוסיף, שלשום בפרטי כתבתי לפיראט וכן ביקשתי שיפסיק ויחזור והוא לא טרח להודות לי. אז נאה דורש נאה מקיים ולא היא.

ובאשר לציטוט שלך : "על כך "התודות ל"חבריו" של פיראט ולמנהלי האתר שלא השכילו להבטיח דיון עניני ...."
צר לי לא מקובל עלי משפט זה. טענות תפנה לפיראט ......דיון עניני- על מה אתה מדבר ???? צר לי אתה מדבר מתוך אינטרס צרוף ולא מתוך דאגה לפיראט.......ואל תלין על ההנהלה בבקשה ממך. ההנהלה עשתה את המירב בנושא.

והדיון הזה סגור אין מה להוסיף.

המשך יום נעים
R

קצת על [BstockB="543017"] כנפיים.[/BstockB]

גילוי נאות - מחזיק אג"ח ד".

לחברה שני נכסים עיקריים - אל-על וגלובל [BstockB="543017"] כנפיים [/BstockB] - שתי החברות ציבוריות וניתן לפתוח את הדוחות ולקרוא מה מצבם.

בקצרה - אל-על הולכת ודועכת, מאבדת נתחי שוק, לא מצליחה לעבור לרווח והמגמה לא תשתפר - התחרות גדלה (הסכמי שמים פתוחים) המיתון באירופה מתמשך והולך , בקיצור משקולת רצינית על כנפיים

גלובל [BstockB="543017"] כנפיים [/BstockB] - עסק פשוט של ליסינג למטוסים, רווחיות צפויה 1.5- 2.0 מליון דולר רבעוני - כ - 8-6 מליון דולר שנתי. כמו כל ליסינג, יש משמעות לשווי של מטוס משומש ביחס לשוויו בספרים - אך מחיר זה משתנה עפ"י מצב הכלכלה והביקוש למטוסים.

שווי גלובל [BstockB="543017"] כנפיים [/BstockB] למכירה בלחץ - מכפיל 8-9 על הרווח -72-48 מליון דולר מול הון עצמי של 83 מליון דולר, אפשר להניח בביטחון שווי של 65 מליון דולר - יש רכוש אמיתי וסחיר בחברה, זה לא אדמות ברומניה....

שווי אל-על - להערכתי [BstockB="543017"] כנפיים [/BstockB] לא תזרים יותר כספים לאל-על , השווי לכנפיים במקרה של צרות - 0.

כלומר [BstockB="543017"] כנפיים [/BstockB] תלויה במזומן בקופה + ביצועי גלובל [BstockB="543017"] כנפיים [/BstockB] לכיסוי חובותיה.

מבחינה תזרימית - עד אמצע 2014 על החברה לפרוע כ - 40 מליון דולר קרן הלוואות ואגח + ריבית וחסרים לה 25 מליון דולר כדי לעמוד בהתחיבויות עד אמצע 2014 -פשוט נדרש מימון מחדש ל - כ- 65% מהחוב הנפרע. המקור לכסף עפ"י החברה - הנפקה פרטית או גיוס חוב - אני מהמר על גיוס חוב תוך שיעבוד מניות גלובל ליסינג .

אחרי התשלומים של אמצע 2014 יהיה לחברה חוב לאגח של כ - 32 מליון דולר וחוב לבנקים של כ - 6 מליון - סה"כ - 38 מליון דולר + חוב חדש של 25 מליון דולר שתמך בתזרים עד אמצע 2014 ===> סה"כ 63 מליון דולר בחוב מול שווי גלובל [BstockB="543017"] כנפיים [/BstockB] של כ - 65 מליון דולר + איזה שווי שיהיה לאל-על

באופן עקרוני החברה יכולה להמשיך ולהתגלגל - דמי הניהול שהיא מקבלת מהחברות המוחזקות מכסים את ההנהלה וכלליות, אם תצליח למחזר החוב - פרעון אגח מול גיוס הלוואות מגובות בביטחונות ותקבל דוידנד שוטף מגלובל [BstockB="543017"] כנפיים [/BstockB] שיכסה את הוצ" מימון - זה ישים.

הפתרון היותר משמעותי זה כמובן למכור מניות של גלובל [BstockB="543017"] כנפיים [/BstockB] היום במחיר הקרוב להון העצמי ואולי אף יותר ולהוריד את המינוף של [BstockB="543017"] כנפיים [/BstockB] או למכור את מניות אל-על ולהציל חלק מההשקעה.

[BstockB="543017"]
כנפיים [/BstockB] אגח ד" - נסחר היום ב 77 אג , עד במחצית 2014 תקבל 50 אג בקרן וריבית מול בטחונות בגובה 100+ שצפויים להתקיים באמצע 2014 והלאה - כלומר נותרה השקעה של 27 אג מול 100 בשווי נכסים בפרוק - לכן הסיכון לאבד הקרן לא גבוה והתמורה לסיכון מצדיקה אחזקה כחלק מתיק מפוזר

הסיכון המרכזי למי שמחזיק / רוכש היום - אי הצלחה של החברה לגייס כסף לתשלומי 2013 - במקרה זה שולי הבטחון על הקרן הרבה יותר קטנים. למרות זאת, מכיוון שכנפיים מחזיקה 100% מגלובל [BstockB="543017"] כנפיים [/BstockB] יש לה גמישות גדולה באופן המימון ואני (והשוק) מעריך שתצליח.

פורסם ע"י: @tby

↑

קצת על [BstockB="543017"] כנפיים.[/BstockB]

גילוי נאות - מחזיק אג"ח ד".

מודה לך על התשובה והניתוח. אניי נכנסתי בשער 75. האג"ח המדובר הוא אחד מתוך 20 שיש לי בתיק כחלק מהפיזור. שוב תודה.

האם בחנת את הכדאיות אג"חי [BstockB="543017"] כנפיים [/BstockB] מול אגח"י הבת גלובל [BstockB="543017"] כנפיים [/BstockB] ?

גלובל [BstockB="543017"] כנפיים [/BstockB] זו "חיה" שונה לחלוטין מחברת האם - כנפיים
[BstockB="543017"]
כנפיים [/BstockB] היא חברת אחזקות שכרגיל בשוק הישראלי, תלויה בבנותיה לשרות חובה.

גלובל [BstockB="543017"] כנפיים [/BstockB] זו חברת ליסינג עם חוזים ארוכים מאוד, תזרים יציב, פיזור לקוחות ונכסים - מטוסים - שניתן לממש במחירים סבירים בשוק נזיל.
לדעתי הדרוג של החברה A- הולם ולאגח בהחלט יש מקום בתיק עם סיכון בינוני/נמוך, אך התשואה כרגע אינה "מציאה" - רמת הסיכון של החברה תעלה מאוד במקרה של משבר בתעשיית התעופה העולמית .

אני מניח שאחרי פדיון הקופון הקרוב -התשואה תעלה קצת.

אגח [BstockB="543017"] כנפיים [/BstockB] שייך לליגה של סיכון גבוה - החברה חייבת לנקוט בצעדים שאינם במסגרת מהלך העסקים הרגיל על מנת לשרת את חובה

tby שלום,
ראשית, תודה על הניתוח הבהיר והמסקנות על האג"ח.
שנית, כפי שאני רואה אין שיעבוד על אג"ח ד" של [BstockB="543017"] כנפיים [/BstockB] אז כשאתה כותב "בטחונות" למה אתה מתכוון?
כוונתי לומר שכסף בקופה ללא שיעבוד עלול להתאדות במהירות בשעת משבר.

עופר - אג"ח גלובאל [BstockB="543017"] כנפיים [/BstockB] הומלצה בעבר בפורום אך כמובן שהתשואות שונות.

רמה - פיראט תרם המון לאתר וככל שאני מבין ללא כל תמורה ועל כך מגיע להסיר את הכובע לפניו.
רצונו של אדם - כבודו.
כמובן שהוא חסר ואשמח לקרא סקירותיו שוב.

בברכה
hano

כפי שאני רואה אין שיעבוד על אג"ח ד" של [BstockB="543017"] כנפיים [/BstockB] אז כשאתה כותב "בטחונות" למה אתה מתכוון?

מתנצל על הניסוח המטעה - כוונתי היא - נכסים בפרוק שעומדים מול החוב - הם "הביטוח" לאגח . אתקן את הטקסט

חדשות טובות לכנפיים, קרן הפרייבט אקוויטי פימי דיווחה היום, כי תיכנס לגרעין השליטה בחברה ביחד עם משפחת בורוביץ", ותזרים לה עד 60 מיליון ‏דולר.

‏ העסקה תתרחש במספר שלבים: בשלב הראשון תזרים‏ פימי לחברה 5 מיליון דולר כנגד הקצאת מניות, ותרכוש מבעלת השליטה הנוכחית בחברה, חברת כנפיים, מניות בתמורה ל-5 מיליון דולר נוספים. הרכישה תיעשה לפי מחיר מניה של 62.5 אגורות - פרמיה של 36% על מחירה הנוכחי, אשר משקפת לחברת התעופה שווי של 83 מיליון דולר.

‏ השלב השני והעיקרי בעסקה, יהיה הזרמת של 30 מיליון דולר כנגד הנפקה נוספת של מניות, עד חודש אוגוסט. שלב זה יהיה מותנה בקבלת היתר שליטה מן המדינה, ובהגעה להסכם קיבוצי עם ועד העובדים של החברה, המעסיקה כ-6,000 עובדים.
לאחר השלמת שלב זה תשקיע פימי 20 מיליון דולר נוספים בחברה בשתי פעימות לפי שווי גבוה יותר. במקרה שפימי תבצע את מלוא ההשקעה, היא תעלה להחזקה של כ-42% בחברה; ואילו חברת [BstockB="543017"] כנפיים,[/BstockB] המחזיקה היום ב-39% מהון המניות החברה, תהפוך להיות לבעלת מניות מיעוט אך בתוך גרעין השליטה.

מימוש חלק ממניות אל - על ב - 5 מליון דולר, יקטין את היקף המימון מחדש שתזדקק החברה לבצע על מנת לשרת את חובותיה עד מחצית 2014 להיקף של כ -20 מליון דולר .

בנוסף, אם היה חשש שאולי כנפייים תאלץ להזרים כסף לאל - על , חשש זה נמוג.

אם יורשה לי להביע דעה על העיסקה - אני חושב שפימי טועים ויצטערו על ההשקעה. חברות תעופה זה עסק רע.