חברת דה זראסאי גרופ לטד (Zarasai Group Ltd) פרסמה דיווח מיידי המפרט את עקרונות הצעת הסדר החוב המוצע למחזיקי איגרות החוב מסידרה ה'. על פי המתווה המוצע, משקיע חדש צפוי להיכנס כשותף בנכסים המשועבדים לפי שווי מוערך של כ-55 מיליון דולר. המשקיע ישקיע כ-1.05 מיליון דולר כהון מועדף, יפעל להשגת מימון בהיקף של כ-52 מיליון דולר למחזור החוב הבכיר, ויוביל את הליך הסבת הנכסים המשועבדים לנכסי קונדומיניום תוך קבלת 35% מהזכויות ההוניות בהם. במקביל, גורם מממן יעמיד לחברה הלוואות חדשות בסכום מצטבר של כ-52 מיליון דולר, שיועמדו לתקופה של 24 חודשים עם אפשרות הארכה ל-12 חודשים נוספים, ויובטחו במשכנתאות ראשונות על הנכסים המשועבדים.
מתוך סכום ההלוואות הבכירות החדשות, ולאחר ניכוי עלויות העסקה, תועבר למחזיקי איגרות החוב תמורה נטו בסך של 50 מיליון דולר חלף פירעון ההתחייבויות כלפיהם. עם ביצוע תשלום זה, יוסרו השעבודים הרשומים לטובת המחזיקים על הנכסים. בד בבד עם נטילת ההלוואות, מלוא הזכויות בנכסים המשועבדים יועברו לתאגיד חדש שיוקם (LLC), אשר יוחזק בשיעור של 65% על ידי בעלי השליטה הנוכחיים או מי מטעמם, ו-35% על ידי המשקיע החדש. במסגרת ההסדר ייקבעו מנגנונים שנועדו להבטיח את זכויות מחזיקי איגרות החוב בתאגיד החדש, והתמורות ממימוש הנכסים יחולקו בהתאם להתקדמות הליכי ההסבה.
חלוקת התמורות ממימוש הנכסים תתבצע בשלבים, כאשר בשלב ההסבה הראשוני (Initial Conversion) התמורות ישמשו תחילה לפירעון ריבית וקרן ההלוואות החדשות, לאחר מכן להשבת השקעת המשקיע בתוספת תשואה של 10%, ואז להשבת חלק החברה בהון העצמי. יתרת התמורות תחולק בין מחזיקי איגרות החוב והתאגיד החדש (65%) לבין המשקיע (35%). חלוקת ה-65% תתבצע כך שעד לסכום מצטבר של כ-4.5 מיליון דולר היא תחולק 60% למחזיקים ו-40% לתאגיד, ולאחר מכן 90% למחזיקים ו-10% לתאגיד. בשלב מכירה מרוכזת (Bulk Sale), הרווחים יחולקו תחילה ביחס של 90% למחזיקים ו-10% לתאגיד, ובהמשך ביחס הפוך, בהתאם למוסכם.
להערכת החברה, במידה וההסדר יבשיל והליכי ההסבה והמימוש יושלמו בהצלחה, התמורות הכוללות למחזיקי איגרות החוב צפויות להסתכם בכ-92.3 מיליון דולר. הנתונים מתבססים על הערכת שווי הוגן של הנכסים בסך 55 מיליון דולר וסך הלוואות של 52 מיליון דולר. החברה פנתה לנאמן איגרות החוב בבקשה לכנס אסיפה לצורך אישור עקרוני של ההצעה ופתיחה במשא ומתן לגיבוש הסדר חוב מפורט. חשוב לציין כי מכתב הכוונות ומכתב העקרונות שעליהם מבוסס המתווה אינם מחייבים בשלב זה, ואין ודאות מלאה כי יבשילו לכדי הסכמים מחייבים או שהתנאים הסופיים לא ישתנו באופן מהותי.
מתוך סכום ההלוואות הבכירות החדשות, ולאחר ניכוי עלויות העסקה, תועבר למחזיקי איגרות החוב תמורה נטו בסך של 50 מיליון דולר חלף פירעון ההתחייבויות כלפיהם. עם ביצוע תשלום זה, יוסרו השעבודים הרשומים לטובת המחזיקים על הנכסים. בד בבד עם נטילת ההלוואות, מלוא הזכויות בנכסים המשועבדים יועברו לתאגיד חדש שיוקם (LLC), אשר יוחזק בשיעור של 65% על ידי בעלי השליטה הנוכחיים או מי מטעמם, ו-35% על ידי המשקיע החדש. במסגרת ההסדר ייקבעו מנגנונים שנועדו להבטיח את זכויות מחזיקי איגרות החוב בתאגיד החדש, והתמורות ממימוש הנכסים יחולקו בהתאם להתקדמות הליכי ההסבה.
חלוקת התמורות ממימוש הנכסים תתבצע בשלבים, כאשר בשלב ההסבה הראשוני (Initial Conversion) התמורות ישמשו תחילה לפירעון ריבית וקרן ההלוואות החדשות, לאחר מכן להשבת השקעת המשקיע בתוספת תשואה של 10%, ואז להשבת חלק החברה בהון העצמי. יתרת התמורות תחולק בין מחזיקי איגרות החוב והתאגיד החדש (65%) לבין המשקיע (35%). חלוקת ה-65% תתבצע כך שעד לסכום מצטבר של כ-4.5 מיליון דולר היא תחולק 60% למחזיקים ו-40% לתאגיד, ולאחר מכן 90% למחזיקים ו-10% לתאגיד. בשלב מכירה מרוכזת (Bulk Sale), הרווחים יחולקו תחילה ביחס של 90% למחזיקים ו-10% לתאגיד, ובהמשך ביחס הפוך, בהתאם למוסכם.
להערכת החברה, במידה וההסדר יבשיל והליכי ההסבה והמימוש יושלמו בהצלחה, התמורות הכוללות למחזיקי איגרות החוב צפויות להסתכם בכ-92.3 מיליון דולר. הנתונים מתבססים על הערכת שווי הוגן של הנכסים בסך 55 מיליון דולר וסך הלוואות של 52 מיליון דולר. החברה פנתה לנאמן איגרות החוב בבקשה לכנס אסיפה לצורך אישור עקרוני של ההצעה ופתיחה במשא ומתן לגיבוש הסדר חוב מפורט. חשוב לציין כי מכתב הכוונות ומכתב העקרונות שעליהם מבוסס המתווה אינם מחייבים בשלב זה, ואין ודאות מלאה כי יבשילו לכדי הסכמים מחייבים או שהתנאים הסופיים לא ישתנו באופן מהותי.
