ענקית הרכב הגרמנית ב.מ.וו ניצבת בפני תקופה מאתגרת, כאשר מניית החברה סופגת הורדות מחיר יעד מצד אנליסטים בשל שינויים בתחזיות הרווחיות והתנאים בשוק הסיני. בנק ההשקעות ברנשטיין עדכן לאחרונה את מחיר היעד למניה מ-108 אירו ל-85 אירו, אם כי שמר על דירוג "ביצועי יתר" (Outperform) לחברה. הצעד מגיע בעקבות החלטתה של ב.מ.וו להנמיך מוקדם יותר החודש את תחזיותיה לשנת 2026, כאשר הציפיות לשולי הרווח התפעולי (EBIT) במגזר הרכב צומצמו לטווח של 1%-3% בלבד, לעומת תחזית קודמת שעמדה על 4%-6%. במקביל, גם תחזית תזרים המזומנים החופשי של מגזר הרכב נחתכה ל-2.5 מיליארד אירו, זאת בהשוואה ליעד קודם של למעלה מ-4.5 מיליארד אירו.
הדאגה המרכזית המשפיעה על הערכות האנליסטים נותרה השוק הסיני. התחזיות העדכניות מצביעות על ירידה של 13% במכירות ב.מ.וו בסין במהלך השנה הנוכחית, עם צפי לירידה נוספת של 10% בשנת 2027, וזאת לאחר תקופה של התכווצות חדה שנרשמה בשנתיים האחרונות. כתוצאה מההאטה הממושכת בשוק זה, היקף מסירות הרכבים הגלובלי של הקבוצה צפוי לרדת השנה ב-2.5%, שיעור גבוה יותר מהתחזית המוקדמת שצפתה ירידה של 1.6% בלבד. חוסר הוודאות והתחרות הגוברת הובילו להפחתה של כ-30% בתחזית הרווח התפעולי הקבוצתי לשנת 2026, כאשר בשוק מעריכים כי שולי הרווח התפעולי של מגזר הרכב יחלימו באופן הדרגתי מ-3.0% ב-2026 ל-4.0% בשנת 2027 ועד ל-6.1% ב-2028.
במסגרת הערכת השווי העדכנית, האנליסטים העלו את דיסקאונט השווי המיוחס לחברה מ-20% ל-30%, צעד המשקף את התחרות העזה בסין. הניתוח העסקי מעלה כי כשני שלישים מהירידה בתחזיות נובעים מהידרדרות תנאי השוק בסין ובשווקים נוספים באזור אסיה-פסיפיק, בעוד שהיתרה מיוחסת לצעדי ארגון מחדש והתייעלות עלויות הצפויים להירשם במחצית השנייה של 2026. כעת, עיני המשקיעים נשואות לאירוע ה-"Capital Markets Day" המתוכנן לסוף חודש ספטמבר, שם מצפים לקבל פירוט רב יותר מדרג הניהול לגבי התוכניות להחזרת שולי הרווח לטווח היעד ארוך הטווח של 8%-10% ואסטרטגיית החזר ההון לבעלי המניות.
על אף המספרים המאתגרים בטווח הקצר, התחזית ארוכת הטווח נותרה חיובית, כאשר הזרז המרכזי לצמיחה עתידית הוא פלטפורמת ה-NEUE KLASSE. הארכיטקטורה מהדור הבא של ב.מ.וו צפויה להוביל לחיסכון משמעותי בעלויות ולשיפור ברווחיות ככל שייכנס הייצור להילוך גבוה תחת הנהגתו של מנכ"ל החברה החדש, מילאן נדלקוביץ'. הצלחת הטמעת הטכנולוגיה הזו נתפסת כגורם מכריע ביכולתה של החברה להסתגל לעידן הרכב החשמלי ולשקם את מעמדה התחרותי בשוק הרכב העולמי.
