התקופה האחרונה בוול סטריט מתאפיינת בטלטלות שגורמות למשקיעים רבים לחשב מסלול מחדש, אך נראה כי החששות מפני בועה שעומדת להתפוצץ מוקדמים מדי. סקר חדש שנערך בקרב משקיעים מוסדיים על ידי האסטרטג ג'וליאן עמנואל מבית ההשקעות אברקור חושף תמונה מפתיעה, שלפיה תופעת ה-FOMO, אותה תחושת החמצה קיצונית שדוחפת משקיעים לקנות מניות בכל מחיר, עדיין רחוקה מלהיות בשיאה. הנתונים מצביעים על כך שהשוק רחוק ממצב של אופוריה עיוורת, וכי המשקיעים שומרים על מידה רבה של ספקנות וזהירות בקבלת ההחלטות שלהם.
הלך הרוח הזה בא לידי ביטוי מובהק ביחס של השוק להנפקה הציבורית הראשונה המדוברת של ענקית החלל ספייס אקס. במקום התלהבות חסרת רסן וקצף של קניות, המשקיעים הפגינו גישה שקולה וביקורתית. הגישה הזו משתקפת גם בתחזיות לגבי הכיוון הכללי של השוק. על פי הסקר, רק כחמישים ושלושה אחוזים מהנשאלים מעריכים שהתנועה הבאה של עשרה אחוזים במדד ה-S&P 500 תהיה כלפי מעלה. מדובר בנתון מעודד עבור אלו שחוששים משוק רותח מדי, שכן בעבר, כאשר שיעור האופטימיים חצה את רף השבעים אחוזים, הדבר שימש כאינדיקטור נגדי מובהק שניבא ירידות קרבות. גם ביחס למגזר השבבים, שכיכב בחודשים האחרונים, רק כארבעים ושמונה אחוזים מהמשקיעים סבורים שמדד השבבים של פילדלפיה נמצא בנקודת קנייה כרגע.
הזהירות הזו מגיעה על רקע סערה מושלמת של חרדות מאקרו-כלכליות ועייפות ניכרת ממניות הטכנולוגיה, שהיכתה בוול סטריט בימים הראשונים של חודש יוני. נקודת המפנה השלילית החלה בסוף השבוע שעבר, כאשר צניחה חדה בשווקים מחקה שווי של למעלה מ-1 טריליון דולר ממניות השבבים בלבד. גל המכירות לא נעצר בגבולות ארצות הברית והתפשט גם לשווקים מעבר לים, כולל מדד הקוספי המרכזי שבדרום קוריאה, בעוד שמדדי ה-S&P 500 והנאסד"ק האמריקאיים רשמו עליות מתונות בלבד. הלחץ המכירתי הזה משקף את הרגישות הגבוהה של השווקים לכל נתון שעלול לאיים על מסלול הצמיחה.
הזרז המרכזי לטלטלה הזו היה דו"ח תעסוקה חם מהצפוי לחודש מאי. הדו"ח הצביע על תוספת מרשימה של מאה ושבעים ושניים אלף משרות חדשות, נתון שהיה גבוה פי שניים מהתחזיות המוקדמות של האנליסטים בוול סטריט. בעוד שבשגרה נתוני תעסוקה חזקים מתקבלים בברכה, במציאות הכלכלית הנוכחית הם נתפסים כאיום. הדו"ח החזק ניפץ באחת את התקוות להורדת ריבית קרובה מצד הבנק המרכזי האמריקאי, ואף הצית מחדש את החששות מפני אפשרות של העלאת ריבית נוספת בניסיון לקרר את הכלכלה ולבלום לחצים אינפלציוניים.
בנוסף לזעזוע המאקרו-כלכלי, משקיעי הטכנולוגיה ספגו מכה ישירה מכיוון תעשיית השבבים והבינה המלאכותית. ענקית השבבים ברודקום פרסמה תחזית רבעונית מאכזבת, במסגרתה נמנעה מלאשרר או להעלות את יעדי המכירות השנתיים שלה עבור שבבי בינה מלאכותית מותאמים אישית. האכזבה הזו פעלה כמקלחת של מים צוננים על התלהבות המשקיעים סביב טרנד הבינה המלאכותית, והובילה לגל מהיר של מימושי רווחים דו-ספרתיים בקרב חברות שבבים בולטות אחרות שהיו חביבות הקהל עד לא מזמן, כגון מיקרון, מארוול וסנדיסק.
השילוב של נתוני מאקרו מאיימים ואכזבות במישור התאגידי הוביל לכך שהשוק נכנס בבירור לתקופה של התאמה וכיול מחדש של ציפיות. עם זאת, חשוב להסתכל על התמונה הרחבה ולהבין שפרק הזמן הנוכחי של ירידות ומימושים עשוי להתברר כקצר מועד. הסיבה המרכזית לכך היא שהמשקיעים טרם הגיעו לנקודת הרתיחה של האופוריה, אותה נקודה שבה השוק מאבד קשר עם המציאות הכלכלית. יתרה מכך, נתוני הבסיס של החברות, ובראשם שורת הרווח, נותרים יציבים וחזקים. רווחיות התאגידים לא מראה סימני האטה משמעותיים, וההערכות הן שהיא תמשיך להפגין חוסן גם ברבעונים הקרובים. השילוב של ספקנות בריאה מצד המשקיעים ורווחיות חברות מוצקה מספק רשת ביטחון חשובה לשוק, ומלמד שהתנודות הנוכחיות הן כנראה חלק טבעי ממחזוריות בריאה של השקעות, ולאו דווקא תחילתה של מפולת ארוכת טווח.
