החלטתה האחרונה של חברת התוכנה סטרטג'י, המוכרת גם כגוף החזקות ביטקוין בולט בהובלתו של מייקל סיילור, למכור חלק קטן מנכסיה הדיגיטליים הצליחה לטלטל קלות את שוקי המטבעות המבוזרים בשבוע שעבר. החברה מכרה 32 מטבעות ביטקוין בשווי של כ-2.5 מיליון דולר בין ה-26 ל-31 במאי. מדובר באירוע חריג יחסית, שכן זוהי רק הפעם השנייה אי פעם שבה החברה מוכרת ביטקוין. צעד זה מגיע לאחר שהחברה אותתה על שינוי בגישת ה"לא מוכרים לעולם" שאפיינה את סיילור במשך זמן רב, והצהירה כי בכוונתה לנהל באופן פעיל את מאזן הכספים שלה. ניהול זה עשוי לכלול מכירת ביטקוין במקרים שבהם הדבר ישפר את המדדים למניה או יחזק את מצבה הפיננסי של החברה.
למרות התגובה הלחוצה של השוק, אנליסטים בבנק סיטי מבהירים כי הצעד הזה אינו אמור להפתיע איש ובוודאי שאינו משנה את התמונה הגדולה של המטבע המבוזר הגדול בעולם. נציגי הבנק כבר ציינו לאחר שיחת סיכום הרבעון הראשון של סטרטג'י כי החברה צועדת לקראת אופטימיזציה מוגברת של תיק ההשקעות שלה, מה שכולל בין היתר מכירת החזקות ביטקוין שאינן כדאיות מבחינת מיסוי. לטענת סיטי, ההודעה על מכירה כה קטנה של נכסים דיגיטליים מצד קופת החברה גררה השפעה חסרת פרופורציה על מחירו של הביטקוין, אך היא אינה משנה את הרקע הכלכלי הבסיסי של המטבע.
הבנק ממשיך להחזיק בעמדה שלפיה תזרים הכספים לקרנות הסל (ETF) הוא המנוע העיקרי לעליית ערכו של הביטקוין. על פי ההערכות, זרימת כספים זו אחראית לכ-45 אחוזים משינויי התשואה השבועיים, ומהווה את המדד האמין ביותר בזמן אמת לאימוץ המטבע על ידי משקיעים חדשים. עם זאת, התמונה הנוכחית בחזית זו מעודדת פחות, שכן זרימת הכספים לקרנות הסל הפכה לאחרונה לשלילית. בסיטי מצפים שסנטימנט המשקיעים יישאר פושר בתקופה הקרובה, במיוחד לאור הפער החד שנוצר בין ביצועי הביטקוין לביצועי שוק המניות המסורתי. האנליסטים מעריכים כי ללא חדשות חיוביות בזירה הרגולטורית או עלייה בחששות מאינפלציה ושחיקת ערך הכסף סביב המדיניות הפיסקלית, השוק יתקשה למצוא תנופה משמעותית.
נקודת מבחן מרכזית שאליה נושאים כעת עיניים היא התקדמות הצעת החוק להסדרת מבנה השוק בארצות הברית. בסיטי רואים בחקיקה זו זרז פוטנציאלי חשוב שעשוי לעורר עניין מחודש מצד משקיעים. למרות שהסיכויים להעברת החוק עוד השנה הולכים ופוחתים, האנליסטים עדיין מעריכים אותם בכ-50 אחוזים. ירידת הסיכויים לאישור החוק, יחד עם התנהגות מחירים מאכזבת בהשוואה לשוק המניות, מפחיתות את תחושת הדחיפות בקרב משקיעים חדשים והיועצים הפיננסיים שלהם, דבר שמשפיע ישירות על פוטנציאל העליות של המטבע. עם זאת, החשש שמכירות מצד חברות נוספות המחזיקות בנכסים דיגיטליים יהפכו לגורם שלילי משמעותי עבור מחירי הביטקוין הוא כנראה מוגזם, שכן תנועות הון אלו נוטות ממילא לנוע במקביל לתזרים של קרנות הסל השונות.
במבט קדימה, המודל הכלכלי של סיטי, המבוסס על ניתוח פעילות, מעריך את השווי ההוגן של הביטקוין בטווח שנע בין 76,800 ל-82,500 דולר, רמות הגבוהות ממחירי המסחר הנוכחיים. באשר לאתריום, המטבע השני בגודלו בשוק, האנליסטים מדגישים כי קצב האימוץ שלו נותר הגורם הקריטי ביותר להצלחתו. המשתנים המרכזיים שיקבעו את עתידו יהיו היקף הפעילות במטבעות יציבים ובתהליכי טוקניזציה מתקדמים, וכמובן השאלה החשובה האם פעילויות אלו אכן ייבנו ויתבססו בפועל על גבי רשת האתריום עצמה.
