הכלכלה השנייה בגודלה בעולם נמצאת בנקודת מבחן, כאשר נתוני המקרו האחרונים מעידים על שחיקה במומנטום החיובי שאפיין את תחילת השנה. הנתונים הרשמיים מצביעים על כך שהכלכלה הסינית אמנם עדיין נמצאת מעל קו ההתרחבות, אך מתמודדת עם משקולות משמעותיות שמכבידות על קצב ההתאוששות שלה. מנתחי שוק מעריכים כעת כי המשק הסיני ימשיך לצמוח, אך בקצב מתון יותר ממה שציפו לו בתחילה.
על פי ניתוח של הכלכלן הו וואי צ'ן מקבוצת UOB, הנתונים הכלכליים של חודש מאי מאשררים את ההאטה שכבר החלה להסתמן בחודש אפריל. מדדי מנהלי הרכש מראים שמגזר הייצור מצליח בקושי להחזיק מעמד. נתונים אלו מקבלים חיזוק מדיווחים עדכניים של הלשכה הלאומית לסטטיסטיקה בסין, המראים כי מדד הייצור הרשמי ירד בחודש מאי ל-50.0 עגול, בהשוואה ל-50.3 בחודש הקודם. עם זאת, חברות גדולות עדיין מפגינות עמידות ויציבות, כשהמדד הרלוונטי עבורן עמד במאי על 51.1, מה שמסביר מדוע המגזר התעשייתי לא עבר למגמת התכווצות מוחלטת.
הסיבות לשחיקה במומנטום מגיעות ממספר חזיתות מקבילות. בראש ובראשונה ניכרת חולשה בביקושים בעולם שמקשה על היצואנים. במקביל, הכלכלה סופגת לחצי עלויות משמעותיים כתוצאה מהמתיחות הגיאופוליטית והעימותים במזרח התיכון, אשר משפיעים באופן ישיר על שרשראות האספקה ועל מחירי חומרי הגלם. מגזר השירותים הסיני, שהציג התאוששות מרשימה בחודשים הקודמים, רושם כעת צמיחה מתונה בלבד שאינה מספיקה כדי לקזז את החולשה במגזר היצרני. בנוסף, חולשת הביקושים בשוק המקומי ממשיכה להיות נקודת תורפה מרכזית שדורשת התייחסות מצד קובעי המדיניות.
לאור המציאות הכלכלית הזו מעריכים ב-UOB כי התמ"ג הסיני יאט לקצב של 4.7% ברבעון השני של השנה, ירידה בהשוואה לצמיחה של 5.0% שנרשמה ברבעון הראשון. אף על פי כן, התחזית השנתית המלאה לשנת 2026 נותרת יציבה על 4.7%. באשר למדיניות הממשלתית, נראה כי מקבלי ההחלטות בבייג'ינג נוקטים בגישה זהירה. כל עוד אין ראיות חותכות לכך שהצמיחה הכלכלית עלולה לצנוח מתחת ליעד הרשמי שהציבה הממשלה, העומד על 4.5% עד 5.0%, סביר להניח שהתגובה הממשלתית תישאר הדרגתית, שקולה ומכוילת היטב. המשמעות היא שלא נראה בשלב זה תוכניות תמריצים נרחבות, אלא התאמות קטנות שנועדו לשמור על יציבות המשק.
