שוק המניות האמריקאי ממשיך להפגין עוצמה מרשימה, והמומנטום החיובי מוביל את בתי ההשקעות הגדולים בעולם לעדכן את התחזיות שלהם כלפי מעלה. בנק ההשקעות יו.בי.אס פרסם ביום שישי האחרון סקירה מעודכנת שבה הוא מעלה משמעותית את מחיר היעד שלו למדד ה-S&P 500, המהווה את הברומטר המרכזי של וול סטריט. על פי התחזית החדשה, המדד צפוי לטפס לרמה של 7,900 נקודות עד סוף השנה הנוכחית, זינוק ניכר לעומת התחזית הקודמת שעמדה על 7,500 נקודות. הבנק לא מסתפק בטווח הקצר ומרחיב את המבט קדימה, כאשר הוא מציב יעד חדש של 8,200 נקודות למדד עד לחודש יוני של שנת 2027. האופטימיות הזו נשענת על שילוב של מספר גורמים מרכזיים, ובראשם הוצאות צרכנים שמפגינות חוסן מפתיע, דוחות כספיים חזקים במיוחד ברבעון הראשון, וביקוש גואה ששובר שיאים לכל מה שקשור לתשתיות של בינה מלאכותית.

המנוע העיקרי מאחורי העלאת מחיר היעד של המדד הוא שיפור דרמטי בתחזיות הרווחיות של החברות המרכיבות אותו. במכתבו ללקוחות, עדכן הבנק את תחזית הרווח למניה של החברות במדד ה-S&P 500 לשנת 2026, והעלה אותה מרמה של 310 דולר ל-335 דולר. הנתון החדש הזה משקף צמיחה שנתית מרשימה של עשרים אחוזים ברווחיות. במקביל, הכלכלנים הציגו לראשונה גם את התחזית שלהם לשנת 2027, שבה הם צופים רווח של 375 דולר למניה, המגלם המשך צמיחה בקצב בריא של שנים עשר אחוזים. בבנק מסבירים בצורה מפורשת כי הציפיות לרווחים גבוהים יותר הן הדלק האמיתי שמניע את העלאת תחזיות המחיר של המדד כולו, שכן השוק מתמחר בסופו של יום את יכולתן של החברות לייצר מזומנים ולצמוח.

כאשר צוללים לתוך המספרים ומפרקים את מקורות הצמיחה, מתגלה תמונה ברורה של הסקטורים שמובילים את הכלכלה האמריקאית קדימה. כמחצית מהעדכון כלפי מעלה בתחזיות הרווח מרוכזת בסקטור אחד בודד, תעשיית המוליכים למחצה. בתוך הסקטור הזה, הדגש המרכזי מונח על התמחור של שבבי זיכרון, אשר זוכים לביקוש אדיר. רבע נוסף מהעלייה בתחזיות הרווח מיוחס למגזר האנרגיה, שנהנה מסביבת מחירים נוחה. כלכלני הבנק מציינים כי העדכונים החיוביים הללו נולדו כתוצאה ישירה מהערכה מחודשת וגבוהה יותר של היקף ההשקעות ההוניות שיופנו להקמה ושדרוג של מרכזי נתונים במהלך שנת 2026. חוות שרתים אלו הן עמוד השדרה הפיזי שמאפשר את הפעלת המודלים הענקיים של הבינה המלאכותית, וההשקעה בהן מתורגמת ישירות להזמנות ענק של שבבים וציוד.

למרות האווירה החיובית והתחזיות המבטיחות, המומחים של יו.בי.אס מקפידים לשמור על רגליים על הקרקע ומשרטטים גם את מפת הסיכונים. האיום המיידי והמרכזי ביותר על המשך המגמה החיובית בשווקים נובע מהזירה הגיאופוליטית, ובפרט מהסגירה המתמשכת של מיצר הורמוז. המיצר האסטרטגי, שדרכו עובר חלק ניכר מאספקת האנרגיה העולמית, מהווה כיום צוואר בקבוק שמייצר לחצים אינפלציוניים ומעיב על הכלכלה הגלובלית. כלכלני הבנק מזהירים בצורה חד משמעית כי השלב הבא בראלי של שוק המניות תלוי במידה רבה בחידוש זרימת האנרגיה הסדירה דרך המיצר, שכן ללא מחירי אנרגיה סבירים ושרשראות אספקה מתפקדות, יהיה קשה מאוד לתחזק את הצמיחה הכלכלית לאורך זמן.

מעבר לזעזועים הגיאופוליטיים, קיימים סיכוני מאקרו נוספים שעליהם יש לתת את הדעת. הבנק מציין כי עלייה מחודשת בתשואות איגרות החוב לטווח ארוך, או תרחיש שבו הבנק המרכזי האמריקאי, הפדרל ריזרב, ייאלץ לשנות שוב כיוון ולחזור לתוואי של העלאות ריבית עקב אינפלציה עקשנית, עלולים לטרוף את הקלפים. עם זאת, חשוב להדגיש כי תרחישים פסימיים אלו אינם מהווים את תרחיש הבסיס של הבנק. בשורה התחתונה, יו.בי.אס שומר על עמדתו לפיה שוק המניות האמריקאי נותר יעד השקעה אטרקטיבי. לתפיסתם, מנועי הצמיחה של שוק השוורים נותרו חזקים ויציבים, ומבוססים על צמיחה כלכלית וגידול ברווחים, גיבוי כללי מצד הפדרל ריזרב והפריסה ההולכת ומתרחבת של טכנולוגיות הבינה המלאכותית בכל תחומי החיים. לצד אופטימיות זו, האנליסטים משאירים מקום לאזהרה ידידותית עבור משקיעים המחזיקים בפוזיציות גדולות במניות של יצרניות שבבים, וממליצים להם להיערך לאפשרות של תנודתיות חריפה בטווח הקצר והבינוני, וזאת פשוט לאור ממדי העליות האדירים שכבר נרשמו בסגמנט הרותח הזה.