רשת משחקי המחשב האמריקאית גיימסטופ (GameStop) פועלת כיום כאחת הקמעונאיות המוכרות בעולם בתחום הגיימינג והבידור הביתי, כשהיא מחזיקה ברשת ענפה של חנויות פיזיות המתמחות במכירת קונסולות, משחקים ומוצרי אספנות. בשנים האחרונות עברה החברה תהליך ארגון מחדש אינטנסיבי תחת הנהגתו של המנכ"ל ריאן כהן, הכולל סגירת מאות סניפים לא רווחיים, נסיגה משווקים בינלאומיים והתמקדות במוצרים בעלי שולי רווח גבוהים דוגמת קלפי אספנות ומוצרי רטרו. החברה, שהפכה לסמל של תופעת "מניות המם" בשנת 2021, מבקשת כעת למנף את מעמדה ואת המאזן הכספי שלה כדי לבצע מהלך אסטרטגי רחב היקף שיעביר אותה משוק הקמעונאות המסורתי אל לב זירת המסחר המקוון הגלובלית.
בצעד דרמטי שהכה גלים בוול סטריט, הודיעה גיימסטופ על הגשת הצעה רשמית לרכישת ענקית הסחר המקוון איביי (eBay) תמורת סכום של 56 מיליארד דולר. המנכ"ל ריאן כהן אישר את הפרטים והבהיר כי ההצעה משקפת מחיר של 125 דולר למניה, המורכב מ-50% מזומן ו-50% במניות של גיימסטופ. מדובר בפרמיה משמעותית של כ-20% מעל מחיר הסגירה של מניית איביי ביום שישי האחרון. כהן, שבנה כבר החזקה של כ-5% באיביי טרם הגשת ההצעה הרשמית, הבהיר בראיונות לכלי התקשורת כי מטרתו היא להפוך את הפלטפורמה למתחרה ישירה ודומיננטית באמזון, תוך שימוש בניסיונו הקודם כמייסד פלטפורמת המסחר Chewy.
ההצעה הנוכחית מציבה סימני שאלה רבים בקרב סוחרים ואנליסטים, בעיקר בשל העובדה שגיימסטופ היא חברה קטנה משמעותית מהיעד אותו היא מבקשת לרכוש. בעוד ששווי השוק של איביי נאמד בכ-46 מיליארד דולר, שוויה של גיימסטופ עומד על כ-12 מיליארד דולר בלבד. כדי לגשר על הפער הפיננסי, גיימסטופ מתכננת להשתמש ב-9 מיליארד דולר הקיימים במאזן שלה, לצד התחייבות למימון של עד 20 מיליארד דולר שקיבלה מ-TD בנק. מעבר לכך, גורמים המעורים בנושא מעריכים כי החברה עשויה לפנות למשקיעים חיצוניים, בהם קרנות הון של מדינות מהמפרץ הפרסי, כדי להשלים את ההון הנדרש לעסקה.
החזון שמציג כהן עבור המיזוג נשען על שילוב בין העוצמה הדיגיטלית של איביי לבין הפריסה הפיזית של גיימסטופ. לפי תוכניתו, החנויות הפיזיות של רשת המשחקים יהפכו לנקודות איסוף ולוגיסטיקה עבור פריטי אספנות ומוצרים נוספים הנמכרים באיביי, מהלך שאמור לקצץ בעלויות תפעוליות ולשפר את שורת ההכנסות של החברה המשותפת. כהן הצהיר בביטחון מלא על יכולתו להוביל את המהלך באומרו: "אין מישהו שהוא מוכשר יותר ממני, בהתבסס על הניסיון שלי, לנהל את איביי". הוא הוסיף והדגיש את אמונתו בפוטנציאל הכלכלי של המהלך כשטען כי "איביי צריכה להיות והיא תהיה שווה הרבה כסף" וכי "אני מתכנן להפוך את איביי לחברה בשווי מאות מיליארדי דולרים".
עבור בעלי המניות של איביי, מדובר בצומת דרכים קריטי. כהן כבר הבהיר כי אם הנהלת החברה לא תגלה פתיחות להצעה הנוכחית, הוא לא יהסס לפתוח במאבק שליטה אגרסיבי ולפנות ישירות לבעלי המניות. האפשרות להשתלטות עוינת מרחפת מעל העסקה, כאשר כהן מצהיר כי בכוונתו לשמש כמנכ"ל של הישות הממוזגת. לדבריו, באמצעות הניהול הנכון והסינרגיה בין החברות, "איביי יכולה להפוך למתחרה לגיטימית של אמזון". הסוחרים בשוק עוקבים בדריכות אחר תגובת דירקטוריון איביי, שכן דחיית ההצעה עשויה להוביל לקרב פרוקסי ממושך שישפיע על תנודתיות המניות של שתי החברות בטווח הקרוב.
