ענקית הטכנולוגיה מטא, חברת האם של הרשתות החברתיות פייסבוק ואינסטגרם, שוב מוכיחה שההספדים על מודל הפרסום הדיגיטלי שלה היו מוקדמים מדי. עם פרסום הדו"חות הכספיים לרבעון השלישי של שנת 2026, החברה מציגה נתונים שעוקפים את כל תחזיות האנליסטים בוול סטריט, כשהיא משלבת בין מנוע הכנסות מסורתי שעובד שעות נוספות לבין הסתערות רב-חזיתית על תחום הבינה המלאכותית. הכנסות החברה זינקו ב-26% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד והסתכמו ב-64.6 מיליארד דולר, נתון שמעיך בבירור את ציפיות השוק שעמדו על 63.33 מיליארד דולר. הנתונים האלו אינם רק מספרים על נייר, אלא עדות חיה לכוחה העצום של מכונת הפרסום של מטא, אשר רשמה הכנסות של 63.06 מיליארד דולר מפרסומות בלבד. המנכ"ל והמייסד, מארק צוקרברג, ציין בסיפוק כי פייסבוק ואינסטגרם רושמות כעת שיאי מעורבות של כל הזמנים, נתון מרשים במיוחד לאור התחרות העזה מצד פלטפורמות מתחרות כמו טיקטוק בזירת הקשב העולמית. הצלחה זו מיוחסת במידה רבה לשילוב הולך וגובר של כלי בינה מלאכותית מתקדמים, כמו מערכת Advantage+, המאפשרים למפרסמים למקד את הקמפיינים שלהם ביעילות חסרת תקדים ולמקסם את ההחזר על ההשקעה שלהם, גם בעידן של מגבלות פרטיות מחמירות.

עם זאת, התמונה הפיננסית המזהירה של מטא אינה חפה מאתגרים כבדי משקל, בראשם ההתמודדות המשפטית והרגולטורית המורכבת. למרות הזינוק הדרמטי בשורת ההכנסות, החברה נאלצה לרשום הפרשה חריגה ועצומה של 9.89 מיליארד דולר בגין הוצאות משפטיות. סכום עתק זה קשור ישירות להסדר פשרה מול 52 תובעים כלליים בארצות הברית, אשר הגישו תביעות ענק נגד החברה בטענה כי האלגוריתמים המפעילים את הרשתות החברתיות שלה פוגעים בבריאות הנפש של בני נוער וצעירים וגורמים להתמכרות מסוכנת. הפרשה זו מדגישה את הלחץ הציבורי והחוקי האדיר המופעל על חברות הטכנולוגיה הגדולות לקחת אחריות על ההשפעות החברתיות של המוצרים שלהן. באופן מדהים, וחרף המכה הפיננסית העצומה, מטא עדיין הצליחה לרשום רווח נקי למניה של 3.83 דולר, נתון המשקף זינוק לעומת 1.05 דולר ברבעון המקביל בשנה שעברה וגובר על קונצנזוס האנליסטים שעמד על 3.57 דולר למניה. יכולתה של החברה לספוג קנס כמעט חסר תקדים בסדר גודל כזה ועדיין להציג צמיחה ברווחיות, ממחישה עד כמה חסון ויעיל המודל העסקי המרכזי שלה.

החוסן הפיננסי הזה הוא בדיוק מה שמאפשר למטא להמר בענק על עתיד המחשוב ולשפוך סכומי עתק אל תוך תשתיות בינה מלאכותית. החברה עדכנה את תחזית ההוצאות ההוניות (CapEx) השנתית שלה כלפי מעלה, לסכום דמיוני הנע בין 135 ל-145 מיליארד דולר. סכומי עתק אלו מופנים בעיקר לרכישה מאסיבית של שבבי עיבוד מתקדמים, דוגמת סדרת ה-H100 ודורות ההמשך של חברת אנבידיה, ולבניית חוות שרתים עצומות המסוגלות להריץ מודלי שפה גדולים ומערכות בינה מלאכותית יוצרת. צוקרברג ציין במיוחד את ההצלחה הראשונית של מוצר הבינה המלאכותית Muse, וחשף כי כ-25% מהמשתמשים שהורידו את המוצר עושים בו שימוש יומיומי ושוטף. החזון הארוך טווח של מטא הוא לבנות רשת עצומה של סוכני בינה מלאכותית (AI Agents) אוטונומיים שיוכלו לשתף פעולה ביניהם, לסייע לעסקים בניהול שירות הלקוחות שלהם, ולייצר חוויות תוכן מותאמות אישית למשתמשי הקצה. צוקרברג אמנם הודה בכנות כי הפעלת מערכות ה-Muse דורשת משאבי מחשוב עצומים בטווח הקצר, אך הוא משוכנע כי עם שיפור יעילות העיבוד הטכנולוגית, המערכות הללו יהפכו לרווחיות בצורה יוצאת דופן ויהוו את מנוע הצמיחה המרכזי של העשור הבא.

במקביל לחזיתות הטכנולוגיות והמשפטיות, מטא ביצעה מהלך אסטרטגי משמעותי גם בזירת שוק ההון ומבנה הבעלות. דירקטוריון החברה אישר הנפקה של סוג מניות חדש – מניות רגילות מסוג C (Class C) – אשר לא יקנו זכות הצבעה כלל לבעליהן. מהלך זה, שייכנס לתוקף ב-19 בינואר 2027, יתבצע בצורה של חלוקת דיבידנד במניות, כך שעל כל מניה קיימת מסוג A או B יקבלו בעלי המניות מניה אחת מסוג C. בפועל, המהלך שקול לפיצול מניות ביחס של שתיים לאחת (2-for-1), שצפוי להוזיל את מחיר המניה הבודדת ולהפוך אותה לנגישה יותר עבור משקיעים קמעונאיים. עם זאת, המטרה האמיתית והעמוקה יותר של המהלך היא לשמר את כוחו האבסולוטי של מארק צוקרברג בחברה. צוקרברג, המחזיק במניות מסוג B המקנות לו כוח הצבעה עודף פי עשרה ממניות רגילות, שולט דה-פקטו בחברה למרות שהוא מחזיק במיעוט מההון המונפק שלה. יצירת מניות ה-C חסרות זכות ההצבעה תעניק למטא גמישות אדירה לגייס הון, לבצע רכישות אסטרטגיות של חברות אחרות, ולתגמל עובדים מוכשרים באופציות, וכל זאת מבלי לדלל ולו באחוז אחד את שליטתו הבלעדית של צוקרברג בהחלטות הדירקטוריון. המהלך זכה להמלצה פה אחד של ועדה מיוחדת מטעם הדירקטורים העצמאיים ואושר בהסכמת בעלי המניות.

בעוד הבינה המלאכותית תופסת את מרבית תשומת הלב של המשקיעים כיום, חשוב לזכור שמטא ממשיכה לממן את חזון המטאוורס השאפתני שלה דרך חטיבת Reality Labs. החטיבה, שאחראית על פיתוח משקפי מציאות מדומה ורבודה כמו סדרת ה-Quest ומשקפיים חכמים, המשיכה לרשום הפסד תפעולי כבד ברבעון החולף. עם זאת, ההפסד היה מתון יותר מהתחזיות הקודרות של האנליסטים, מה שמעיד על התייעלות מסוימת או אולי על עלייה ראשונית בהכנסות ממוצרי חומרה ותוכנה בתחום זה. התגובה של שוק ההון לדו"חות הייתה אוהדת באופן מובהק, ומניית החברה זינקה בכ-4% במסחר המאוחר. המשקיעים שואבים עידוד מהעובדה שההכנסות החזויות לרבעון הרביעי של השנה, תקופת החגים הקריטית שבה תקציבי הפרסום נמצאים בשיאם, צפויות לנוע בין 73 ל-76 מיליארד דולר – נתון שחצה את אמצע ציפיות האנליסטים. מטא מנהלת למעשה שני מרוצים במקביל: מרוץ אחד למיקסום רווחי מנוע הפרסום הנוכחי שלה, ומרוץ שני לבניית תשתיות העתיד. כל עוד מכונת המזומנים של הרשתות החברתיות ממשיכה להדפיס כסף בקצב הנוכחי ומממנת את הרפתקאות הפיתוח היקרות, נראה שבוול סטריט מוכנים לתת לצוקרברג את האשראי והזמן הדרושים כדי להוכיח שההימור העצום שלו על בינה מלאכותית יתרגם בבוא היום לתשואות יציבות וארוכות טווח.