חברת ע.י. נופר אנרג'י בע"מ דיווחה על התקשרות בהסכם השקעה אסטרטגי מול מיטב גמל ופנסיה בע"מ, מהלך המשפיע ישירות על מבנה ההון של פעילותה המקומית. על פי הדיווח מיום ה-17 בספטמבר 2026, מיטב תזרים סכום של כ-200 מיליון שקלים במזומן לחברת הבת, נופר אנרגיה בישראל בע"מ. בתמורה להשקעה יוקצו למיטב מניות שיהוו לאחר ההקצאה כ-18.7% מהונה המונפק והנפרע של חברת הבת. הנתון הבולט ביותר הנגזר מהעסקה הוא שווי החברה שנקבע לנופר ישראל, העומד על כ-2.3 מיליארד שקלים אחרי הכסף (Post-Money). תמחור זה מהווה עוגן משמעותי למשקיעי המניה, שכן הוא מספק אינדיקציה ברורה להערכת השווי של הפעילות המקומית מצד גוף מוסדי מוביל. הזרמת המזומנים המיידית צפויה לחזק את בסיס ההון של נופר ישראל ולתמוך בצמיחתה העסקית ללא צורך בהגדלת המינוף החיצוני בשלב זה.
מעבר להקצאת המניות, ההסכם כולל רבדים פיננסיים נוספים המעידים על חלוקת הסיכונים בין הצדדים. במסגרת ההשקעה, מיטב תצטרף להסכמי הלוואות הבעלים הקיימים של נופר ישראל במעמד שווה זכויות (פארי פאסו), בהתאם לשיעור החזקתה היחסי. הצטרפות זו מבטיחה למיטב מעורבות במבנה החוב של החברה מעבר להון העצמי. בנוסף, ההסכם מעניק למיטב או לחברה קשורה מטעמה אופציה להגדיל את היקף השקעתה בנופר ישראל. אופציה זו מאפשרת הזרמה של עד 20 מיליון שקלים נוספים באותם התנאים בדיוק, בתוך חלון זמן של 30 ימים ממועד השלמת העסקה. מנגנון זה מעניק למוסדיים גמישות להגדיל את החשיפה לפעילות המקומית של נופר בטווח המיידי, תוך קיבוע השווי הנוכחי, ומהווה איתות חיובי באשר לאטרקטיביות תנאי העסקה מנקודת מבטם.
כניסתה של מיטב חייבה עיצוב מחדש של מערך ההסכמים התאגידיים, מהלך שבא לידי ביטוי בחתימה על הסכם בעלי מניות חדש. הסכם זה נחתם בין חברת האם נופר, מיטב, וכלל חברה לביטוח בע"מ, שכבר משמשת כבעלת מניות בנופר ישראל, ומחליף את ההסכם הקודם. במסגרת המתווה החדש, הוענקו למיטב זכויות והגנות זהות לאלו שהוענקו לכלל. סעיף קריטי בהסכם נוגע למנגנון ההגנה על התשואה המינימלית של המוסדיים. נקבע מפורשות כי אם תידרש בעתיד הקצאת מניות נוספת לצורך הבטחת אותה תשואה לכלל או למיטב, הקצאה זו תבוצע אך ורק על חשבון חלקה של חברת האם, ולא תדלל את כלל או מיטב. משמעות הדבר היא שחברת האם הציבורית נוטלת על עצמה את מלוא סיכון הדילול העתידי הנובע מהבטחת התשואה, נתון בעל השלכות ישירות על בעלי המניות של נופר אנרג'י.
השלמת ההשקעה מותירה את חברת האם עם החזקה של כ-69.8% מהונה המונפק והנפרע של נופר ישראל, שיעור המשקף דילול מסוים אך משמר בידיה את השליטה. העסקה משרתת את אסטרטגיית החברה למקד ולפתח את פעילותה בישראל בעזרת שותפים מוסדיים חזקים. חיזוק בסיס ההון של חברת הבת מאפשר לה להאיץ פרויקטים מקומיים ולבסס את מעמדה התחרותי. מנקודת מבטם של משקיעי המניה, מדובר במשוואה מורכבת: מחד, הצפת ערך ברורה לפעילות הישראלית וגיוס הון משמעותי; מאידך, הסכמה למנגנוני הגנת תשואה המטילים את סיכון הדילול העתידי על חברת האם. האיזון בין הזרמת ההון המיידית להתחייבויות העתידיות כלפי המוסדיים יכתיב את השפעת העסקה על ביצועי המניה ועל יכולת החברה לתרגם את השותפות לצמיחה.
מעבר להקצאת המניות, ההסכם כולל רבדים פיננסיים נוספים המעידים על חלוקת הסיכונים בין הצדדים. במסגרת ההשקעה, מיטב תצטרף להסכמי הלוואות הבעלים הקיימים של נופר ישראל במעמד שווה זכויות (פארי פאסו), בהתאם לשיעור החזקתה היחסי. הצטרפות זו מבטיחה למיטב מעורבות במבנה החוב של החברה מעבר להון העצמי. בנוסף, ההסכם מעניק למיטב או לחברה קשורה מטעמה אופציה להגדיל את היקף השקעתה בנופר ישראל. אופציה זו מאפשרת הזרמה של עד 20 מיליון שקלים נוספים באותם התנאים בדיוק, בתוך חלון זמן של 30 ימים ממועד השלמת העסקה. מנגנון זה מעניק למוסדיים גמישות להגדיל את החשיפה לפעילות המקומית של נופר בטווח המיידי, תוך קיבוע השווי הנוכחי, ומהווה איתות חיובי באשר לאטרקטיביות תנאי העסקה מנקודת מבטם.
כניסתה של מיטב חייבה עיצוב מחדש של מערך ההסכמים התאגידיים, מהלך שבא לידי ביטוי בחתימה על הסכם בעלי מניות חדש. הסכם זה נחתם בין חברת האם נופר, מיטב, וכלל חברה לביטוח בע"מ, שכבר משמשת כבעלת מניות בנופר ישראל, ומחליף את ההסכם הקודם. במסגרת המתווה החדש, הוענקו למיטב זכויות והגנות זהות לאלו שהוענקו לכלל. סעיף קריטי בהסכם נוגע למנגנון ההגנה על התשואה המינימלית של המוסדיים. נקבע מפורשות כי אם תידרש בעתיד הקצאת מניות נוספת לצורך הבטחת אותה תשואה לכלל או למיטב, הקצאה זו תבוצע אך ורק על חשבון חלקה של חברת האם, ולא תדלל את כלל או מיטב. משמעות הדבר היא שחברת האם הציבורית נוטלת על עצמה את מלוא סיכון הדילול העתידי הנובע מהבטחת התשואה, נתון בעל השלכות ישירות על בעלי המניות של נופר אנרג'י.
השלמת ההשקעה מותירה את חברת האם עם החזקה של כ-69.8% מהונה המונפק והנפרע של נופר ישראל, שיעור המשקף דילול מסוים אך משמר בידיה את השליטה. העסקה משרתת את אסטרטגיית החברה למקד ולפתח את פעילותה בישראל בעזרת שותפים מוסדיים חזקים. חיזוק בסיס ההון של חברת הבת מאפשר לה להאיץ פרויקטים מקומיים ולבסס את מעמדה התחרותי. מנקודת מבטם של משקיעי המניה, מדובר במשוואה מורכבת: מחד, הצפת ערך ברורה לפעילות הישראלית וגיוס הון משמעותי; מאידך, הסכמה למנגנוני הגנת תשואה המטילים את סיכון הדילול העתידי על חברת האם. האיזון בין הזרמת ההון המיידית להתחייבויות העתידיות כלפי המוסדיים יכתיב את השפעת העסקה על ביצועי המניה ועל יכולת החברה לתרגם את השותפות לצמיחה.
