חברת כנפיים הינה קבוצת החזקות פומבית בעלת ניסיון של מעל 35 שנה בענף התעופה, הפועלת בתחומי החכרת המטוסים, התחזוקה הביטחונית ושירותי הקרקע. תוצאותיה הכספיות של הקבוצה לחציון הראשון של שנת 2026 מציגות המשך של מגמת האיתנות הפיננסית, כפי שמצטייר מנתוני המאזן והחברות המוחזקות. נכון לסוף אוגוסט 2026, יתרת המזומנים, הפיקדונות וההשקעות לטווח קצר של החברה עמדה על כ-27 מיליון דולר. נתון זה, לצד העובדה כי לחברה אין חוב פיננסי כלל, מעניק לה כושר תמרון משמעותי במציאות שוק מאתגרת ומשתנה. ההון העצמי של החברה ליום 30 ביוני 2026 הסתכם בכ-102.95 מיליון דולר, בעוד שהרווח הנקי בחציון הראשון של השנה עמד על כ-5.6 מיליון דולר.
התוצאות הכספיות של הקבוצה מושפעות ישירות מתנאי המקרו בענף התעופה העולמי והמקומי. במהלך התקופה החולפת, האירועים הגיאופוליטיים באזור והמערכה מול איראן, המכונה "שאגת הארי", הביאו לתנודתיות משמעותית. אירועים אלו הובילו לסגירות זמניות ושינויים בנתיבי התעופה במזרח התיכון, לצד עליות ותנודות חדות במחירי הדלק הסילוני. השפעות אלו ניכרו בעיקר בפעילות של חברות התעופה המפעילות ובשירותי הקרקע. מנגד, תחום ליסינג המטוסים והפעילות התחזוקתית הביטחונית הציגו יציבות יחסית והמשך תרומה לתזרים המזומנים ולרווחיות הקבוצה.
בזרוע החכרת המטוסים, הפועלת באמצעות גלובל כנפיים ליסינג (מוחזקת בשיעור של 40.1% ונסחרת בבורסה בתל אביב), נרשמה התפתחות אסטרטגית מרכזית. בחודש מאי 2026 השלימה חברה בשליטת משפחת שמלצר (קבוצת שלמה) השקעה של כ-40.4 מיליון דולר בגלובל ליסינג, בתמורה להקצאת כ-40.1% מהון המניות. העסקה בוצעה לפי שווי חברה של כ-60.3 מיליון דולר לפני הכסף, והפכה את כנפיים וקבוצת שלמה לבעלות שליטה במשותף בהיקף כולל של 80.2%. בעקבות ההשקעה, יתרת המזומנים של גלובל ליסינג נכון לתום הרבעון השני של 2026 זינקה לכ-81 מיליון דולר, וההון העצמי שלה הגיע לכ-104 מיליון דולר.
גלובל ליסינג מנהלת כיום צי של ארבעה מטוסים המוחכרים לחברות תעופה בינלאומיות, מהם צפוי תזרים מזומנים של כ-19 מיליון דולר מדמי חכירה על בסיס הסכמים קיימים, כאשר כ-8.2 מיליון דולר מתוכם מיועדים להתקבל במהלך 12 החודשים הבאים. בכוונת החברה לנצל את יתרות המזומנים הפנויות לביצוע עסקאות רכישה והחכרה בהיקף כולל של 220 עד 250 מיליון דולר (בהון עצמי וחוב), במטרה להרחיב את הצי ב כ-10 מטוסים נוספים. בבחינת הנתונים הכספיים של גלובל ליסינג לרבעון השני של 2026, סך ההכנסות עמד על כ-2.41 מיליון דולר, ה-EBITDA הסתכמה בכ-3.36 מיליון דולר, והרווח לפני מס הגיע לכ-2.23 מיליון דולר.
פעילות התחזוקה הביטחונית, המרוכזת תחת כנפי תחזוקה (המוחזקת ב-100%), ממשיכה להוות עוגן תזרימי יציב עבור הקבוצה. החברה מעסיקה כ-230 עובדים ופועלת כקבלן משנה של התעשייה האווירית וכקבלן ראשי מול משרד הביטחון בחוזים ארוכי טווח. החוזים כוללים תחזוקת מטוסי אימון מתקדם עד שנת 2035, תחזוקת מטוסי תובלה ותדלוק, ופרויקט לתחזוקת מטוסי קרב. באפריל 2026 זכתה כנפי תחזוקה במכרז חדש של משרד הביטחון להמשך תחזוקת מטוסי הקרב, הכולל תכולות עבודה מורחבות בהיקף של כ-28 מיליון שקלים לשלוש שנים, עם אופציה להארכה בשנתיים נוספות. העבודות במסגרת זו החלו בתחילת אוגוסט 2026.
מחזור ההכנסות השנתי של כנפי תחזוקה עומד על מעל 70 מיליון שקלים, והרווח הממוצע השנתי שלה בחמש השנים האחרונות עמד על כ-3.9 מיליון דולר. ב-12 החודשים שהסתיימו ב-30 ביוני 2026 הסתכם הרווח של כנפי תחזוקה בכ-5.2 מיליון דולר. החל מהרבעון הרביעי של 2025 כוללות תוצאותיה גם את חברת אלבטרוס, שנרכשה במלואה והעוסקת בייצור והרכבת רתמות חשמל ומכלולים תעופתיים. כדי לתמוך בגידול בפעילות ובביקושים הביטחוניים, הקימה אלבטרוס מפעל ייצור חדש באופקים שהחל לפעול ברבעון השני של השנה, בנוסף למפעלה הקיים במרכז הארץ.
בתחום שירותי הקרקע, חברת QAS, המוחזקת בחלקים שווים (50%) על ידי כנפיים ו-Swissport International, חווה תנודתיות הנובעת משינויי היקף הטיסות בנמל התעופה בן גוריון. בעקבות הלחימה וסגירת המרחב האווירי בעת המערכה מול איראן, ירדו היקפי הפעילות באופן חיובי עד לפתיחתו המדורגת של השדה. בחציון הראשון של 2026 עמד חלקה של כנפיים בהפסד לפני מס של QAS על כ-0.4 מיליון דולר, לעומת רווח לפני מס של 1.7 מיליון דולר בשנת 2025 כולה. לצד זאת, QAS זכתה במכרז של רשות שדות התעופה להפעלת 3 מתוך 5 טרקליני אירוח בטרמינל 3 בנתב"ג החל מינואר 2026 לתקופה של 6 שנים.
במקביל, כנפיים מחזיקה כ-0.7% ממניות חברת אל על (כ-3.9 מיליון מניות), בשווי שוק של כ-22 מיליון דולר נכון לסוף אוגוסט 2026. בחציון הראשון של השנה מימשה החברה חלק מהחזקתה במניות אל על בתמורה לכ-2.2 מיליון דולר וקיבלה דיבידנד בסך של כ-0.8 מיליון דולר. בין יולי לאוגוסט 2026 בוצעו מימושים נוספים בהיקף של כ-0.3 מיליון דולר. החזקה זו מוגדרת כהחזקה פיננסית המיועדת להצפת ערך. מיזם נוסף, Nayak IL, שהוקם בשותפות עם קבוצת Nayak האירופית למתן שירותי תחזוקת ליין בנתב"ג, דחה את מועד תחילת פעילותו התפעולית בשל מצב השוק והיקף טיסות החברות הזרות.
מבחינת שווי נכסי אינדיקטיבי (NAV) שקבעה הנהלת החברה ליום 30 באוגוסט 2026, סך שווי ההחזקות הסחירות (גלובל ליסינג ואל על) עומד על כ-53.8 מיליון דולר. בתוספת מזומנים ופיקדונות בסך 27 מיליון דולר, מגיע שווי הנכסים הסחירים והמזומן ל-80.8 מיליון דולר. שווי ההחזקות הלא סחירות (כנפי תחזוקה ו-QAS) מוערך על ידי הנהלת החברה בכ-47.3 מיליון דולר (לפי מכפיל 7 על ממוצע הרווח לפני מס), כך שסך השווי הנכסי הנגזר מגיע לכ-128.1 מיליון דולר.
מבחינת מדיניות החלוקה, החברה חילקה באפריל 2026 דיבידנד בסך של כ-5.2 מיליון דולר (כ-16.3 מיליון שקלים), וביצע רכישה עצמית של מניות ביוני 2026 בהיקף של כ-1.2 מיליון דולר. בין השנים 2023 ל-2026 הסתכמו החלוקות והרכישות העצמיות של החברה בכ-18.1 מיליון דולר. הנהלת החברה מציינת כי תמשיך לבחון חלוקת דיבידנדים בהתאם למצב הפיננסי, מבנה ההון והזדמנויות ההשקעה, תוך שמירה על רמת נזילות גבוהה והמשך פיתוח מנועי צמיחה בתחומי התעופה והביטחון. השילוב בין מאזן נקי מחוב פיננסי, קופת מזומנים של 27 מיליון דולר והרחבת הפעילות הביטחונית והליסינג, ממצב את כנפיים כקבוצה בעלת גמישות פיננסית במציאות התעופתית המשתנה. התפתחויות אלו מעמידות את נכסי החברה והחברות הבנות במרכז המעקב של הפעילים בשוק ההון.
